骄成超声（688392）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期骄成超声（688392）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.23亿元，同比上升32.5%，归母净利润5803.69万元，同比上升1005.12%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.75亿元，同比上升42.46%，第二季度归母净利润3440.31万元，同比上升718.65%。本报告期骄成超声盈利能力上升，毛利率同比增幅30.9%，净利率同比增幅725.81%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率65.25%，同比增30.9%，净利率17.03%，同比增725.81%，销售费用、管理费用、财务费用总计7211.49万元，三费占营收比22.34%，同比减13.32%，每股净资产15.18元，同比增5.31%，每股经营性现金流0.2元，同比增127.33%，每股收益0.52元，同比增940.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项融资变动幅度为57.76%,原因:报告期末结存A类票据增加。
2. 其他应收款变动幅度为41.84%,原因:报告期末投标保证金、备用金增加。
3. 存货变动幅度为43.42%,原因:本期订单增加，发出商品相应增加。
4. 长期股权投资变动幅度为9540.62%,原因:本期对外投资增加。
5. 在建工程变动幅度为280.77%,原因:子公司建设总部项目支出增加。
6. 使用权资产变动幅度为-31.68%,原因:本报告期租赁房产折旧。
7. 其他非流动资产变动幅度为152.21%,原因:预付的工程设备款增加。
8. 应付账款变动幅度为35.27%,原因:本期采购额增加。
9. 合同负债变动幅度为51.7%,原因:本期预收的货款增加。
10. 应交税费变动幅度为-47.24%,原因:期末应交增值税及附加减少。
11. 租赁负债变动幅度为-87.65%,原因:本期支付租金。
12. 营业收入变动幅度为32.5%,原因:本期新能源电池超声波设备、线束连接器超声波设备及配件销售收入增加。
13. 财务费用变动幅度为55.74%,原因:到本期平均资金余额较上年减少，加之宏观持续降息，利息收入相应减少。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为127.55%,原因:本期营业收入增加，销售回款较上年同期增加。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为84.64%,原因:理财到期赎回。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为120.36%,原因:本期收到限制性股票认购款及上年同期回购公司股份。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.78%，资本回报率不强。然而去年的净利率为14.52%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.46%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为2.47%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-3.4%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达81.67%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达339.85%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.4亿元，每股收益均值在1.21元。

持有骄成超声最多的基金为大成科技消费股票A，目前规模为7.43亿元，最新净值0.9276（8月19日），较上一交易日上涨0.01%，近一年上涨36.62%。该基金现任基金经理为杜聪。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司配件收入占比超过 30%，请配件包含哪些？

答：2024年度，公司配件业务收入为 1.83亿元，占主营业务收入的比例超过 30%，包括焊头、底模、裁刀、劈刀、发生器、换能器等与公司各类设备相关的配件。

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