部分首发募投项目未达预期效益遭问询 中信博拟定增11.51亿元扩产能必要性、合理性存疑
《科创板日报》11月6日讯（记者 吴旭光）日前，中信博对上交所就公司定增募资11.51亿元扩产能问询函的回复情况，予以披露。
中信博表示，公司综合毛利率及主营业务毛利率波动，主要系固定支架和跟踪支架两类主要产品的毛利率波动所致。
此外，中信博首发募投资项目“太阳能光伏支架生产基地建设项目”存在实施地点变更，且实际累计实现净利润2281.32万元，与承诺实现净利润相差91.56%等情形。
《科创板日报》记者注意到，中信博前次募投项目不及预期，或对本次再融资的审核构成影响。
根据证监会在今年8月发布的《统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》文件明确指出，审核中将对前次募集资金是否基本使用完毕，前次募集资金项目是否达到预期效益等予以重点关注。
受限成本主业，毛利震荡下行
中信博是全球光伏支架领域的领先厂商，在行业内具备较为显著的产能规模优势，主营业务为光伏支架系统及BIPV系统的研发、设计、生产和销售，主要产品为光伏跟踪支架、固定支架及BIPV产品。
其中，公司业务收入主要为固定支架、跟踪支架销售收入，销售金额合计占比分别为98.20%、93.94%、87.44%和86.23%，对应毛利合计占比分别为98.54%、90.33%、88.35%和89.12%。
近年来，由于钢材、芯片、国际运费等大幅上涨，叠加集中式地面光伏电站安装量总体下滑等因素影响，公司综合毛利率和主营业务毛利率均呈现波动向下的趋势。
2020-2023年6月，报告期各期，中信博综合毛利率分别为20.83%、11.74%、12.44%和15.87%，主营业务毛利率分别为20.82%、11.62%、12.42%、15.57%，震荡下行趋势明显。
从变化幅度来看，尤其是2022年度和2023年上半年以来，公司主营业务毛利率水平低于清源股份、振江股份等同行业可比上市公司主营业务毛利率平均值、 0.81个百分点和3.52个百分点。
中信博解释，毛利率变化幅度不同，主要是各公司业务类型、下游客户、议价能力、经营战略等因素存在差异所致。
对于未来毛利率的变化趋势，公司在回复监管问询函中表示，未来公司光伏支架市场需求空间较大，对公司业务持续发展奠定了良好的需求基础；公司产品结构持续优化，有助于公司维持现有产品毛利率并进一步提升产品毛利率空间。
不过，中信博也在风险提示中表示，截至报告期末，公司所需钢材等原材料价格、以及行业上游硅料、光伏组件等原材料价格处于相对较低水平，但随着市场供需关系变动，存在较大不确定性。
收益水平下滑，现金流情况也在持续恶化。报告期各期，经营活动产生的现金流量净额分别为40784.30万元、12349.51万元、-24769.83万元、-2557.90万元。根据公司披露的2023年半年度报告，公司经营活动产生的现金流量有所改善，同比“由负转正”，增至为8285.42万元。
中信博表示，随着报告期前期行业短期外部不利因素的逐步消除，公司未来经营业绩将会有所提高。
前次募投项目效益不及预期
2020年8月，中信博在科创板上市，中信博首发募集资金总额为14.31亿元，净额为13.07亿元，最终募集资金净额较原计划多6.26亿元。募投项目为太阳能光伏支架生产基地建设项目、江苏中信博新能源科技股份有限公司研发中心项目，以及补充流动资金。
部分超募资金用于太阳能光伏支架生产基地建设项目的追加投资，以及投资印度贾什新能源私人有限公司项目，剩余资金则用于“补流”。
截至2023年6月30日，“太阳能光伏支架生产基地建设项目”实际累计实现营业收入238897.97万元，与承诺实现营业收入相差14.85%；实际累计实现净利润 2281.32万元，与承诺实现净利润相差91.56%。
对此，上交所要求中信博说明：太阳能光伏支架生产基地建设项目未达预计效益的原因及合理性，是否对本次募投项目构成不利影响等。
中信博对此表示，前次募投项目效益未达预期，主要是因为项目实施主体未实际对外销售；硅料价格上涨、贸易摩擦加剧等外部因素导致下游需求减少；钢材价格上涨导致公司成本激增，压缩毛利空间等所致，并且相关原因无法合理预见，与其效益下滑相关短期外部环境因素已逐步消除，不会对本次募投项目构成不利影响。
在业内分析人士看来，光伏行业门槛相对较低且同质化竞争严重，中信博所在的光伏支架领域新品层出不穷，近年来“内卷”不断升级，尤其在产能过剩的背景下，光伏企业需要有足够的资金储备，支撑其进一步扩张。
《科创板日报》记者注意到，截至2023年6月30日，在不考虑本次募集资金额的情况下，中信博面临的资金缺口金额为119126.60万元；考虑公司已成功募集到81129.00万元资金、用于本次募集资金建设项目投资的情况下，公司面临的资金缺口为37997.60万元。