海目星（688559）2025年中报简析：净利润同比下降565.65%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期海目星（688559）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入16.64亿元，同比下降30.5%，归母净利润-7.08亿元，同比下降565.65%。按单季度数据看，第二季度营业总收入11.26亿元，同比下降16.43%，第二季度归母净利润-5.2亿元，同比下降569.08%。本报告期海目星三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达47.32%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率15.2%，同比减39.13%，净利率-42.91%，同比减811.43%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.05亿元，三费占营收比18.33%，同比增75.71%，每股净资产10.25元，同比减16.06%，每股经营性现金流1.0元，同比增129.59%，每股收益-2.91元，同比减482.89%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-3.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.56%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-2.22%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为29.69%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-6.82%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.8%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）
5. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达102.34%）

持有海目星最多的基金为中航新起航灵活配置混合A，目前规模为0.2亿元，最新净值0.7238（8月28日），较上一交易日下跌0.58%，近一年上涨75.89%。该基金现任基金经理为韩浩。

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