通威股份、大全能源减产：工业硅走势引关注

【12 月 24 日晚，通威股份、大全能源宣布有序减产控产】

目前，通威股份多晶硅产能超 90 万吨，大全能源已形成年产 30.5 万吨多晶硅产能，两家企业总产能超 120 万吨。 工业硅主力合约上一开盘于 11290 元/吨，收盘于 11365 元/吨，结算价较上一涨 80 元/吨，涨幅为 0.71%；最高价 11390 元/吨，最低价 11260 元/吨；成交 92122 手，持仓量 157673 手，较昨日减 2583 手；仓单量为 43009 张，较上一增 708 手。 昨日现货价格下调。华东不通氧 553#硅在 11200 - 11300 元/吨，通氧 553#硅在 11300 - 11400 元/吨，421#硅在 11800 - 12400 元/吨，均较上一持平。西南地区进入枯水期，电力成本上调带动成本上行，对硅价有一定支撑。 供给方面，十一月份产量大幅走弱至 40 万吨，四川云南产量下滑较快，仅与去年持平，去年同期多晶硅产量达 15 万吨，工业硅十一月过剩加剧。后续新疆受环保政策影响，部分炉子有检修预期，关注西北地区产量走势，全国供应预计持续下滑。 需求方面，多晶硅十一月份产量大幅走弱至 11 万吨，同比下降 15%，环比降幅达 25%。近期下游硅片产量再度走弱，对多晶需求再度走弱。在光伏供给侧改革预期下，多晶硅已再度减产，叠加光伏产业链维持弱势，对工业硅需求呈下滑趋势。有机硅 DMC 价格维持稳定，楼市政策频出，但对有机硅需求无明显提振，开工率持续下滑。合金硅价格虽有提振，但终端需求不佳导致开工率维持低位，对工业硅需求持稳，厂家按需采购。 库存方面仍有较大压力，本周库存较上周增加 0.9 万吨，目前社会库存报 53.6 万吨，仓单集中注销结束，工业硅回归基本面逻辑。全国产量虽呈下滑趋势，但下游多晶硅需求不容乐观，同时有机硅及硅铝合金无法撑起需求大旗，短期情绪偏弱。 交易逻辑：全国产量下滑。下游多晶硅产量大幅走弱，对工业硅消费走弱；有机硅对工业硅消费持稳；硅铝合金开工率低位，对工业硅消费暂稳，库存高企压制工业硅价格。工业硅基本面仍偏弱势，供大于求格局仍存，呈现供需同步走弱局面，后续关注多晶硅减产和工业硅减产速度是否错配，目前按底部震荡对待。 操作建议：观望，关注下方 11000 支撑。风险点：多晶硅复产，西南地区超预期减产，宏观政策。