铂力特：营收增长超四成，成功扭亏为盈

文 | 吴家卫

根据铂力特（688333.SH）2026年第一季度报告，铂力特经营业绩呈现上升态势。报告期内，铂力特实现营业收入3.26亿元，上年同期为2.27亿元，同比增长43.57%；归属于上市公司股东的净利润为1677.58万元，上年同期为亏损1495.02万元，成功实现扭亏为盈；扣除非经常性损益的净利润为609.55万元，上年同期为亏损2701.60万元。然而，经营活动产生的现金流量净额为-1.41亿元，较上年同期的-1.32亿元净流出有所扩大。

扭亏为盈：营收扩张与费用控制双驱动

铂力特利润由负转正，主要得益于主营业务基本面的改善。从收入端看，营业收入同比增长43.57%，是利润改善的最主要动力。根据报告说明，这主要系铂力特生产经营规模扩大，并持续开拓新的市场和应用领域，3D打印定制化产品、3D打印设备等营业收入均实现增长所致。

从成本费用端看，营业成本随收入同步增长，但期间费用控制显现一定成效。销售费用和管理费用合计同比增长约21%，低于收入增速。值得注意的是，研发投入为6194.34万元，同比减少20.23%，研发投入占营业收入的比例从上年同期的34.21%下降至19.01%。此外，铂力特信用减值损失转回1171.23万元，对利润产生了正向贡献，而资产减值损失为-535.20万元。非经常性损益项目中，计入当期损益的政府补助为732.72万元，金融资产公允价值变动收益为523.78万元，也对净利润有所增厚。

经营活动现金流为何持续为负？

报告期内，铂力特经营活动现金流净流出1.41亿元，净流出额较上年同期略有增加。现金流量表显示，销售商品、提供劳务收到的现金为3.74亿元，同比大幅增长90.25%，反映了销售回款规模的扩大。然而，购买商品、接受劳务支付的现金也同步增长至3.10亿元。结合资产负债表，报告期末存货较上年末增加约1.46亿元，应收账款规模保持高位。

资产结构：现金储备充实，产能建设持续

截至报告期末，铂力特总资产89.86亿元，较上年末增长3.67%；归属于上市公司股东的所有者权益50.01亿元，较上年末微增0.37%。资产端，货币资金较上年末大幅增加5.22亿元，交易性金融资产减少约5亿元，固定资产和在建工程合计增加约1.87亿元，显示铂力特仍在进行产能建设。负债端，短期借款较上年末增加2.53亿元，长期借款增加约3000万元，整体资产负债结构保持稳定。

风险与机遇：关注增长质量与现金流改善

对于铂力特这家金属增材制造领域的龙头企业，一季度营收的稳健增长和利润的扭亏为盈标志着经营状况的积极拐点。后续可关注的维度包括：首先，营收增长的可持续性，即3D打印定制化产品与设备在新市场领域的拓展能否持续；其次，盈利能力的夯实，关注在营收规模扩大后，毛利率、净利率能否持续改善并步入稳定盈利通道；此外，研发投入强度的下降是阶段性的调整还是长期趋势，以及其对铂力特长期技术竞争力的影响也值得观察。