股价大涨超76%，芯动联科登陆科创板，最新市值超188亿元

6月30日，安徽芯动联科微系统股份有限公司（以下简称“芯动联科”）在科创板上市，中信建投证券为其保荐机构。其发行价格26.74元/股，发行市盈率为99.96倍，远高于34.26倍的行业市盈率，也高于同行业可比公司2022年扣非后静态市盈率平均水平。

截止到发稿时间，其股价大涨超76%，最新市值超188亿元。

主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平具体情况，图片来源：上市发行公告

芯动联科的主营业务为高性能硅基MEMS惯性传感器的研发、测试与销售。截至招股说明书签署日，金晓冬直接持有公司股份、并通过控制MEMSLink、北京芯动以及宣佩琦与其一致行动合计实际支配公司股份表决权为43.94%，为公司的实际控制人。

本次IPO所募集的资金主要用于高性能及工业级MEMS陀螺开发及产业化项目、高性能及工业级MEMS加速度计开发及产业化项目、高精度MEMS压力传感器开发及产业化项目、MEMS器件封装测试基地建设项目、补充流动资金。

募资使用情况，图片来源：招股书

业绩方面，2020年至2022年，芯动联科实现营收分别约1.09亿元、1.66亿元、2.27亿元，净利润分别约0.52亿元、0.83亿元、1.17亿元。

基本面情况，图片来源：招股书

公司2023年第一季度营业收入为1120.55万元，同比下降0.02%；净利润为-581.97万元，同比下降123.31%，主要系公司员工人数增加，职工薪酬等费用上涨所致。

芯动联科预计2023年上半年营业收入约为8000万元至1亿元，同比增长17.70%至47.12%；净利润约为3400万元至4100万元，同比增长9.45%至31.98%。

具体来看，芯动联科的主营业务收入来自于MEMS陀螺仪和加速度计的销售，以及提供MEMS惯性传感器相关的技术服务。报告期内，MEMS陀螺仪的营收占比在70%以上。

主营业务收入构成情况，图片来源：招股书

2020年至2022年，芯动联科的主营业务毛利率分别为88.25%、85.47%和85.97%，远高于同行业A股公司毛利率平均值。报告期内，公司主要产品为高性能MEMS惯性传感器，产品主要应用于高端工业、无人系统、高可靠等领域，同行业可比公司的产品类型、应用领域等与公司存在区别。

公司主营业务毛利率与同行业A股公司对比情况，图片来源：招股书

芯动联科存在客户集中风险。2020年至2022年，公司向前五名客户销售金额占当期营业收入的比例分别为80.13%、76.47%和77.66%，其中对第一大客户的销售收入占比在25%以上，占比较大。一旦公司与主要客户之间的合作关系发生变化，可能会影响公司的经营业绩。

随着经营规模不断扩大，公司营业收入增长的同时，应收账款也相应快速增长。2020年末至2022年末，芯动联科的应收账款余额分别约0.83亿元、1.21亿元、1.88亿元，呈逐年上升趋势。如果公司的应收账款管理不当，可能存在坏账风险。