西高院：2023年净利润同比增长24.56% 拟10派2.57元

中证智能财讯 西高院（688334）4月11日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入6.02亿元，同比增长15.53%；归母净利润1.62亿元，同比增长24.56%；扣非净利润1.35亿元，同比增长20.09%；经营活动产生的现金流量净额为2.63亿元，同比增长33.56%；报告期内，西高院基本每股收益为0.5862元，加权平均净资产收益率为6.69%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2.57元（含税）。

以4月10日收盘价计算，西高院目前市盈率（TTM）约为28.51倍，市净率（LF）约为1.54倍，市销率（TTM）约为7.69倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，西高院近三年营业总收入复合增长率为20.43%，近三年净利润复合年增长率为35.60%。

年报显示，公司作为国内领先的电气领域综合性服务机构，长期服务于以特高压为骨干网架、各级电网协调发展的坚强智能电网建设，主要从事电气领域检验检测、计量、认证及技术咨询服务业务，开展相关技术研究、标准制修订及行业管理和服务工作。其中，检测业务涵盖高压开关、绝缘子、避雷器、电容器、变压器、互感器、电抗器、电力电子设备、低压电器等输电、变电及配电领域电气设备。

分产品来看，2023年公司主营业务中，检测服务收入5.48亿元，同比增长17.01%，占营业收入的90.94%；技术研究与技术咨询收入0.24亿元，同比下降24.84%，占营业收入的4.06%；计量服务收入0.04亿元，同比增长59.16%，占营业收入的0.74%。

2023年，公司毛利率为47.67%，同比下降0.51个百分点；净利率为26.97%，较上年同期上升1.96个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为44.78%，同比下降3.68个百分点，环比下降5.92个百分点；净利率为23.22%，较上年同期下降11.15个百分点，较上一季度下降3.69个百分点。

分产品看，检测服务、技术研究与技术咨询、计量服务2023年毛利率分别为50.61%、32.56%、45.57%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额2.38亿元，占总销售金额比例为39.49%，公司前五名供应商合计采购金额0.66亿元，占年度采购总额比例为30.08%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为6.69%，较上年同期下降0.62个百分点；公司2023年投入资本回报率为6.29%，较上年同期下降0.58个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为2.63亿元，同比增长33.56%，主要系本期销售收回的现金增长所致；筹资活动现金流净额9.94亿元，同比增加10.12亿元，主要系本期收到首次公开发行股份募集资金所致；投资活动现金流净额-8.02亿元，上年同期为-3.46亿元，主要系本期购买定期存款、大额存单现金流出增加所致。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-1.96亿元，上年同期为1.24亿元。

2023年，公司营业收入现金比为110.35%，净现比为161.75%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.21次，上年同期为0.24次（2022年行业平均值为0.41次，公司位居同行业15/19）；固定资产周转率为0.71次，上年同期为0.58次（2022年行业平均值为2.26次，公司位居同行业17/19）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为12.89次、4.73次。

2023年，公司期间费用为1.53亿元，较上年同期增加1759.31万元；但期间费用率为25.37%，较上年同期下降0.56个百分点。其中，销售费用同比增长20.04%，管理费用同比增长7.86%，研发费用同比增长22.36%，财务费用由去年同期的-613.49万元变为-830.30万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末减少5.32%，占公司总资产比重下降14.64个百分点；货币资金较上年末增加201.72%，占公司总资产比重上升12.44个百分点；债权投资合计较上年末增加30.25%，占公司总资产比重下降4.43个百分点；存货较上年末减少31.81%，占公司总资产比重下降1.94个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司合同负债较上年末增加17.23%，占公司总资产比重下降1.66个百分点；长期递延收益较上年末减少13.46%，占公司总资产比重下降1.99个百分点；应交税费较上年末增加138.41%，占公司总资产比重上升0.12个百分点；应付账款较上年末减少13.53%，占公司总资产比重下降0.85个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为5402.05万元，占净资产的1.79%，较上年末减少2519.84万元。其中，存货跌价准备为342.26万元，计提比例为5.96%。

2023年全年，公司研发投入金额为6092.63万元，同比增长22.36%；研发投入占营业收入比例为10.12%，相比上年同期上升0.56个百分点。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为12.30%，相比上年末下降5.63个百分点；有息资产负债率为0.22%，相比上年末下降0.09个百分点。

2023年，公司流动比率为5.49，速动比率为5.29。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为高盛公司有限责任公司、兰名有、袁永荣，取代了三季度末的中信证券股份有限公司、陈湧彬、光大证券股份有限公司。在具体持股比例上，国新央企新发展格局私募证券投资基金、国新投资有限公司、深圳市徐星私募证券基金管理有限公司-徐星成长一号基金、深圳市徐星私募证券基金管理有限公司-徐星团队基金、梁润权持股有所上升，林庆宏持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.6万户，较三季度末下降了6892户，降幅30.15%；户均持股市值由三季度末的23.73万元上升至34.36万元，增幅为44.80%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。