阳光诺和：8月29日接受机构调研，瑞华投资、华西医药等多家机构参与

证券之星消息，2025年9月1日阳光诺和（688621）发布公告称公司于2025年8月29日接受机构调研，瑞华投资、华西医药、东兴证券、光大保德信基金、方正证券、景泰利丰、华安证券、招商证券、长盛基金、开源证券、东吴证券、海富通基金、信达证券、中泰证券、上海泽镁娴私募、兴证证券、浙商证券、博远基金、平安证券、上海丹羿投资、前海人寿保险、尚诚资产、青榕资产、华创资管、路博迈基金、北京金百镕投资、华能贵诚、上海景领投资、诚盛投资、东方证券、广发医药、东吴基金、申万宏源、韶夏投资、国信证券、荷荷晴川私募、中信资产、东北证券、国盛证券、国泰海通医药、中金公司参与。

具体内容如下：

问：公司权益分成品种上半年的贡献与后续展望？

答：权益分成作为公司重要的盈利模式之一，是指公司在与部分客户签订的合同中约定，保留药品上市后的销售权益分成，从而在药品的有效生命周期内持续稳定地获取收益。公司通过实施多元化的权益分配机制，不仅保障了收益的持续稳定增长，促进了企业市场价值的稳步提升，还实现了与客户的深度合作与共同发展。在业务布局上，企业采取了双轨并行的策略。一方面，企业积极筹备自主立项项目，待项目发展至关键阶段，企业将适时向客户推介，并受客户委托继续提供专业的研发服务。在此过程中，企业与客户通过合同约定，确保了药品上市后的销售权益分配，为企业的未来收益提供了稳定的增长潜力。另一方面，企业密切关注市场动态，积极寻找具有重大潜力的研发药物。企业通过对其临床后期的开发或商业化活动进行投资并锁定后续的临床服务，以换取未来的药品特许权，或者直接从药物的原始创新者手中购买特许权。这一策略增强了企业的研发管线，为企业的长期发展奠定了坚实的基础，使企业在激烈的市场竞争中持续保持领先地位。该多元化的权益分配机制，确保了收益的持续稳定增长，进而促进了企业市场价值的稳步上升，实现了企业与客户之间的深度合作与共同繁荣。截止2025年上半年，阳光诺和取得生产批件的权益分成项目共6项，权益分成实现营业收入733.71万元，同比增长119.73%。公司未来每年还会新增权益品种获批上市，自研项目带权益品种数量会不断滚动增加，该部分会为公司带来研发期后收入，延长项目盈利周期。

问：在创新药培育方面，公司布局4大平台，20+条创新药管线，请具体品种进展如何？

答：公司全资子公司诺和晟泰凭借其卓越的研发实力，正在积极推进多个创新药项目的临床研究。其中，“STC007注射液”其主要适应症为治疗术后疼痛及成人慢性肾脏疾病相关的中至重度瘙痒，这两种适应症均为临床常见且亟待有效治疗的疾病领域。截至2025年半年度报告出具日，“STC007注射液”在临床进展上取得阶段性成果针对腹部手术后中、重度疼痛的II期临床试验已圆满达成预期目标，III期临床试验正按既定计划有序推进，该突破有望为术后疼痛患者带来全新的治疗方案。与此同时，针对瘙痒适应症的II期临床试验正在进行中，目前入组顺利，研究进展态势良好，未来有望为慢性肾脏疾病患者的症状改善提供重要助力。诺和晟泰的另一款在研创新药“STC008注射液”也正在开展I期临床试验研究，其中，Ia期试验计划招募74例健康受试者，以系统评估其安全性与耐受性；截至目前，已完成全部入组。该药物的主要适应症为治疗晚期实体瘤的肿瘤恶液质，这是一种在肿瘤患者中常见的严重并发症，严重影响患者的生活质量和生存期，市场巨大且临床急需，目前国内市场尚无针对该适应症的专用治疗药物。STC008注射液的临床试验进展标志着公司在肿瘤治疗领域的进一步拓展，有望填补该领域国内治疗药物的空白，为肿瘤成为可控慢病这一愿景提供强有力的支撑作用。此外，公司与艺妙神州合作研发的ZM001注射液，是一种利用慢病毒载体将靶向CD19的CR分子整合至T细胞的自体CR-T细胞治疗产品，其特点是通过特异清除SLE患者体内的B细胞，进而缓解患者红斑狼疮症状，并维持长期疗效，是一种潜在的中度和重度SLE治疗药物。在临床研究中，ZM001展现出快速清除B细胞且持续性的疗效，以及极低的严重不良反应发生率，是一款安全有效的CR-T治疗药物。截至公告披露前，该产品已获得药物临床试验批准通知书，正处于I期临床试验阶段。此外，公司在多肽、小核酸、细胞治疗、核药等领域布局了多条产品管线，分别处于临床前不同的阶段，公司将持续推动自研产品的孵化和开发。

