强烈质疑司南导航2023年上市前已财务造假，2024年财务大洗澡导致亏损，2025年一季度继续亏损，建议监委调查中介机构与委员
（转自：财报风云）
一、毛利率断崖式下滑：价格战背后的财务“玄机”
司南导航2024年财报显示，其综合毛利率同比下降近4个百分点，创五年新低。核心产品高精度GNSS板卡/模块单片价格从374元暴跌至303元，降幅近20%，而成本却未同步下降，导致单片毛利缩水39%。更蹊跷的是，数据采集设备售价下降451元，成本仅降88元，单台毛利骤减362元。
质疑焦点：产品价格暴跌看似市场因素，实则暗藏人为操控痕迹。若市场竞争激烈，为何成本未随售价同步调整？是否存在通过“主动降价”配合虚增销量，进而做大营收的嫌疑？而毛利缩水恰好为后续亏损埋下伏笔，疑似为“财务洗澡”铺路。
二、应收账款占收入91.67%：赊销狂欢下的收入幻象
2024年末，司南导航应收账款原值高达3.78亿元，占当期营收91.67%，较2020年增长1.62倍。其中，1-2年账龄的应收账款占2023年收入的28.6%，2-3年账龄占2022年收入的7.09%。更惊人的是，2024年坏账准备计提暴增428%，直接吞噬利润3160万元。
致命疑点：赊销占比畸高，收入真实性成谜。若往年收入依赖“放宽信用”实现，则上市前的业绩增长恐为纸面繁荣。而坏账的集中计提，是否在借机“清洗”历史虚增收入？监管问询中已多次质疑应收账款问题，但公司始终未给出合理解释。
三、政府补助占利润97.92%：一场“输血续命”的资本游戏
2020-2024年，司南导航累计利润9941万元中，政府补助高达9735万元，占比97.92%。2025年一季度，递延收益余额飙升至2571万元，暗示新一轮补助即将入账。
灵魂拷问：若剔除政府补助，公司实际经营利润近乎为零。这种“输血式盈利”如何通过科创板“持续经营能力”审核？更令人警惕的是，补助的会计确认时点是否存在人为调节，以配合业绩对赌或市值管理？
四、IPO超募1.34亿却项目全延期：圈钱套路还是能力黑洞？
司南导航IPO超募1.34亿元，但截至2024年末，所有募投项目均未达预期。营销网络建设延期2年，技术升级项目延期1.5年。公司解释为“市场环境变化”，但招股书曾大肆渲染项目紧迫性。发行人与民生证券保荐人是否涉嫌虚假陈述？
阴谋论视角：超募资金是否被挪作他用？项目延期是否为掩盖募资前夸大技术前景的谎言？科创板强调“硬科技”属性，但司南导航的研发投入和成果转化率均未体现竞争力，上市资格存疑。
五、高管闪电离职与监管问询：谁在掩盖真相？
财务总监漆后建上任半年即辞职，此前IPO财务总监黄懿任职近9年。高管频繁变动往往伴随财务风险暴露。更值得注意的是，公司IPO过程中遭遇监管两轮问询，问题直指客户依赖、收入真实性、政府补助等核心漏洞。
深层疑云：发审会曾质问“南方导航市场份额变化是否影响持续经营”，但保荐机构仍力挺过会。中介机构是否未尽核查之责？财务总监突然离职是否因不愿配合“财务调整”？
六、2024年亏损与2025年续亏：财务洗澡的经典剧本
2024年归母净利润暴跌179%至-3305万元，2025年一季度续亏1038万元。亏损原因被归咎于“毛利率下降”和“费用增加”，但细究数据：
2024年期间费用激增2787万元，其中管理费用暴增40%；
2023年上市前夕销售费用却同比下降，疑似为“做高利润”压缩支出；
2024年坏账计提、资产减值等“非经常性亏损”集中爆发。
合理推测：这是典型的“财务洗澡”手法——上市后一次性确认历史潜亏，压低基数，为未来“业绩反转”造势。若此假设成立，则2023年及以前年度的利润真实性将彻底崩塌。
七、强烈呼吁：彻查中介机构与发审委员
司南导航的案例已超越普通业绩变脸，呈现系统性造假特征：
收入造假
赊销支撑的营收增长；
利润操纵
政府补助掩盖主业亏损；
资金挪用
募投项目延期暴露资金链异常；
监管合谋
两轮问询未阻问题公司过会。
行动建议：
证监会应立即立案，核查保荐机构、审计机构的工作底稿；
追溯政府补助的真实流向，是否存在虚构项目套取资金；
对发审委员进行利益关联审查，堵住IPO审核漏洞。
八、科创板的信任危机亟待挽救
司南导航并非个案。从康美药业到乐视网，A股“上市即巅峰、次年变脸”的戏码屡屡重演。若监管不重拳出击，科创板“硬科技”定位将沦为圈钱工具。投资者需要真相，市场需要敬畏，法治需要亮剑——此刻，司南导航就是试金石。