去“医美”的华熙生物业绩掉队：利润下降近四成
本报记者张悦曹学平北京报道
近期，华熙生物（688363.SH）公布2023年度业绩快报。令市场关注的是，华熙生物出现了营收和净利润双降的情况。报告期内，华熙生物营业收入为60.81亿元，同比减少4.37%；归母净利润5.87亿元，同比减少39.50%。
根据公告，功能性护肤品业务成为拖累华熙生物业绩的主要因素。财报显示，华熙生物原料业务仍实现稳步增长，医疗终端业务保持高速增长，功能性护肤品业务出现阶段性下降，而功能性护肤品占公司营业总收入比重最大，因此营业总收入较上年同期略有下降。
对于业绩下滑的原因，《中国经营报》记者致函致电华熙生物。华熙生物方面表示，公司业绩下滑，主要系公司营业总收入和综合毛利率下降以及前期投入较大导致折旧摊销等费用增加所致。功能性护肤品业务出现阶段性下滑，系公司有意识地主动放慢发展速度，对品牌进行全面梳理，深度审视业务健康，并进一步培育和提升关键能力。但受消费市场疲软、消费意愿保守、流量红利趋缓、流量成本趋高等客观因素影响，进入战略调整阶段的主打品牌，正在经历向国民品牌迈进的发展阵痛期。
护肤品拖累业绩
事实上，“功能性护肤”赛道在当下竞争已趋白热化，同行业上市公司也在经历业绩失速。
近年，华熙生物功能性护肤品业务营收比重逐渐增加，2019年功能性护肤品收入占主营业务收入的33.66%，并逐渐增长至2022年的72.45%。与此同时，公司的销售费用也从2019年的5.21亿元增长至2022年的30.49亿元。
华熙生物2022年年报显示，功能性护肤品实现收入46.07亿元，功能性护肤品销售收入较上年增长38.8%。此外，2022年功能性护肤品次抛原液生产量、销售量及库存量分别较上年增加42.23%、27.86%、75.65%，次抛产品因受消费者喜爱，生产量和销售量持续大幅增长。因销售备货，期末库存量增加较大。
进入2023年，功能性护肤品业务进入疲缓期。2023年上半年，华熙生物功能性护肤品业务实现收入19.66亿元，同比下降7.56%，占公司主营业务收入的63.92%，毛利率为74.49%，相比上年同期下降4.25个百分点。不过，2023年上半年华熙生物原料业务、医疗终端业务（含医美）收入分别同比增长23.2%、63.11%。
华熙生物公告显示，2023年公司继续推进“四轮驱动”业务布局，主动摆脱过去成功的路径依赖，继续推动管理变革的全面升级与落地。管理变革是公司推动战略升级，实现业务长期稳健增长的必然动作，但是受各业务竞争环境、发展阶段及发展模式差异的影响，对各业务短期呈现不同影响。其中，原料业务仍实现稳步增长，医疗终端业务保持高速增长，功能性护肤品业务出现阶段性下降，而功能性护肤品占公司营业总收入比重最大，因此营业总收入较上年同期略有下降。
华熙生物方面表示，公司将对功能性护肤品业务板块进行持续优化调整、着力修炼内功，依托已形成的品牌认知和日趋完善的产品矩阵，从聚焦品牌定位、优化渠道结构，强化大单品战略、数字化运营等方面，提升精细化运营管理能力。
但与华熙生物业绩下滑相对比的是，曾被资本市场一同称为“医美三剑客”的昊海生科（688366.SH）和爱美客（300896.SZ）业绩在2023年均有明显增长。
2020—2022年，华熙生物皮肤类医疗产品收入4.35亿元、5.04亿元、4.66亿元，增速分别为9.70%、15.88%、-7.56%。同期，昊海生科医疗美容与创面护理产品的收入分别为2.42亿元、4.63亿元、7.48亿元，增速分别为-19.45%、91.49%、61.45%；爱美客的营收分别为7.09亿元、14.48亿元、19.39亿元，增速分别为27.18%、104.13%、33.91%。
