硅料龙头业绩均大幅下滑，大全能源纯利3.31亿元可圈可点

2024年04月30日，大全能源(688303.SH)发布2024年一季度业绩报告。公司实现营业收入29.82亿元，同比下降38.60%，实现归母净利润3.31亿元，同比下降88.64%。

一季度净利润3.31亿元，如果不是出现在2024年第一季度，恐怕是个热议的数字，可是如今却成了可圈可点的数字了，原因何在？

众所周知，2023年硅料价格已经击穿了二线厂商的成本价，逼近大头部厂商的成本价。2024年一季度，受硅料端供需不匹配影响，硅料价格仍处于探底下跌过程中。据硅业分会公布的数据显示，2024年一季度P型致密料成交均价区间为5.85万-6.01万元/吨，N型硅料成交均价区间为6.96万-7.21万元/吨。由此可以看出，继2012年价格大跌行业洗牌之后，新一轮周期已经来临，硅料企业再次走到了盈亏生死线。

Q1季度，通威股份、协鑫能科、新特能源、大全能源等为首的硅料龙头业绩均大幅下滑。通威股份总营收195.7亿元(人民币，下同)，同比下滑41.13%；归母净利润同比下滑109.15%至亏损7.87亿元。协鑫能科实现营业收入24.14亿元，同比下降11.09%；归属于上市公司股东的净利润为1.88亿元，同比下降39.58%。新特能源实现营业收入56.01亿元，同比下降44.47%，归属于上市公司股东的净利润3.59亿元，同比减少89.64%。

通威亏损、新特和大全净利润下降近九成、市场份额最少的协鑫下滑最少。2024年各家硅料龙头的一季报数据均显示，当前行业正处于“底部煎熬”时期。因此，身为第一梯队的大全能源挣了3.31亿元自然也就是个可圈可点的数字了。

凡事皆有两面，行业经历低谷时期，我们也应看到，在“双碳”目标下，发展以太阳能为代表的清洁能源成为全球主要经济体的共识。光伏产品为代表的可再生能源是推动能源转型的重要支撑，全球可再生能源装机容量大幅增长已形成全球共识，光伏产业未来的长期发展仍然被看好。中国光伏装机以及全球光伏装机规模正在大踏步朝TW级迈进光伏装机的高成长性在未来很长一段时间内是非常确定的。

实际上，硅料洗牌一直很剧烈。因此，硅料企业若能加强技术、产能、成本、订单、现金流方面的护城河，不断提高成本和品质，无疑将在这一轮大浪淘沙中胜出。

大全能源在成本控制、技术、产能、市场等方面也确实已经建立护城河。

首先，公司顺应光伏市场提效降本的发展趋势，在促进光伏产业的技术进步和产业升级的同时，扩大公司产能规模。随着内蒙古包头二期10万吨高纯多晶硅项目进展顺利，预计累计年产能可实现30.5万吨。进一步巩固和提升公司在高纯多晶硅生产领域的产能优势。

其次，2023年以来，N型电池技术与产品的替代进度大超市场预期。大全能源是较早实现N型多晶硅料批量供应的企业之一，凭借优异的产品品质及良好的成本控制，在2024年一季度，大全能源成功实现N型多晶硅料产量4.3万吨，N型多晶硅料销售3.7万吨，N型多晶硅料生产及销售占比分别达到69.0%及68.6%。由此，大全能源通过建立起产能和技术等综合优势，公司不断巩固和提升了在光伏行业的领先地位。

同时，依托于持续的技术创新与数字化转型，公司2024年一季度单位成本下降至45.99元/公斤，较去年同期下降13.96%，远低于目前市场60元的成本。成功实现了单位成本的连续稳步下降，一定程度上缓解了市场价格下跌带来的盈利压力。公司通过成本控制和质量管理，提升了产品竞争力。

在市场份额方面，2024 年大全能源在稳固已有市场份额基础上，进一步加大市场推广力度。积极拓展全球市场，通过深入研究国内、外不同市场的特点和趋势，制定具有针对性的产品组合及销售策略，以更好地满足下游客户的差异化需求。此外，在“向上一体化及横向拓展”发展战略的指引下，公司业务将继续向上延伸至原料工业硅及辅料圆硅芯，通过稳定上游供应链安全，进一步深化成本品质优势，持续提升核心竞争力与行业影响力。

正是得益于不断降低的成本、不断提高的质量和正确的销售策略，大全能源才得以在如今行业二线厂商几乎全部亏损、一线厂商也出现亏损的情况下保持了盈利，取得了3.31亿元的净利润。

纵观来看，硅料行业的竞争已步入下半场，竞争也已白热化，成本和品质将成为决胜关键，由上面的数据分析可知大全能源已经准备具备这些优势，其未来可期。