巨亏29亿、负债猛增，二代掌门人高海纯拿什么拯救天合光能？

上半年亏损29.17亿元，天合光能交出了一份糟糕的成绩单。

具体来看，上半年天合光能营业收入310.56亿元，同比下降27.72%，利润总额亏损32.86亿元，同比降低641.94%，净利润亏损29.17亿元，同比降低654.47%。

巨额亏损之下，天合光能负债率也攀升。截至6月底，公司负债高达965.12亿元，接近千亿，比年初增加近50亿元，负债率攀升至76.78%，比年初提高了近3个百分点。且公司有将近157.32亿元资产被质押。

全年利润难改观

天合光能的亏损，在意料之中。

公司称，报告期内公司保持了光伏组件产品业务的核心竞争力，组件销量较去年同期依然实现增长。但受制于产业链供需失衡、光伏产品市场价格持续处于低位影响，组件业务盈利能力下滑，上半年经营业绩出现亏损。

由于行业供需失衡，天合光能去年就已经出现亏损。2024年，公司净利润为-34.43亿元，同比骤降近90亿元。

从行业整体情况来看，上半年光伏产业链几个主要企业均为亏损，比如通威股份、隆基绿能、TCL中环、大全能源、爱旭股份等等。

自2022年底以来，由于光伏产业产能持续提升，供给竞争日趋激烈，光伏产品价格持续下降。至2025年上半年，阶段性供需失衡已经较为显著，价格也触达底部区间，各环节厂商盈利性恶化趋势明显。

今年光伏行业的光景确实不太好，反内卷一再强化，但情况并没有得到根本改善。上半年受益于5月31日之前的“抢装潮”，光伏出货量比较可观，但这也提前消耗了下半年的需求，因此从全年的情况来看，天合光能亏损面或还将扩大。

总负债近千亿

巨额亏损的同时，天合光能的负债率也升高了。

截至6月底，公司负债高达965.12亿元，比年初增加近50亿元，负债率攀升至76.78%，比年初提高了近3个百分点。

具体来看，流动负债中，公司短期借款66.44亿元，应付账款235.98亿元，其他应付款110.44亿元，流动负债合计602.18亿元。非流动负债中，长期借款233.18亿元，应付债券90.34亿元，预计负债23.29亿元，非流动负债合计362.95亿元。

另外，公司有将近157.32亿元资产受限。其中包括47.66亿元货币资金，主要用作保证金、监管户；1.95亿元应收账款被质押；34.88亿元固定资产因借款被抵押；57.67亿元存货因借款被抵押；14.52亿元无形资产因借款被抵押。

这157.32亿元受限资产占其总资产的比例约12.52%。

收入难抵成本

上半年天合光能各方面的费用都在明显下降，销售费用10.87亿元，同比减少4.73%，管理费用14.3亿元，同比减少14.11%，财务费用4.23亿元，同比减少28.38%。与此同时，公司在投资方面也有明显的收缩，上半年投资活动产生的现金流量净额为-35.15亿元，去年同期是-84.92亿元。

由此可见，公司上半年明显减缓了扩张脚步，控制了费用。但摆在天合二代董事长高海纯面前的问题不是如何节流，而是如何开源。

高海纯出生于1993年，是天合光能创始人、控股股东及实际控制人高纪凡之女，今年年初天合光能选举高海纯为公司第三届董事会联席董事长，兼任公司解决方案事业群总裁，正式走上公司掌门之位。

但接手这家光伏巨头时，行业已经面临产能过剩、内卷严重等难题。今年上半年，天合光能的第一大收入来源光伏产品营业收入200.82亿元，低于营业成本（205.81亿元），也就是说在当下的价格水平下，天合光能买的越多，亏的越多。（资钛出品）