联瑞新材(688300) 上半年利润同比高增长 持续加码高端球形硅微粉

联瑞新材预计2024年上半年实现归母净利润1.10亿元-1.25亿元，同比增加0.37亿元-0.52亿元，同比增速为51%-71%。

根据公司业绩预告折算2024年上半年每股收益为0.59元-0.67元，符合预期。报告期内整体市场需求回暖，产品结构进一步优化，利润同比获得较大幅度的提升。单季度来看，公司二季度实现归母净利润0.58亿元-0.73亿元，同比增加48%-87%，环比增加28%-61%。

集成电路需求复苏与HBM供不应求，持续利好公司业绩。我国电子信息制造业整体增势明显，据工信部统计，1-5月我国规模以上电子信息制造业增加值同比增长13.8%;主要产品中，手机产量6.2亿台，同比增长10.6%;微型计算机设备产量1.28亿台，同比增长1.9%;集成电路产量1703亿块，同比增长32.7%，带动EMC需求量同比大幅增长。AI服务器的兴起推动了PCB需求的反弹，全球PCB行业的景气度正在上升，2024年1-5月美国PCBBB值(订单出货比)均值为1.03，较去年的0.92有明显增长。据TrendForce预测，2024年的HBM需求增长率近200%，2025年有望再翻倍;HBM需求增长带动公司高端硅微粉出货量增加，产品结构进一步优化，盈利能力或持续提升。

LNG价格降低增厚公司毛利，产品结构持续优化。国家统计局数据显示，2024年上半年LNG均价为4364.15元/吨，同比减少12.96%;其中二季度均价为4219.37元/吨，同比增加0.13%，环比减少6.80%，降低了公司熔融类硅微粉成本。随着下游市场需求回暖，公司紧抓行业发展机遇，快速优化产品结构，高附加值产品占比增加，进一步提升公司盈利能力。

预计公司2024年-2026年EPS分别为1.31\1.78\1.98，维持“买入-B”评级。