致远互联一季报：业绩止跌重返增长 “双底”既筑否极泰来？
转自：企业观察网
核心提示：
1. 尽管年报显示致远互联2023年出现亏损，但公司此前巨资打造的COP-V8平台半年斩获近亿合同，远超市场预期，新一代COP平台已由此前的集中投入期正式转入市场回报季;更重要的是，截至去年底公司在手合同订单余额较去年同期增长20%以上，且今年一季度公司也成功结束了去年四季度的业绩下滑颓势，其营收入成功重回双位数增长的健康轨道，从中长期趋势来看，致远互联业务层面的筑底或已顺利完成;
2. 软件上市公司去年业绩遭遇普遍大幅下滑甚至亏损，当前行业存在竞争过剩情况。软件公司去年大面积业绩下滑和亏损的事实有利于推动行业回归到理性竞争的良性发展轨道上来。业界分析人士认为，大量软件上市公司今年一季度业绩均出现了明确的回暖势头，表明软件行业底或亦已开始逐步形成;如果“业绩底+行业底”两重筑底格局能够形成，包括致远互联在内的软件上市公司今年整体表现仍值得期待。
趋势分析：
结束业绩下滑重返双位数增长，筑底完成
根据致远互联最新发布的2023年年报，公司去年营业收入为10.45亿元，同比小幅增长1.18%，公司同期的归属股东净利润亏损了5002万元，报告期内各项费用，尤其是研发费用的快速上升是导致公司年度亏损的主要原因——年报显示，致远互联去年研发费用投入达到了2.37亿元，占同期营收比例高达22.68%，同比增长了15.51%，远高于同期的营收增长速度。
此外，自从公司宣布启动平台化战略转型以来，公司转型初期在行业生态建设方面大举发力，报告期内的销售费用也由此增长较快，公司去年销售费用为4.49亿元，同比增长了11.07%，也是导致其去年业绩亏损的主要原因。
“去年是致远互联平台转型的关键期，打造平台技术底座所需的大额研发支出，以及基于平台运营模式的行业生态建设投入所形成的大额销售费用，是导致该公司去年出现上市以来首亏的直接原因，从某种意义上来说，去年的亏损也是该公司推动平台化转型所需要付出的必然短期代价，但长期来看，平台化转型有助于为公司打开更大的成长空间。”分析人士说。
在上述分析人士看来，致远互联基于低代码技术的云原生平台AI-COP V8 PaaS平台去年正式投入运营，意味着该公司拉开了平台化运营的序幕，其面向客户的服务模式也将由过去以软件产品和应用为主逐步转为以提供平台基础服务为主，各种类型的企业级客户将可以基于致远互联的低代码平台自主定制和开发适合自身业务场景的应用，这将使得致远互联服务大中型企业的能力得到极大增强，同时更大幅提升了公司在企业级数字化服务中的价值链地位，打开了公司未来的长期成长的想象空间。
而且，另外需要注意的是，尽管去年整体财务数据表现不佳，但致远互联同期披露的一季度数据及其他关键业务数据似乎预示着公司的业绩已经顺利完成筑底：今年一季报数据显示，致远互联的营收达到了1.83亿元，同比增长了11.78%，同时该公司一季度的季节性亏损也大幅收窄了23.75%——这意味着，致远互联在经历了去年四季度收入下滑之后，于今年一季度成功重返了正常的增长轨道，且收入增速达到了双位数。
此外，另一个值得注意的关键点在于，数据显示，截至去年底，致远互联的在手合同订单金额较去年同期增长幅度超过了20%——由于软件上市公司的收入正式确认较合同签订具有明显的滞后性，在手合同订单金额的大幅增长，预示着公司未来可供确认的收入和利润大概率也会迎来同步增长，这一点已经在该公司随后的一季报中得到了充分验证。
业务分析：
V8结束集中投入进入回报期，AI-COP打开新局面
致远互联此次披露的财报给市场带来的另一个值得关注的变化在于，该公司过去投入巨资、历时数年打造的首个云原生新一代协同运营服务平台COP-V8去年贡献了超过9000万元的合同收入，其市场表现明显超出预期，表明致远互联新一代COP协同运营服务已经从前期的集中投入期进入到了后续的业绩贡献和释放阶段。
分析人士指出，从V8平台带来的增量业务前景来看，V8平台直至去年5月底才正式商用，因此上述9000万元合同订单金额还只是半年度数据，大致相当于公司同期营收的20%，这个比重并不低，当前可能正处于规模化爆发的前夜，其增长潜力并未完全释放可能，但不出意外的话V8平台业务未来应该会成为致远互联未来的主要增长点所在。
