晶丰明源：收购无线充电芯片明星厂商 千亿市场在望

21世纪经济报道记者 张赛男 实习生殷新宇 上海报道

半导体界又一并购案例出炉。

10月21日晚间，晶丰明源（688368.SH）宣布一项重大资产重组事项并公告停牌。公告显示，公司正在筹划以发行股份、发行定向可转换公司债券及支付现金方式购买四川易冲科技有限公司（以下简称“四川易冲”）控制权，同时拟募集配套资金。

本次交易预计构成重大资产重组，公司于10月22日开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。

在并购重组政策暖风吹拂之下，当下市场并购案例涌现。虽然本次晶丰明源的并购方案并未披露交易金额等细节，但已引起业内广泛关注。公开资料显示，四川易冲是无线充电芯片商，已完成多轮融资，此前筹备科创板IPO，估值超过10亿元。

10月22日，21世纪经济报道记者以投资者身份致电晶丰明源了解并购原因等，证券部相关人士回应称，“具体原因不方便透露，因为现在刚开始筹划重组，还存在很多不确定性，后面还会再出公告进一步说明。”

一级市场明星项目

晶丰明源主营电源管理和电机控制芯片的研发和销售，是较早登陆科创板的集成电路企业之一。而此次计划并购的四川易冲是何方神圣？

据公开数据，四川易冲是无线充电芯片和解决方案服务商，专注于磁共振耦合无线充电技术；涉及消费类电子、汽车电子、无人飞行器等产品；主要产品是第二代无线充电技术的芯片和智能硬件。

潘思铭是公司法定代表人、董事长兼总经理，他的履历也给此次并购增加了不少看点。

公开报道显示，潘思铭本科毕业于清华大学电机系，博士毕业于美国密苏里科技大学。毕业后进入美国思科网络科技公司，任企业硅谷总部创新技术研发中心科学家；后任美国苹果公司iPhone系统设计架构工程师。潘思铭还曾获得2009年IEEE电磁兼容协会EMCS主席奖。

2016年，潘思铭归国创业，依托清华四川能源互联网研究院成立了“无线电能传输与电磁技术研究中心”，同时创立基于共振磁耦合的无线充电技术的“易冲无线科技有限公司”。

“我对未来的构想就是，人们不需要携带什么手机充电器，手机能在任何时候、任何地点接受充电。”在接受媒体采访时，潘说道。

2019年，潘思铭和团队独立设计完成中国大陆第一颗具有完整知识产权、具有量产能力的10Gbps高速信号调理类芯片。易冲由此成为国内无线充电行业领军企业，据媒体在2022年的报道，其估值已超过10亿元。

企查查显示，四川易冲自成立以来获得了13轮融资。最近一次融资是在2023年12月，投资方包括中楷投资、众擎基金、建信信托、深创投、韦豪创芯等。

此前的数轮投资中，则聚集了中金资本、合肥建投、上汽投资、蔚来资本等资方。

其中一项融资较为关键，在2021年，四川易冲获得了来自世界先进积体电路股份有限公司（以下简称“世界先进”）的1500万美元投资，后者是中国台湾排名靠前拥有八寸晶圆厂的集成电路厂商，主要产品为DRAM、SRAM等。世界先进彼时表示，相关投资是长期策略性投资，经主管机关通过后依交易金额执行。据了解，四川易冲科技是该公司客户之一，此次则是其首度投资这家中国大陆公司。

多达13轮的项目融资和众多知名风投机构的加持，让四川易冲科技成为一级市场炙手可热的明星公司。

有媒体去年3月报道，四川易冲当时在筹备科创板上市。在IPO政策收紧的情况下，此次并购也被市场认为是易冲曲线登陆科创板的途径之一。

千亿市场在望

回到此次交易，晶丰明源明确以获得标的公司控制权为目标，交易方主要为广州市玮峻思投资企业(有限合伙)、上海锦聚礼合企业管理中心(有限合伙)、成都市智合聚信企业管理中心(有限合伙)、成都市智合聚成企业管理中心(有限合伙)、智合聚德有限公司等四川易冲股东。

公司强调，本次交易目前尚处于筹划阶段，交易各方尚未签署正式的交易协议，具体交易方案仍在商讨论证中，存在较大不确定性。

公告虽然未披露并购原因，但从两家经营范围来看，在业务上具有协同性，这与当下鼓励产业并购的方向一致。

开源证券点评称，标的公司主营业务为半导体集成电路芯片设计、研发与销售等，与公司主营业务形成优势互补，有助于进一步拓宽公司的产品品类和销售渠道。同时，优质资产的注入也有助于提升公司在模拟芯片设计领域的综合竞争力，打开公司长期发展空间。

与并购公告一同发布的还有晶丰明源的三季报。公司前三季度实现营业收入10.88亿元，同比增长18.78%；净亏损5430.11万元，同比增亏。记者注意到，自2022年一季度陷入亏损以来，晶丰明源就一直未能扭转局面。进入2024年，在半导体行业普遍回暖的情况下，公司的亏损情况仍未改善。

对于今年业绩下滑的原因，公司解释是上年同期存在因预期无法达到2023年业绩指标而冲回相应股份支付费用的因素影响，及本年新增股权激励计划，相应股份支付费用增加所致。

从产品结构来看，公司上半年LED照明电源芯片营收占比约6成，业绩下滑也有LED照明产品价格下降导致。在近期的投资者交流中，公司管理层称主要是市场景气度恢复不及预期、行业竞争格局变化等多重因素导致的。产品价格整体随行就市，未来变化趋势还将继续受到市场供需关系的波动影响、以及一定的生产成本和利润空间的考量。

好消息是，公司毛利率已有所回升。前三季度，公司主营业务产品综合毛利率 37.52%，较上年同期上升13.58个百分点；毛利率提升，源于公司成熟市场产品技术迭代，毛利率较高的第二曲线收入占比提升，以及供应链成本下降多重因素叠加。

21世纪经济报道记者了解到，四川易冲科技在无线充电管理芯片这个细分领域，已经处于全球头部的位置，随着汽车智能化的到来，前装无线充电模块的新车上线量快速增长。在新能源汽车时代，车机功能不断场景化，用电单元激增（各种按钮、触控、内饰灯、传感器、执行器、接口等），带来更多更丰富的电源管理芯片需求。

相关研究报告显示，2023年全球无线充电市场规模达到1270.82亿元（人民币），中国无线充电市场规模达到363.84亿元。报告预计到2029年全球无线充电市场规模将达到2762.97亿元，在预测期间无线充电市场年复合增长率（CAGR）预估为13.82%。