【东吴电新】三一重能2024年业绩快报点评：业绩符合预期，订单创新高

事件：公司发布24年业绩快报，预计实现营业收入181亿元，同比 +21.1%；归母净利润18.6亿元，同比-7.5%；扣非后归母净利润16.3亿 元，同比+0.7%。单Q4来看，营业收入90亿元，同环比+21%/+138%； 归母净利润11.7亿元，同环比+20%/+366%；扣非后归母净利润10.2亿 元，同环比+17%/+357%。

开工建设哈萨克斯坦江布尔风电设备厂区，出海版图持续扩张：2024年 11月29日，哈萨克斯坦Samruk Kazyna主权财富基金与三一重能公司 在哈萨克斯坦江布尔州举行了总投资金额1.14亿美元的风电整机部件 生产工厂的奠基仪式。该厂区计划于25年底竣工，将生产风电项目所 需的机舱、轮毂、塔架和其他重要部件。此外，为实现机组生产本地化 程度提高到30%，公司计划另外建设一处研发中心。Samruk Kazyna主 权财富基金计划到2030年与三一重能携手建设约合6GW的风电装机 以满足日益增长的电力需求。

盈利预测与投资评级：考虑公司风场转让规模不达预期，我们下调 2024~2026年业绩预期，归母净利润分别为18.8/23.9/27.4亿元（前值为 20.9/27.4/32.6亿元），同比-6.5%/+27.4%/+14.6%，对应PE为 18.0/14.1/12.3x。基于公司成本控制优势凸显，同时双海战略进入加速 期，有较大上升空间，维持“买入”评级。

风险提示：竞争加剧、行业政策变动风险、电站业务盈利下滑风险等。

三一重能三大财务预测表

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投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；

中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；

减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。