而且值得一提的是，V8平台由投入期转入收获季之后，不仅打开了致远互联的未来增长想象空间，同时也意味着该公司在研发端和生态建设端的大规模集中投入告一段落。由于研发投入占到了致远互联去年总营收的22.68%，销售费用占公司总营收的比例也达到了42.87%，因此上述两项费用的超比例扩张，一直是导致致远互联利润下滑和亏损的重要原因。今年一季报的数据表明，在经历了V8平台技术底座研发和平台生态建设两端的大规模集中投入之后，致远互联一季度研发和销售费用大幅扩张的步伐已经得到了抑制：今年一季度，致远互联的研发费用和销售费用的同比增速已经分别降至0.26%和3.25%——不过尽管如此，该公司今年一季度的研发费用绝对支出仍然达到了5733万元，占其同期的营收比重仍然高达31.40%，其研发投入强度仍在行业内保持极高的竞争水准。
“从成本费用结构来看，研发费用和销售费用占致远互联营业总成本的比重接近70%，如果这两项费用的扩张速度都能够收窄，将有望为公司释放出较大的利润空间，这是致远互联今年实现扭亏的关键。”上述分析人士说，综合考虑V8成熟商用后集中研发投入压力的缓解和V8本身带来的可观潜在新业务增量，以及期末在手合同订单金额的大幅增长，致远互联在财务层面很可能已经完成了筑底，今年很可能会迎来触底反弹。
而且，值得注意的是，致远互联COP V8 PaaS平台宣布正式投入运营不久，该公司就借着去年掀起的AIGC技术革命东风，用AI加快公司产品、商业模式的变革和组织能力的提升，重塑管理软件及服务形态与模式，开启了从COP到AI-COP的变革之路。截至目前，包括公文助手等在内一系列丰富的AI应用正在致远互联的AI-COP平台上快速落地，分析人士认为，AI-COP也将成为致远互联未来业务成长的重要推手。
行业分析：
软件公司普遍亏损，行业有望回归理性竞争
事实上，如果通观整个软件行业今年的半年报及年报预告不难发现，致远互联之外，软件行业上市公司2023年实际上已经普遍陷入了业绩亏损或大幅下滑的尴尬状态，一些头部软件公司的亏损额甚至接近十亿级，预计随着软件上市公司大面积陷入深度业绩下滑和亏损，“痛定思痛”的行业有望重回理性竞争，逐步走出“行业底”。
从软件行业上市公司发布的2023年年报来看，业绩大幅下滑甚至大额亏损成为主旋律，其中，此前几年一直盈利良好的一些头部软件公司的亏损额达到了接近10亿元级别，而一些非头部软件公司的预告亏损额度更是达到了惊人的近20亿元，未现亏损但净利润断崖式下滑的软件公司更不在少数……
事实上，上述情况早在2023年三季报和2022年年报时就已现端倪。Wind统计数据显示，100家A股应用软件公司(筛选标准：万得应用软件分类，2022年底前已上市，剔除ST股后剩余样本公司100家)2023年前三季度合计实现总营收1429.41亿元，同比增长3.97%;合计实现净利润7.39亿元(盈亏相抵)，较去年同期大幅下滑了59.06%;而在2022年，上述100家样本应用软件公司实现的营收总和为2219.03亿元，较2021年同比增长1.63%，但当年同样本公司合计实现的净利润(盈亏相抵)却只有91.32亿元，较2021年大幅下滑58.47%。
从以上数据不难看出，最近两年，Wind应用软件行业上市公司营收继续连续保持一定的增长速度，但其净利润却连续呈现断崖式大幅下滑之势，这表明软件行业的市场规模和天花板仍继续保持扩张态势，但存在严重的竞争过剩，过度竞争导致软件行业上市公司收入整体增长的同时，利润却连续大幅下滑。
不出意外的话，在过度市场竞争格局下付出业绩普遍连续大幅下滑甚至大额亏损的惨重代价之后，行业间不同软件公司继续展开恶性竞争的内耗的空间已经大幅缩小，软件行业上市公司有望就此痛定思痛，未来更加注重运营效率和盈利能力的提升，逐步退出恶性竞争，回归到理性竞争的正常轨道上来，这对于行业长期筑底、实现高质量、可持续发展而言至关重要。
“从一季度情况来看，大部分软件行业上市公司的业绩确实较去年同期有明显改善，致远互联亦如此，行业的整体回暖也将为包括致远在内的所有行业上市公司的业绩反转创造良好的外部行业环境。”上述分析人士说。