天合光能：行业外部环境可能快速变化 将结合边际变化做出最优策略调整

“从1997年到现在，天合光能已经穿越了四轮行业周期，这一次的行业周期，天合也会一如既往地稳健穿越，同时抓住变化中的趋势机会（比如加强储能发展，深化解决方案业务等），实现天合自身的迭代进化。”

近日，天合光能(688599)召开三季度业绩说明会，公司披露的投资者关系活动记录表显示，广发基金、易方达基金等多家机构参与，天合光能董事长、总经理高纪凡等负责人接待了投资者，并在交流中作出上述表态。

分板块出货情况显示，2024年第三季度，天合光能实现组件出货量接近16.5GW，其中美国出货接近800MW，占比降低，主要是出于规避美国双反税追溯风险的考虑，主动调整了销售策略，降低风险。分布式系统销售量接近1GW，环比下降，主要原因是目前电力市场化进程还存在不确定性，为此公司采取了稳健的“减速入弯”策略以应对潜在风险。

截至9月底，公司分布式电站运维规模15.2GW，业务规模稳步上升，为公司提供稳定的利润和现金流。支架三季度出货量约2GW，其中跟踪支架占比超70%，盈利性明显提升。

值得一提的是，三季度储能出货量接近850MWh，其中欧洲出货超过300MWh，板块毛利率大幅提升。天合光能表示，主要原因除了自身产品力持续提升和成本持续下降，海外市场占比提升也是非常重要的因素，未来储能板块还会继续加强对海外高毛利市场的开拓，提升全球竞争力，打造天合光能独特的成长曲线。天合光能透露，公司在海外市场发展势头强劲，并成功斩获大量储能订单；明年海外销售比例有希望大幅提升，并带动整体毛利率提升。

记者注意到，投资者主要关注的问题涉及分布式电力市场化政策展望、美国市场出货情况以及电池技术路线方面的情况。

天合光能表示，电力市场化交易是构建新型电力系统的必经之路，通过市场化交易的方式促进新能源消纳，打开新能源装机空间天花板，有利于促进分布式光伏长期可持续发展。

“随着电力市场化的深入，户用分布式行业将走向更加规范化和集中化，对企业也将提出更高的要求，不只需要有单纯的项目开发能力，还需要具备数字化运营管理能力。”天合光能表示，公司已前瞻性地布局并积累了成熟的电力交易能力以及强大资产运营能力，有信心在未来保持行业领先地位。此外，公司正积极试点新模式，推动光伏与储能的深度融合，充分利用公司在光伏及储能领域的深厚业务理解与技术优势，开发光储整体系统解决方案。

谈到美国市场，天合光能表示，公司在应对美国政策风险上具备明显竞争优势，一方面，根据10月初公布的反补贴初裁结果，泰国天合的税率仅为0.14%，是所有公司中最低的，第二低的税率是0.81%，而后是2.85%，公司优势非常明显。另一方面，天合在2023年已前瞻性地布局了印尼（非“双反”调查国家）和美国的产能，预计均将于2024年四季度投产。此外，天合光能表示，基于多年持续不懈的研发投入，公司目前拥有TOPCon多项核心专利技术，有助于强化天合光能在美国市场的竞争优势。

基于以上几点，天合光能认为，公司在美国市场中长期竞争优势是稳固的，短期的销售下降是面对行业风险做出的主动选择。由于现在国内外市场都有非常明显的外部环境发生快速变化的可能性，所以公司会保持策略灵活性，持续跟踪关注行业发展趋势，做出最好的变化。“这是一件有难度的事情，但是公司具备行业内最丰富的穿越周期的经验，面对本轮周期波动和外部干扰，有信心妥善应对风险，并在变化中抓住机遇，实现自身的迭代提升。”

针对电池技术选择这一热点，天合光能表示，公司持续进行高强度研发投入，已全面覆盖Topcon、HJT、IBC、钙钛矿、叠层电池等技术，目前来看TOPCon的优势还是非常明显的，是未来几年的主流技术。近期公司在TOPCon技术上又实现了突破，自主研发的N型i-TOPCon电池最高效率达25.9%，未来还将进一步提升20—30W，使得TOPCon组件的正面功率继续上一个大台阶，未来与BC组件正面功率的劣势会缩小10W甚至持平，而背面功率的优势有90W，TOPCon的双面应用场景的综合功率更高。

天合光能还提到，公司的优势市场（美国）和优势板块（户用分布式）都面临极强的外部不确定性，公司的选择是减速入弯，不去承担太多风险，所以三季度出现公司优势市场阶段性减速的情况。至于未来这些风险因素如何演变，减速策略是否正确，还需要时间去观察。

公司强调，策略绝非一成不变，而是应该与行业变化节奏相匹配，现在行业处在外部环境可能快速变化的阶段，公司会时刻紧密关注行业发展趋势，结合边际变化做出最优的策略调整。