芯原股份创投股东10天套现16亿，公司一季报亏损却扩大54%

6月4日，投资参考网记者从芯原股份(688521) 公告获悉，此前计划减持的兴橙投资方，仅用10天就完成了大部分减持，合计套现超16亿元，更巧的是，减持完成后，其持股比例刚好从6.55% 降至5% 以下 —— 这意味着，后续他们再减持股份，将不再需要提前15个交易日披露减持计划。

根据公司2月2日披露的减持计划，兴橙投资方的三家一致行动企业（嘉兴时兴、嘉兴海橙、共青城文兴，均为陈晓飞间接控制的创投主体），计划在3月4日至6月3日期间，通过大宗交易减持不超1025万股，占公司总股本的1.949%。

但实际执行中，这三家企业的减持速度远超市场预期：从3月4日到3月13日，仅仅10个交易日，就完成了816.375万股的减持，占本次计划减持数量的近80%。

其中，嘉兴时兴减持436.87万股，套现8.59亿元；嘉兴海橙减持376.51万股，套现7.35亿元；共青城文兴完成了全部3万股的减持计划，套现624.19万元。

本次减持的价格区间为185元 / 股至208.53元 / 股，以此计算，三家企业合计套现金额达到15.999亿元，接近16亿元。

减持完成后，兴橙投资方的合计持股数量降至2629.58万股，占公司总股本的比例刚好为4.99999%，精准跌破5% 的股东信息披露监管红线。

根据A股的减持规则，持股5% 以上的大股东，减持前需要提前15个交易日披露减持计划，而一旦持股低于5%，后续减持就不再受该限制，无需提前披露。

本次减持后，兴橙投资方剩余的2600多万股，后续可以随时在二级市场减持，无需再提前告知市场。

而更让市场关注的是，本次减持的时间点，刚好卡在公司2026年一季度报告披露之前。

公司4月30日披露的一季报，2026年第一季度，公司实现营业收入8.36亿元，同比增长114.47%，营收规模实现翻倍，看起来业绩十分亮眼。

但亮眼的营收背后，是亏损的大幅扩大：报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润亏损3.41亿元，较上年同期的亏损2.20亿元，亏损幅度扩大了54.68%；扣除非经常性损益后的净利润亏损3.35亿元，同样较上年同期的亏损2.33亿元进一步扩大。

同时，公司经营活动产生的现金流量净额为净流出3.08亿元，上年同期为净流出2.20亿元，现金流压力也在加大。

报告显示，一季度公司研发投入达到4.85亿元，同比增长53.38%，研发投入占营收的比例达到58.04%，这也是公司亏损扩大的主要原因。

不过，作为持股超过5% 的大股东，兴橙投资方显然是在3月减持的时候，就已经提前知晓了这份亏损扩大的业绩数据 —— 毕竟，一季报的财务数据，在3月底就已经完成了初步核算，大股东显然拥有普通投资者无法比拟的信息优势。

事实上，芯原股份作为2020年8月登陆科创板的芯片设计企业，上市以来就一直处于 “烧钱” 状态。

IPO 阶段，公司原计划仅募集7.9亿元资金，但最终实际募集资金净额达到16.78亿元，超募了8.88亿元。

上市6年以来，公司通过 IPO、定增等方式，累计在 A 股市场募集资金达到36.7亿元，但公司却已经连续3个完整会计年度陷入亏损，2026年一季度的亏损更是进一步扩大，上市至今从未进行过现金分红。

一边是公司拿着超募的资金持续烧钱研发，一边是早期创投股东踩着业绩披露的时间点，精准减持套现16亿，还刚好把持股降到5% 以下规避后续披露，这到底是创投机构的正常财务退出，还是利用信息差的精准跑路？

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