上纬新材要让大家失望了

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编辑|吴玮

“大牛”上纬新材，可能要让大家失望了。

3月30日晚间，上纬新材正式发布2025年年报，全年实现营业收入17.97亿元，同比增长20.29%；但归母净利润为4108.56万元，同比下降53.67%。

去年是上纬新材控制权变更后的首个完整财年，也是其首次系统披露机器人业务进展。

总体来看，尽管风电材料等传统主业受益于行业回暖实现增长，但利润端承压明显。而市场高度关注的消费级具身智能机器人业务，仍处于研发验证阶段，尚未贡献收入。

上纬新材当前的核心业务仍聚焦于环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料、新型复合材料及循环经济材料的研发与销售。

根据年报数据，2025年公司营收增长主要来自风电叶片用材料销量提升，该板块收入达8.30亿元，同比增长38.70%。从大环境来看，这个表现与2025年中国风电装机规模再创新高相关。

据中国可再生能源学会风能专业委员会（CWEA）发布的统计，2025年全国新增风电装机容量超过75GW，风光大基地项目持续推进，叠加招标价格企稳，共同支撑了上游材料需求。

此外，循环经济材料板块收入达9854.75万元，同比激增259.20%，反映出上纬新材在风电叶片回收等新兴固废处理领域的布局初见成效。

但收入的增长并未转化为利润同步提升，上纬新材整体毛利率由2024年的15.87%下降至13.60%，减少2.27个百分点。

细分来看，风电叶片用材料营业成本上涨44.83%，高于收入增幅；循环经济材料成本更是增长276.63%。

上纬新材解释称，这主要受国际海运费用上升影响，尤其在中东地缘局势紧张背景下，物流成本波动加剧。另外，公司的海外业务亦受影响，2025年海外收入增长20.71%，但成本增幅达24.24%，毛利率下滑至14.51%。

自2025年11月完成控制权交割后，上纬新材如今正式由智元恒岳控股，实际控制人变更为邓泰华，董事会亦由智元机器人核心团队主导。

值得一提的是，新任董事长彭志辉（网名“稚晖君”）虽为公众熟知的技术博主，但公司强调其未参与具体研发，仅履行对外沟通职责。

同时，上纬新材的年报也多次重申，消费级具身智能机器人业务目前处于产品开发与验证阶段，尚未形成销售收入或利润。

尽管如此，新业务与传统材料技术之间已显现初步协同。公司高性能复合材料凭借轻量化、高强度及柔性安全特性，正用于机器人脚掌、连杆等结构件的研发测试。这一技术迁移不仅发挥既有优势，也为新材料开辟了新应用场景。

2025年，上纬新材新增申请机器人相关专利21项，并组建了一支硕士及以上学历占比超60%的研发团队，覆盖AI模型、运动控制、交互算法及材料工程等领域。样机已于2026年1月在美国CES展亮相，启动用户认知培育。

未来，上纬新材对机器人业务规划主要分三阶段：首先验证硬件、软件、IP与生态等核心要素；其次通过定向用户测试和多场景试点收集反馈；最终在产品成熟、合规完备后择机量产。

年报特别提示，当前机器人行业处于发展初期，技术标准未定、供应链不成熟、商业模式尚未成型，若产品定义偏离市场需求，前期投入存在无法回收的风险。

此外，上纬新材已于2025年12月与智元机器人签署软件许可协议，支付2600万元获取14项嵌入式通信中间件授权，旨在缩短开发周期。

上纬新材与智元机器人在应用场景上其实不同，上纬新材聚焦家庭和个人使用，而智元机器人主攻工业及商用领域，而公司称已通过团队与业务隔离措施避免同业竞争。