中信博去年业绩预增,未受毛利下行困扰?此前募投项目收益未达预期遭问询

查股网  2024-02-28 17:36  中信博(688408)个股分析

本文来源:时代周报 作者:何明俊 实习记者李睿妍

2月27日晚,中信博(688408.SH)发布业绩快报。公告显示,公司2023年实现营业收入64.35亿元,同比增长73.79%;实现归母净利润3.54亿元,同比增长696.31%;实现扣非归母净利润3.20亿元,同比增长2320.84%。

“报告期内,全球光伏集中式地面电站市场新增装机需求旺盛,公司在细分领域领先下综合优势明显,依托于全球范围内建立的营销服务网络和高效的供应交付体系,领先的创新能力、差异化的项目解决方案及产品优势,使得公司光伏支架产品业务快速发展,实现公司营业收入、净利润的双增长。”中信博在业绩快报中解释了经营业绩大幅增长的原因。

此外,中信博亦对业绩增长的主要影响因素做了总结:钢材市场价格稳定、零部件由外采改为自制以及汇率变动影响。

时代周报记者注意到,由于近年来钢材、国际运费等价格上涨,加上集中式地面光伏电站安装量有所下滑,中信博毛利率呈现下降趋势。财报数据显示,2020年至2023年6月,中信博主营毛利率分别为20.82%、11.62%、12.42%、15.57%。

针对毛利率下行等问题,2月28日时代周报记者以个人投资者身份致电中信博(688408.SH)董秘办。相关工作人员表示:“最后我们的毛利率还是要等23年年报出来后才知道,但是我们整体的利润是向上的。”

毛利率震荡下行

财报显示,中信博是全球光伏支架领域的领先厂商,在行业内具备较为显著的产能规模优势,主营业务为光伏支架系统及BIPV系统的研发、设计、生产和销售,主要产品为光伏跟踪支架、固定支架及BIPV产品。

根据Wood Mackenzie报告,2017-2021年间,该公司光伏跟踪支架累计出货量超12GW,位列全球第五。中信博目前拥有江苏常州、安徽繁昌、安徽宿松、印度古吉拉特(Gujarat)四大生产制造基地,在中国、日本、印度、美国、西班牙、澳大利亚、沙特阿拉伯、巴西和越南等多个国家和地区设立了子公司或市场服务中心。

中信博的业务收入主要为固定支架、跟踪支架与BIPV系统的研发、生产与销售。根据2023年半年报,支架业务模块实现营业收入16.53亿元(固定支架收入8.20亿元,约3.57GW;跟踪支架收入8.32亿元,约1.62GW);BIPV业务模块实现营业收入2.23亿元。值得注意的是BIPV业务起量较快,但随着收入规模的上升,毛利率会逐渐回落至正常水平。

只不过,中信博的毛利率表现尚未回归至高点。

根据中信博在一份监管问询函回复中的数据,同行业可比上市公司爱康科技2023年1-6月的毛利率为18.71%、意华股份为10.15%,而中信博则为15.57%。而整体上,中信博与同行业可比公司的毛利均呈现先降后升的趋势。如何提升产品毛利率成为了光伏支架公司的主要课题。

太平洋证券研报数据显示,2016-2022年全球跟踪支架出货量从11GW上升至55.8GW,受制于组件价格高企,2022年行业增长陷入停滞。根据CPIA预测,随着组件价格大幅下降,全球地面电站装机量迅速上升,2023-2027年全球跟踪支架出货量将重回高增长,预计将从70GW上升至150GW。

前述机构指出,经历了过去几年的行业洗牌,光伏支架供需格局好转,同时原材料价格恢复至合理水平,中信博的盈利能力显著回升。

募投项目效益未达预期

虽然光伏支架供需格局逐渐回暖,但中信博的募投项目效益最终是否能达预期仍为未知数。

2020年8月,中信博登陆科创板,首发募集资金总额为14.31亿元,超募6.26亿元。募投项目主要是太阳能光伏支架生产基地建设项目、研发中心项目以及补充流动资金。而超募资金用于太阳能光伏支架生产基地建设项目的追加投资。

截至2023年6月30日,“太阳能光伏支架生产基地建设项目”实际累计实现营业收入23.9亿元,与承诺实现营业收入相差14.85%;实际累计实现净利润0.23亿元,与承诺实现净利润相差91.56%。对此,上交所发函要求中信博说明原因。

中信博在公告中表示,“前次募投项目效益未达预期,主要是因为项目实施主体未实际对外销售;硅料价格上涨、贸易摩擦加剧等外部因素导致下游需求减少;钢材价格上涨导致公司成本激增,压缩毛利空间等所致,并且相关原因无法合理预见,与其效益下滑相关短期外部环境因素已逐步消除,不会对本次募投项目构成不利影响。”

董秘办相关工作人员亦回复时代周报记者,“该项目在正常运行中”。

根据坎德拉光伏统计数据,2020年至2023年年中,固定支架与跟踪支架价格整体呈现下降趋势,主要系需求端放缓,光伏支架环节溢价能力趋弱。随着2023年下半年地面电站需求爆发,光伏支架供需格局好转,价格出现明显回升。

有券商指出,钢材作为最主要的生产原材料,价格波动对光伏支架成本端影响显著。根据iFind、生意社统计数据,热轧卷板价格自2021年5月以来持续回落。此外航运价格亦回落至正常水平,光伏支架成本端得到持续改善。

2月28日,中信博报收84.08元/股,跌4.16%。