豪森智能（688529）2025年中报简析：净利润同比下降1600.9%，公司应收账款体量较大
据证券之星公开数据整理，近期豪森智能（688529）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8.43亿元，同比下降13.68%，归母净利润-1.51亿元，同比下降1600.9%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.37亿元，同比下降37.21%，第二季度归母净利润-1.19亿元，同比下降5480.05%。本报告期豪森智能公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达48.03%。
本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率15.29%，同比减35.41%，净利率-18.14%，同比减2332.96%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.45亿元，三费占营收比17.26%，同比增13.3%，每股净资产11.2元，同比减11.78%，每股经营性现金流1.19元，同比增134.84%，每股收益-0.9元，同比减1600.0%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：去年的净利率为-5.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.9%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-0.59%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为18.08%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-10.16%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.73%、近3年经营性现金流均值为负）
- 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
- 建议关注公司存货状况（存货/营收已达178.82%）
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司近两个季度的收入波动较为明显，公司收入确认是否具有阶段性特征？
答：公司的产品为定制化非标智能生产线和智能装备项目，收入确认的具体方法为在项目通过终验收后一次性确认收入，具体依据客户出具的终验收报告为项目通过终验收的外部凭证资料。由于不同项目的实施周期、客户验收进度存在差异，季度间收入确认节奏存在一定波动。整体来看，公司收入确认不具有可预见的阶段性规律，不存在明显规律特征。
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