东航C919供应链企业上市，航材股份核心技术突破国外垄断、填补国内空白

本文来源：时代商学院 作者：陈丽娜

文 / 陈丽娜

航空航天作为工业领域的一颗明珠，一直备受资本市场的青睐。7月19日，A股又迎来一家相关领域的行业龙头上市，北京航空材料研究院股份有限公司（简称“航材股份”）正式登陆科创板，股票代码688563。此前其公布的发行定价为78.99元/股。

据悉，航材股份于7月5日初步询价，申购日期为7月10日，申购当天，航材股份实际募集了71.09亿。市场预测，航材股份作为国内航空工业相关领域的龙头股，上市后前景较好，投资者对该公司较为看好。

此外，截至发稿，航材股份的市盈率为64.73倍。而据国泰君安证券7月5日发布的报告，截至2023年6月30日，航材股份所在的“C37 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”2023年6月的市盈率为38.4倍。可见，航材股份的市盈率要明显高出行业平均水平。

那么航材股份具体是做什么的？公司业绩怎么样？招股书显示，航材股份主要从事航空先进材料及部件的研发制造，是中国航发北京航空材料研究院（简称“航材院”）旗下综合性产业化平台，同时也是我国航空飞行器部件的核心供应商之一。航材院是最早从事航空先进材料研制的科研机构之一，成立于1956年，至今逾60年历史。

业绩持续增长，与上游三大龙头均有合作

从行业角度看，航空航天领域已成为国家战略的焦点之一，而航空材料又是制造飞机、发动机各组部件、仪表及随机设备的必备材料。面对新市场、新工艺、新技术，航材股份作为相关领域的龙头和重点骨干企业占据了领先优势。

在此背景下，航材股份的业绩也取得了不俗的成绩。2020年至2022年（以下简称“报告期”）航材股份分别实现营业收入14.53亿元、19.47亿元、23.35亿元，同期净利润分别为2.83亿元、3.75亿元、4.42亿元。此外，航材股份预计2023年1—6月的营业收入为12.2亿元至13.2亿元，同比增长10.01%至19.03%；预计2023年1—6月归母净利润为2.4亿元至2.7亿元，同比增长5.73%至18.95%。

与此同时，航材股份业绩高速增长的背后，也离不开与上游优质客户的稳定合作。目前，我国航空制造业体系以航空工业、中国航发和中国商飞三大央企集团为龙头，而这三大央企均为航材股份的客户。

经过多年发展，航材股份与中国航发、航空工业等国内航空、航天产业主要生产单位，以及空客、赛峰、罗罗、GE航空、霍尼韦尔等国际知名航空产业公司，均建立了长期良好的合作关系。

核心技术突破国外垄断，进入东航C919供应链

能够得到上游三大主要生产单位的长期合作并非易事，航材股份的实力不容小觑。

招股书显示，航材股份出身于中国航空发动机集团有限公司下属北京航空材料研究院，是我国航空先进材料综合性产业化平台。

截至2023年6月30日，航材股份拥有核心技术27项，已取得授权发明专利139项。此外根据天眼查，目前航材股份还有50项发明专利处于实质审查状态，这侧面看出航材股份对于研发创新的不懈追求。

在技术领域，航材股份在国内最早开始钛合金精铸技术研究、最早掌握直升机旋翼弹性元件技术、最早从事航空座舱透明材料应用研究与研制，从上世纪60年代，航材股份便开始从事高温合金熔炼技术研究。

另据招股书披露，航材股份目前按业务分为四大事业部——钛合金精密铸造事业部、橡胶与密封材料事业部、飞机座舱透明件事业部，以及高温合金熔铸事业部。

其中，钛合金精密铸造事业部的前身是1956年创建的航材院钛合金研究室，目前已成为国产发动机钛合金结构件的主承制单位，同时也是国内少数能够为全球民用航空提供钛合金铸件的供应单位。

橡胶与密封材料事业部的前身是航材院橡胶与密封研究所，创建于1956年，是国内专业从事航空橡胶与密封材料研究及应用的机构，也是我国专业从事航空橡胶与密封材料研究与应用研究单位。

航材股份在橡胶与密封材料领域、飞机座舱透明件领域掌握的多项核心技术还填补了国内技术的空白。

具体而言，航材股份生产的国内航空发动机用第一批钛合金铸件，研制的氟橡胶、全氟橡胶、聚硫密封剂、改性聚硫密封剂、低密度密封剂、防火密封剂、导电密封剂、高强度高硬度密封剂等均突破了国外垄断。

值得一提的是，今年5月28日，中国东航首架C919飞机正式执行商业首飞，全球瞩目。C919是我国首款完全按照国际先进适航标准研制的单通道大型干线客机，具有我国完全的自主知识产权，是我国建设创新型国家的标志性工程。

在其中，航材股份研制的民机用密封剂产品也进入了中国商用飞机有限责任公司（简称“中国商飞”）合格物料清单，应用于C919国产大飞机整体油箱和机身通用密封。

研发技术实力雄厚，毛利率高于同行均值

从市场前景的角度，在民用航空市场，由于亚洲地区航运需求快速增长，相应提升了亚洲地区对飞机数量的需求。根据中国商飞发布的《中国商飞公司市场预测年报（2020—2039）》，到2039年我国货机机队规模将达到659架，客机机队规模将达到9641架，市场价值约1.3万亿美元。

目前，航材股份的产品已应用于国产各类飞机和发动机，曾参与多个重点产品研制。招股书透露，航材股份承担了国内飞机的多种用途橡胶密封材料及制品的研制任务，生产的百余个橡胶牌号基本满足我国相关领域需求。

此外，航材股份还承担航空发动机热端部件用各类铸造高温母合金，以及大型等温锻造模具用高温母合金的研发及生产，涉及国内几乎全部的航空发动机高温母合金产品。

在所属领域，航材股份也得到了相关机构的认可。招股书显示，航材股份及下属事业部曾累计主持编制了4项国家标准、10项行业标准。此外，航材股份还因从事相关科研生产任务获得国防科学技术进步奖二等奖3项、军队科学技术进步奖二等奖1项、国防科学技术进步奖三等奖5项、国防科学技术奖三等奖3项。

航材股份在研发创新上能够取得如此巨大的成就，得益于其多年来持续的研发投入和实力雄厚的研发团队。2020年至2022年，航材股份研发投入分别为1.04亿元、1.28亿元、1.87亿元，营收占比分别为7.18%、6.56%、8.01%。截至2022年末，航材股份现有研发人员165人，其中硕士及以上学历的研发人员122人，博士及以上学历的研发人员28人。航材股份已形成研发带动销售、销售保障研发的良性循环模式，这也使得其产品在市场中具有较强的竞争力。

未来，航材股份除了巩固已有的业务外，未来将向民用领域拓展。本次募投项目之一“大型飞机风挡玻璃项目”便瞄准C919大飞机带来的国产化机遇，实现向民机领域的跨越。叠加上市后资本的助力，航材股份将大放异彩。