戴立忠控制超40%表决权：圣湘生物董秘离任背后，扣非净利已降60.48%

董秘辞任的同一天，董事长把致股东信发给了市场。

9月15日晚间，圣湘生物（688289.SH）披露公告，董事会秘书黄强因个人原因申请辞去董事会秘书职务，辞职后不再担任公司及其控股子公司其他职务，辞职自报告送达董事会之日起生效；在聘任新的董事会秘书之前，由董事长戴立忠代行董事会秘书职责。投资参考网记者注意到，公告同时写明黄强持有公司股份4,375股，其将继续遵守相关减持规定。

换人与喊话，落在同一天。

戴立忠的致股东信也在这天发出。他称无惧短期市值波动，坚定看好公司未来发展；针对行业集采常态化、医保控费的大背景，他认为行业结构性变革正在发生，政策倒逼行业出清，具备硬核技术、产品品质与全场景服务能力的企业迎来发展机遇。

思路落在三重转变上：从售卖单品，升级为提供整体解决方案；从院内场景，拓展至全场景健康服务；从数据分散，走向打通数据孤岛、构建数智化生态，将一次性交易转变为长期温暖的健康陪伴。产业布局同步切入AI医疗、精准诊断、基层医疗新基建、创新药械出海、诊疗一体化等成长性赛道。

三重转变，本质是重写估值逻辑。

一份下滑的半年报

信的底色，是刚披露的半年报。8月27日披露的2026年半年度报告显示，上半年公司营业收入834,318,517.89元、同比下降3.95%，利润总额95,892,812.33元、同比下降43.79%，归母净利润98,017,339.57元、同比下降39.76%，扣非归母净利润53,704,256.98元、同比下降60.48%。基本每股收益0.17元、上年同期0.28元，扣除非经常性损益后的基本每股收益0.09元、上年同期0.23元，加权平均净资产收益率1.37%、同比减少0.86个百分点。

两个季度加一加，利润的走向就清楚了。

分季度看，一季度营业收入4.373亿元、同比下降8.02%，归母净利润4974万元、同比下降45.78%；二季度营业收入3.97亿元、同比增长0.98%、环比下降9.23%，归母净利润4827.8万元、同比下降31.99%、环比下降2.94%。4974万元加上4827.8万元，正是9801.8万元的半年归母净利润。

落差藏在扣非里。二季度扣非净利润403.96万元、同比下降91.1%、环比下降91.87%；单季毛利率69.13%、同比下降0.01个百分点、环比下降4.18个百分点，净利率9.95%。上半年综合毛利率71.32%、同比下降1.96个百分点，净利率9.75%、较上年同期下降6.68个百分点，投入资本回报率0.71%。

非经常性损益撑起了账面利润的相当一块。上半年公司合计非经常性损益4,431.31万元，其中持有交易性金融资产等产生的公允价值变动损益及处置投资收益7,889.7万元，非流动资产处置损益-1,945.45万元。9,801.73万元的归母净利润减去5,370.43万元的扣非净利润，差额4,431.30万元，正好对得上。

“主要系公司试剂销售仍然受到集采、医保控费、付费方式改革等因素影响价格下行，子公司中山海济生长激素产品受医保覆盖范围扩大及产品降价影响，叠加体外诊断行业自产检测试剂产品增值税税率由3%上调至13%，对公司利润产生了较大影响。”这是半年报对利润下滑给出的全部解释。

三条原因，两条来自外部。

装机、研发与生态

投入侧是另一番景象。上半年公司落地全自动分子流水线60余套、测序仪40余台、核酸一体机130余台、基层快检设备300余台，建成覆盖中心实验室、常规科室、基层医疗机构的全场景仪器矩阵。其中4月获批的SUREXEVO16A全自动核酸检测分析仪最快12分钟出结果，深度融合AI算法，入选国家工信部与药监局”人工智能医疗器械创新任务揭榜挂帅”项目。

