科德数控业绩暴增2倍遭错杀？深度拆解航空航天订单背后的预期差与

科德数控业绩暴增2倍却遭错杀？深度拆解航空航天订单背后的预期差与修复空间

科德数控2026年度财报显示，全年实现营业收入15.2亿元，同比增长118%；归母净利润3.8亿元，同比暴增约200%。其中，航空航天领域订单占比首次突破六成，五轴联动数控机床交付量同比翻番，核心产品毛利率稳定在45%以上。在手订单总额达28亿元，已覆盖未来18个月产能。

财报发布后股价连续阴跌，市场担忧产能扩张不及预期及下游回款压力。然而深入拆解发现，公司五轴机床在航空发动机叶片、航天结构件加工环节已实现进口替代，客户覆盖中国航发、中航工业等核心集团，验证周期长达2-3年后进入批量复购阶段。当前国产品牌渗透率不足10%，航空航天新增订单锁定量同比增长150%，且预收款比例提升至30%。

动态PE回落至28倍，远低于国产替代赛道50倍均值。当市场还在用传统制造业思维估值时，高端数控装备的“技术溢价+国产替代加速”双重驱动力尚未被充分定价——错杀背后，是预期差积累的修复窗口。