山外山：2023年净利润同比增长228.34% 拟10转4.9股派2元

中证智能财讯 山外山（688410）4月26日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入6.90亿元，同比增长80.65%；归母净利润1.94亿元，同比增长228.34%；扣非净利润1.76亿元，同比增长264.90%；经营活动产生的现金流量净额为6455.36万元，同比下降73.74%；报告期内，山外山基本每股收益为0.9019元，加权平均净资产收益率为12.05%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股转4.9股派2元（含税）。

以4月25日收盘价计算，山外山目前市盈率（TTM）约为26.57倍，市净率（LF）约为3.04倍，市销率（TTM）约为7.49倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，山外山近三年营业总收入复合增长率为39.46%，在医疗设备行业已披露2023年数据的34家公司中排名第2。近三年净利润复合年增长率为111.30%，排名2/34。

分产品来看，2023年公司主营业务中，血液净化设备收入5.28亿元，同比增长118.48%，占营业收入的76.49%；血液净化耗材收入1.02亿元，同比增长32.99%，占营业收入的14.80%；医疗服务收入0.50亿元，同比下降15.56%，占营业收入的7.17%。

截至2023年末，公司员工总数为881人，人均创收78.33万元，人均创利22.08万元，人均薪酬15.71万元，较上年同期分别增长50.10%、172.81%、39.41%。

2023年，公司毛利率为54.07%，同比上升10.47个百分点；净利率为27.85%，较上年同期上升12.95个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为47.02%，同比下降0.58个百分点，环比下降8.14个百分点；净利率为10.37%，较上年同期下降9.35个百分点，较上一季度下降15.55个百分点。

分产品看，血液净化设备、血液净化耗材、医疗服务2023年毛利率分别为61.21%、28.01%、30.37%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.20亿元，占总销售金额比例为17.47%，公司前五名供应商合计采购金额0.74亿元，占年度采购总额比例为23.37%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为12.05%，较上年同期下降2.06个百分点；公司2023年投入资本回报率为10.85%，较上年同期增长5.10个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为6455.36万元，同比下降73.74%；筹资活动现金流净额-4896.19万元，同比减少11.07亿元；投资活动现金流净额-5.99亿元，上年同期为-715.1万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-6.70亿元，上年同期为2.04亿元。

2023年，公司营业收入现金比为106.72%，净现比为33.19%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.36次，上年同期为0.31次（2022年行业平均值为0.49次，公司位居同行业33/42）；固定资产周转率为5.99次，上年同期为3.22次（2022年行业平均值为4.67次，公司位居同行业30/42）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为6.32次、2.25次。

2023年，公司期间费用为1.79亿元，较上年同期增加5935.34万元；但期间费用率为26.00%，较上年同期下降5.44个百分点。其中，销售费用同比增长73.85%，管理费用同比增长40.99%，研发费用同比增长62.86%，财务费用由去年同期的-72.37万元变为-1898.37万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少46.43%，占公司总资产比重下降34.97个百分点；交易性金融资产较上年末增加1945.35%，占公司总资产比重上升30.60个百分点；无形资产较上年末增加443.75%，占公司总资产比重上升5.18个百分点；应收账款较上年末减少11.81%，占公司总资产比重下降0.74个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司合同负债较上年末减少65.55%，占公司总资产比重下降5.26个百分点；应付账款较上年末减少63.64%，占公司总资产比重下降2.26个百分点；其他流动负债较上年末减少93.64%，占公司总资产比重下降0.72个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少77.39%，占公司总资产比重下降0.53个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为1.48亿元，占净资产的8.73%，较上年末增加1447.12万元。其中，存货跌价准备为580.89万元，计提比例为3.77%。

2023年全年，公司研发投入金额为3803.16万元，同比增长42.62%；研发投入占营业收入比例为5.51%，相比上年同期下降1.47个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0.94%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为12.41%，相比上年末下降8.89个百分点；有息资产负债率为0.15%，相比上年末下降0.68个百分点。

2023年，公司流动比率为12.21，速动比率为11.12。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为刘运君、湖南湘江大健康创业投资合伙企业(有限合伙)、珠海岫恒股权投资合伙企业(有限合伙)、华盖信诚医疗健康投资成都合伙企业(有限合伙)、湘江产业投资有限责任公司、湖南湘江力远健鲲创业投资合伙企业(有限合伙)、张林、王进。在具体持股比例上，申万菱信医药先锋股票型证券投资基金持股有所上升，全国社保基金一零一组合持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为7455户，较三季度末增长了821户，增幅12.38%；户均持股市值由三季度末的114.34万元下降至84.47万元，降幅为26.12%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。