研发投入约1.44亿元，占营业收入比重17.27%，二季度环比增长25.25%；国内外注册准入证书累计突破1800项。参股的生态企业核心标的新增研发投入超过5000万元。

“从中短期业务落地情况来看，仪器装机就像植树，作为带动试剂持续放量的核心终端入口，久久为功，终能培育出繁茂的产业森林。”戴立忠这样解释投入与产出之间的时间差。

生态版图同步铺开。上半年公司与德国inno-train达成控股收购协议；湖南金芙蓉圣湘生物产业基金完成10亿元募集；引入戴宏杰院士领衔的无微华斯布局红外荧光技术，投资北京哲源科技；先后与腾讯健康、青峰科睿、ABC数字医疗云、杰毅生物等达成合作。子公司圣湘海济上半年实现营收1.96亿元、净利润5807.62万元，生长激素特发性矮身材适应症已进入临床阶段。

现金流的另一面

现金流的表现比利润更值得看。上半年经营活动现金流量净额-15,656,456.57元，上年同期-142,846,841.02元，同比改善约1.27亿元；筹资活动现金流净额1.95亿元，同比减少1.74亿元。截至报告期末，总资产9,636,418,628.18元、较上年度末增长1.15%，归母净资产6,994,719,087.09元、下降1.71%。

资产负债率从上年末的24.53%升至26.59%。期末货币资金37.19亿元，应收账款6.723亿元，存货4.515亿元，固定资产11.72亿元，商誉7.984亿元，长期股权投资5.853亿元；流动比率4.669、速动比率4.253，每股净资产12.0726元。收入结构上，诊断试剂占61.36%、生物类药品占28.07%、诊断仪器占6.13%、检测服务占2.89%。

利润下滑，分红没停。

2026年半年度分配预案为向全体股东每10股派现2.65元（含税），分红总金额1.51亿元。此前2025年度方案为10派2.61元，除权日2026年6月22日。戴立忠在致股东信中称，2020年上市至今累计分红、股份回购的资金总额突破32亿元。另有统计显示，公司A股上市后累计派现25.13亿元，近三年累计派现8.67亿元，累计派现募资比62.59%。

股东名册与市场反应

股东层面有几处细节。截至6月30日，公司股东总数为20,869户。前十大股东中，戴立忠持股32.83%（190,205,090股），湖南圣维投资管理有限公司持股6.42%（37,196,596股），陈文义持股4.56%（26,427,424股、已全部质押或冻结）。戴立忠持有湖南圣维投资管理有限公司86.96%股份并为其实际控制人，合计控制公司超40%表决权，此前已完成两次股份增持。前十大股东合计持股占比51.41%。

机构席位有进有退。截至6月30日，华宝中证医疗ETF为第四大流通股东、持股1169.53万股、较上期减少109.86万股；香港中央结算有限公司为第九大流通股东、持股273.82万股、较上期减少20.16万股。

盘面上的动作更直接。9月14日公司大宗交易平台发生4笔成交，合计成交量140.00万股、成交金额2100.00万元，成交价均为15.00元，相对当日收盘价16.08元折价6.72%。四笔卖方营业部全部是华泰证券湖南分公司——40万股、35万股、35万股、30万股相加正好140万股，600万元、525万元、525万元、450万元相加则是2100万元。近3个月该股累计发生6笔大宗交易，合计成交金额3000.00万元。

资金面同样偏弱。9月14日全天主力资金净流出99.54万元，近5日该股累计上涨1.32%、资金合计净流出179.12万元；最新融资余额2.99亿元，近5日减少531.56万元、降幅1.75%。

尾声留下一组数字：9月15日圣湘生物收盘15.52元、下跌3.48%，9月16日报15.67元；从4月1日到9月16日区间跌幅11.97%，区间最高价为5月11日的18.84元、最低价为6月22日的13.40元。公司现有员工2,128人，戴立忠披露薪酬为64.06万元，离任的黄强为44.25万元，核心技术人员中薪酬最高的是杨丽的69.42万元。

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