青云科技（688316）2025年三季报简析：亏损收窄

据证券之星公开数据整理，近期青云科技（688316）发布2025年三季报。根据财报显示，青云科技亏损收窄。截至本报告期末，公司营业总收入1.65亿元，同比下降22.83%，归母净利润-4998.82万元，同比上升20.35%。按单季度数据看，第三季度营业总收入6475.93万元，同比下降6.79%，第三季度归母净利润-842.55万元，同比上升66.46%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率29.5%，同比减8.4%，净利率-30.11%，同比增2.15%，销售费用、管理费用、财务费用总计6302.47万元，三费占营收比38.23%，同比减7.53%，每股净资产0.8元，同比减68.08%，每股经营性现金流-0.77元，同比减81.11%，每股收益-1.05元，同比增19.85%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-35.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-30.58%，投资回报极差，其中最惨年份2020年的ROIC为-58.93%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份8次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为26.07%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-44.17%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达55.12%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2025年上半年青云科技营业收入00亿元，同比下降56%，但云服务首次实现盈利，毛利增长89万元，毛利率达60%。是哪些具体的云服务项目或客户群体驱动了盈利的实现？

答：客户方面，公司的目标客户主要为高价值的中大型企业客户群体，这类客户有强烈的意愿拥抱数字化及I浪潮，付费能力强且稳定可持续。业务方面，云服务中I智算业务是利润增长主要发力点，在I浪潮的带动下，智能算力市场持续增长，2025年2月，国资委召开中央企业“I+”专项行动深化部署会，明确要求国资央企抓住人工智能产业发展战略窗口期，也催生了一批新的客户需求。产品方面，公司已经打造了丰富产品体系，具备构建I Infra全栈能力，可以为客户提供多元化的解决方案及算力服务。公司既可以提供私有化的I智算平台，也能提供I算力云服务，通过类似于公有云的方式为客户提供弹性计费模式服务，还可以提供I智算一体机，满足中小企业对快速使用智算产品的需求。

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