兴福电子（688545）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大
据证券之星公开数据整理，近期兴福电子（688545）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.72亿元，同比上升31.43%，归母净利润1.04亿元，同比上升22.36%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.46亿元，同比上升25.31%，第二季度归母净利润5115.43万元，同比上升23.11%。本报告期兴福电子公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达131.03%。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.58%，同比减5.55%，净利率15.51%，同比减7.0%，销售费用、管理费用、财务费用总计4138.31万元，三费占营收比6.15%，同比增23.46%，每股净资产7.94元，同比增23.19%，每股经营性现金流0.13元，同比减79.05%，每股收益0.3元，同比减9.09%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 货币资金变动幅度为68.44%,原因:本期收到募集资金。
- 应收票据变动幅度为59.13%,原因:本期银行承兑汇票增加。
- 应收款项融资变动幅度为392.84%,原因:本期使用票据量增大。
- 预付款项变动幅度为33.03%,原因:期末预付黄磷款货款增加。
- 其他流动资产变动幅度为3720.59%,原因:本期新增大额存单及利息。
- 在建工程变动幅度为80.02%,原因:上海兴福项目建设进度增加。
- 其他非流动资产变动幅度为185.32%,原因:本期预付设备款增加。
- 应付票据变动幅度为40.1%,原因:本期使用票据量增大。
- 合同负债变动幅度为40.19%,原因:本期增加了合同预收款项。
- 应付职工薪酬变动幅度为-35.76%,原因:上年计提年终兑现在本期发放。
- 应交税费变动幅度为134.57%,原因:本期留抵税额使用完毕，需缴纳增值税。
- 一年内到期的非流动负债变动幅度为-93.39%,原因:1年内到期的本期长期借款已还款。
- 营业收入变动幅度为31.43%,原因:公司加大市场开发，主营业务产品销售量较去年同期呈上升趋势，销售收入增长。
- 营业成本变动幅度为34.29%,原因:营业收入增长。
- 销售费用变动幅度为63.65%,原因:市场开发，测试认证费用增加，本期销售人员增加，销售人员薪酬及其他销售费用增加。
- 管理费用变动幅度为61.6%,原因:业绩增长管理人员薪酬增加。
- 财务费用变动幅度为-76.23%,原因:本期收到募集资金，利息收入增加。
- 研发费用变动幅度为38.91%,原因:公司持续加大研发投入，随着研发项目逐步增多，公司根据需要招引研发人员，并提高研发人员薪酬水平，以保证公司研发项目加快推进，导致研发投入不断增加。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-70.99%,原因:公司去年同期将大部分收到的客户用于支付货款的承兑汇票进行了贴现，增加了经营现金流入，而2025年1-6月公司将收到的承兑汇票绝大多数用于了工程款的支付，承兑汇票贴现的比例大幅减少；以及公司本期发放上年度奖金金额较去年同期增加。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-228.0%,原因:本期使用收到的募集资金中闲置部分购买了结构性存款和大额存单。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为2670.58%,原因:当期收到募集资金。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为9.19%，资本回报率一般。去年的净利率为14.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.19%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为-4.15%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报0份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
- 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为72.93%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达131.03%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.23亿元，每股收益均值在0.62元。
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