昊海生科2023年年报显示，2023年医疗美容与创面护理产品营收10.57亿元，同比增长41.27%，该部分业务占比39.96%，首度超过眼科产品收入，成为占比最高的业务。报告期内昊海生科实现营业收入26.54亿元，同比增长24.59%；实现归属净利润4.16亿元，同比增长130.58%。
爱美客2023年业绩预告也显示，2023年公司净利润为18.1亿—19亿元，同比增长43%—50%。
事实上。“功能性护肤”赛道在当下竞争已趋白热化，同行业上市公司也在经历业绩失速。
2023年前三季度，贝泰妮（300957.SZ）实现营业收入34.31亿元，同比增长18.51%；实现归母净利润5.79亿元，同比增长11.96%。尽管都实现了双位数的增长，但与2022年同期相比，营收和归母净利润增速分别下降了18.54和33.66个百分点。
医美布局“落后”
对比两家同行，华熙生物在医美产品迭代上稍显落后。
华熙生物曾经去“医美公司”标签而强调生物科技公司的定位，进而拓展为“合成生物科技创新驱动的生物科技公司”。自2018年起，华熙生物开始布局合成生物赛道。华熙生物方面表示，公司上市了Bioyouth-EGTPure超纯麦角硫因、Hybloom微真、GABA、重组人源胶原蛋白等多款生物活性物质原料。
此前，华熙生物曾布局肉毒毒素赛道，但未能有所收获。华熙生物也布局了重组胶原蛋白赛道。公司2023年9月的公告显示，“目前，公司有7—8种在研胶原蛋白，已经实现大分子的重组胶原蛋白制备，并于8月份完成了重组迅型人源胶原蛋白原料产品的上市，该产品具有修复、促伤口愈合及促胶原再生等功效。下一步将会稳步推进自产重组人源胶原蛋白原料在护肤品中的应用。”
不过，对比两家同行，华熙生物在医美产品迭代上稍显落后。
昊海生科三代玻尿酸产品“海薇”“姣兰”“海魅”，分别定位入门型、中高端、高端玻尿酸。2023年，第二代玻尿酸产品“姣兰”在原先“面部真皮组织中层至深层注射以纠正中重度鼻唇沟皱纹”适应证的基础上，增加“用于唇红体和唇红缘的皮下（或黏膜下）注射填充唇部以达到增加唇部组织容积的目的”的新适应证。昊海生科玻尿酸的研发也已经推进至第四代，年报显示，第四代有机交联玻尿酸产品已完成国内的临床试验，目前处于注册审评后期阶段。此外，昊海生科在医用射频美容仪和激光美肤设备以及肉毒毒素方面也有布局。
昊海生科在近日披露的投资者关系活动记录表中表示，“在新产品快速增长的情况下，海薇、姣兰等老产品也保持着增长。三款产品的组合销售在2023年达到6亿元以上的收入，同比增长接近一倍。从长期趋势来看，玻尿酸产品多样化是行业发展的趋势，玻尿酸产品不管在中国市场还是全球市场，都占有填充市场70%—80%的份额。从公司产品布局来看，公司的第四代有机交联玻尿酸已完成国内的临床试验，目前处于注册审评后期阶段。所以总体来看，公司对今年玻尿酸产品线的销售预期还是相对乐观的。”
胶原蛋白是近年医美行业众多企业竞逐的赛道之一。对于胶原蛋白会不会挤占部分玻尿酸的市场、对公司业绩造成部分影响等问题，昊海生科近日在投资者互动平台表示，目前，两种类型材料在注射层次、效果等方面并不相同，可以形成互补效果。公司一直积极关注业内先进技术及优秀产品，目前储备了包括有机交联透明质酸钠凝胶、加强型水光注射剂、智能交联胶原蛋白填充剂等在内的多个在研产品管线，相关研发进展有序推进。
爱美客也布局了多个赛道。爱美客上市后投资了韩国Hu-onsBioPharmaCo.,Ltd.公司、北京质肽生物医药科技有限公司，收购了哈尔滨沛奇隆生物制药有限公司，完成肉毒毒素、司美格鲁肽、胶原蛋白等业务板块的布局。此外，爱美客溶液类、凝胶类两类注射产品均完成了一个或多个大单品系列的打造。2023年，爱美客新品“如生天使”上市。爱美客公告显示，“如生天使”在临床应用方面可与“濡白天使”形成有效互补，满足消费者更多元的医美需求。