【上证电子】力芯微（688601）公司深度：电源管理芯片专家，电子雷管业务加速成长

下游智能手机需求有望稳步改善，电源管理芯片国产替代空间广阔。智能手机是电源管理芯片重要应用领域之一，据IDC报道，24Q2全球/中国智能手机出货量同比分别增长7.58%/8.98%，且2024 618中国智能手机销量也实现了同比7.4%。我们预计，未来在AI和折叠屏普及等因素刺激下，手机销量有望稳步攀升，从而有望带动电源管理芯片市场复苏。竞争格局方面，以TI、ADI、英飞凌等为代表的国外企业占据电源管理芯片市场全球80%以上份额，该产品国产替代空间广阔。

公司产品端、客户端优势突出，并持续拓展新兴应用领域。产品端，公司专注电源管理芯片研发二十年，部分明星产品如LDO、OVP、TVS性能指标已达到或超过国际、国内竞标产品，且凭借产品的极低失效率在客户端树立了良好的口碑；同时，公司积极推广智能组网延时管理单元、信号链等产品。客户端，公司坚持大客户战略，从2010年开始与三星电子开展合作，并在其供应链体系中不断拓展新的产品料号和终端应用领域；除三星外，公司还拥有LG、小米、海尔等优质客户。我们认为，公司凭借明星产品以及多年大客户经验，有望充分受益于下游需求复苏。

持续拓展工业、车规等高端应用领域，未来有望贡献业绩新增量。在汽车电子领域，公司多种产品已经服务于三星哈曼、比亚迪、现代汽车等知名客户。同时，公司着重加强了在大电流、低功耗DC/DC类产品的研发力度，未来有望持续拓展通信基站、工业电子领域的应用。

政策催化下，公司雷管业务有望迎来加速成长。工信部2022年明确全面使用数码电子雷管的时间节点：2022年6月底前停止生产、8月底前停止销售除工业数码电子雷管外的其它工业雷管。而力芯微智能组网延时管理单元产品主要用于数码电子雷管。公司深耕该行业近20年，目前成立控股子公司赛米垦拓专项推进电子雷管项目，国内海外需求两开花，已完成多项国内工程项目（例如，黑龙江伊春鹿鸣钼矿），且产品远销南美洲、非洲、澳洲等海外市场。

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风险提示

市场竞争风险，终端需求复苏不及预期，研发进展不及预期。

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报告来源

报告名称：

《电源管理芯片专家，电子雷管业务加速成长》——力芯微深度

分析师:马永正

Tel：021-53686147

SAC编号：S0870523090001

联系人:杨蕴帆

Tel: 021-53686417

SAC编号: S0870123070033

研报发布日期：2024年8月7日

发布机构：上海证券有限责任公司

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