大全能源半年报由盈转亏 毛利率重创下调全年产量指引

8月26日晚间，大全能源(688303)上半年营业收入约45.84亿元，同比减少50.84%;归属于上市公司股东的净利润亏损6.7亿元。对于营收、净利急剧反转下降，大全能源将此归因于报告期内受硅料市场供需不平衡影响，多晶硅价格大幅下跌所致。

作为硅料硅片的头部企业，大全能源2023年实现归母净利润57.63亿元，位居行业第二。然而，大全能源近日发布的半年报显示，公司上半年营收45.84亿元，同比下滑50.84%;归母净利润亏损6.70亿元，同比下滑115.14%,这是大全能源自2021年7月登陆科创板以来首次出现亏损。

关于大全能源营收与利润的下滑，剖析其主营业务背后的原因显得尤为重要。2024年上半年大全能源遭遇了多重挑战，其中关键的是多晶硅市场价格持续低迷。数据显示，多晶硅价格从年初约140元/kg急剧下降至6月底的约80元/kg，跌幅高达近43%。这一价格暴跌直接映射到公司的财务表现上，导致大全能源的营收同比下滑50.84%，从2023年同期的93.25亿元缩减至45.84亿元。

但大全能源之所以出现亏损，除了多晶硅价格下跌外，与其在成本控制上的不力也有关。投资快报记者发现，在该公司收入出现50%下降的同时，其成本不但未能实现同步下降，相反还增长了13.06%。而在三费上，该公司的管理费用也大体与同期持平，未能与收入同步调整。值得关注的是该公司经营活动产生的现金流量净额也出现了大降，净流出金额高达34.65亿元，同期则为净流入54亿元。

产量上，该公司的多晶硅产量达到了12.72万吨，同比增长60.75%;销量为9.7万吨，同比增长26.34%。简单计算，该公司的产销率仅为76%。与之对应，大全能源的存货金额达到了14.69亿元，较上年末增长10%。高库存也成为压垮大全能源的另一座大山。

在本次财报中，大全能源的毛利率经历了前所未有的大幅调整，从2023年上半年的57.67%暴跌至当前的2.63%，降幅高达55.03个百分点，这无疑是对公司盈利能力的一次严峻考验。

事实上，面对毛利率的下降，大全能源也颇为无奈，根据半年报中的数据显示，原本一季度多晶硅的单位销售价格还维持在54.92元/公斤，大全能源还算有利可图。然而进入第二季度，多晶硅价格却断崖式暴跌至37.09元/公斤。即便大全能源拼命降低成本，将单位现金成本降至40.16元/公斤,也仍未能避免亏损。

与此同时，大全能源还面临着生产成本上升的困境。这一增长主要归因于原材料工业硅粉价格的波动以及电力成本的上涨。营收的锐减与成本的攀升双重叠加，使得公司毛利率遭受重创。

产品结构上，该公司表示其单晶硅片用料占比达99%以上，N型单晶硅片用料占比成功突破70%。该公司表示，鉴于当前市场环境与产品价格的波动情况，为了更好地控制成本、稳定产品价格以及减少不必要的现金消耗。公司调整了年度例行检修计划时间窗口期，并自第三季度起阶段性调整装置生产负荷，预计今年第三季度多晶硅产量4.3-4.6万吨，今年全年预期产量调整为21万吨-22万吨。此外，大全能源还表示继2023年成功开辟境外市场后，公司将继续加大海外市场开拓力度，积极争取海外订单，确保在市场价格波动中保持一定盈利能力。

投资快报记者留意到该公司还计提了7.85亿元的资产减值损失，较同期的2800万元大幅增加。

大全能源表示，报告期内面对严峻的行业形势，公司持续加大研发力度，致力于开发高效、低成本的多晶硅生产技术，通过优化生产流程、提高生产效率、降低能耗等手段，在提升产品质量与竞争力满足市场对高品质产品持续需求的同时，有效控制生产成本，确保在市场价格波动中保持盈利能力。