瑞华泰：2024年上半年亏损3613.19万元

中证智能财讯 瑞华泰（688323）8月24日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入1.32亿元，同比增长8.16%；归母净利润亏损3613.19万元，上年同期亏损793.27万元；扣非净利润亏损3678.00万元，上年同期亏损1077.39万元；经营活动产生的现金流量净额为3546.48万元，同比下降8.52%；报告期内，瑞华泰基本每股收益为-0.2元，加权平均净资产收益率为-3.68%。

公告称，公司营业收入变化主要由于嘉兴募投项目陆续投入生产，销量上升，使营业收入同比增加8.16%。

以8月23日收盘价计算，瑞华泰目前市盈率（TTM）约为-36.71倍，市净率（LF）约为1.82倍，市销率（TTM）约为6.14倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入7726.87万元，同比下降0.05%，环比增长41.25%；归母净利润-1955.7万元，同比下降5847.21%，环比下降17.99%；扣非净利润-2031.45万元，同比下降736.25%，环比下降23.38%。

资料显示，公司专业从事高性能PI薄膜的研发、生产和销售，主要产品系列包括热控PI薄膜、电子PI薄膜、电工PI薄膜等，其中多款产品填补了国内空白，获得西门子、庞巴迪、中国中车、艾利丹尼森、德莎、宝力昂尼、生益科技、联茂、思泉新材等国内外知名企业的认可，广泛应用于柔性线路板、消费电子、高速轨道交通、风力发电、5G通信、柔性显示、航天航空等国家战略新兴产业领域。

2024年上半年，公司毛利率为17.40%，同比下降10.86个百分点；净利率为-27.38%，较上年同期下降20.88个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为14.04%，同比下降13.74个百分点，环比下降8.10个百分点；净利率为-25.31%，较上年同期下降24.88个百分点，较上一季度上升4.99个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-3.68%，较上年同期下降2.90个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-0.93%，较上年同期下降0.84个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为3546.48万元，同比下降8.52%；筹资活动现金流净额1608.06万元，同比增加453.60万元；投资活动现金流净额-6066.24万元，上年同期为-1.29亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1737.21万元，上年同期为-4852.34万元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为127.82%，净现比为-98.15%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.05次，上年同期为0.05次（2023年上半年行业平均值为0.25次，公司位居同行业20/20）；固定资产周转率为0.13次，上年同期为0.28次（2023年上半年行业平均值为0.70次，公司位居同行业19/20）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.92次、1.33次。

2024年上半年，公司期间费用为5945.10万元，较上年同期增加1526.37万元；期间费用率为45.05%，较上年同期上升8.84个百分点。其中，销售费用同比增长6.01%，管理费用同比增长26.04%，研发费用同比增长4.78%，财务费用同比增长138.8%。

资料显示，销售费用的变动主要因为销售费用与上年同期基本持平；管理费用的变动主要因为嘉兴项目厂房折旧增加；财务费用的变动主要因为借款利息支出增加；研发费用的变动主要因为研发费用与上年同期基本持平。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司固定资产较上年末增加13.06%，占公司总资产比重上升5.44个百分点；在建工程较上年末减少11.45%，占公司总资产比重下降4.40个百分点；应收票据较上年末减少42.71%，占公司总资产比重下降0.70个百分点；应收款项融资较上年末减少31.08%，占公司总资产比重下降0.60个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加2.10%，占公司总资产比重上升0.89个百分点；短期借款较上年末增加60.00%，占公司总资产比重上升0.62个百分点，主要系其他说明(5)；应付债券较上年末增加4.11%，占公司总资产比重上升0.65个百分点；应付票据较上年末减少26.90%，占公司总资产比重下降0.39个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为8534.45万元，占净资产的8.86%，较上年末增加735.43万元。其中，存货跌价准备为171.52万元，计提比例为1.97%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为60.40%，相比上年末上升1.23个百分点；有息资产负债率为49.47%，相比上年末上升2.19个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.02，速动比率为0.71。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为航科新世纪科技发展(深圳)有限公司、国投高科技投资有限公司、深圳泰巨科技投资管理合伙企业(有限合伙)、杭州泰达实业有限公司，取代了一季度末的广发多因子灵活配置混合型证券投资基金、龚小萍、国信证券-农业银行-国信证券鼎信12号员工参与战略配售集合资产管理计划、董蓉。在具体持股比例上，广发稳健回报混合型证券投资基金、林茂波持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4954户，较一季度末下降了81户，降幅1.61%；户均持股市值由一季度末的53.77万元下降至36.59万元，降幅为31.95%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。