问：公司哪些管线具有出海潜力以及后续海外交申报临床的规划？

答：公司积极推进药物国际化，筛选可海外布局品种，并进行管线培育成立专门的国际化项目评估小组，对公司现有药物品种以及在研管线进行全面梳理。从药物的临床疗效、市场潜力、专利保护情况等多维度进行评估，筛选出具有海外布局潜力的品种，针对筛选出的品种，制定详细的管线培育计划。提前海外专利布局组建专业的知识产权团队，深入研究目标海外市场的专利法规与政策。在药物研发早期阶段，就进行专利申请策略制定，围绕核心技术与创新点，在目标国家和地区提交专利申请，构建严密的专利保护网络，防止技术成果被侵权，保障公司项目在海外市场的合法权益。多肽方面，STC007注射液作为新型的外周kappa阿片受体激动剂，从目前II期临床结果来看镇痛效果与曲马多相当，对改善中重度疼痛更为明显且能降低挽救治疗药物使用，但不涉及中枢，解决传统阿片类药物镇痛成瘾性、致幻、烦躁、呼吸抑制等问题，有比较好的镇痛效果，将是全球镇痛药物研究的新方向。公司拥有完全自主知识产权，核心化合物专利已在中国、美国、欧洲授权。STC008注射液的适应症是肿瘤恶病质，在进展期肿瘤患者发病率极高，目前FD尚未批准任何药物用于肿瘤恶液质的治疗，国内亦为空白，STC008注射液2024年7月进入临床I期，目前国内处于1期临床阶段，公司在该适应症多肽药物研发进度第一。公司拥有完全自主知识产权，公司拥有完全自主知识产权，核心化合物专利已获中国、日本授权，美国、欧洲、韩国均已申请专利。另外在几个多肽临床前的管线和小核酸，另外在临床前研究阶段的管线中，包括多肽、小核酸、细胞治疗等多个产品也会是公司进行海外布局的重点方向。

问：临床业务订单与价格情况？怎么展望后续增长？

答：公司临床贡献的收入增长较快，2025上半年在临床试验和生物分析服务的收入达到2.79亿元，同比增长29%，占营业收入的比例将近50%。在临床业务方面，公司主要专注于我们的优势领域，包括内分泌、减重、呼吸、部分肿瘤适应症、心内科、镇痛等多个适应症领域。在这些领域中，我们已经开展了大量的临床项目合作，积累了丰富的临床研究方案设计经验。公司客户大部分是传统中大型医药企业，每年有稳定的现金流和产品管线布局的需求，通过前期合作基础公司已经树立了良好的口碑和信誉，客户粘性好。

问：请公司在小核酸领域是否有布局？成果如何？

答：在小核酸药物开发领域，公司建立小核酸药物载药系统开发平台。该平台专注于小核酸药物的递送系统研究，致力于解决小核酸药物在体内稳定性、靶向性及生物利用度等方面的挑战。通过创新的载药系统设计，公司能够有效提高小核酸药物的递送效率和治疗效果，为小核酸药物的临床应用奠定了坚实基础。公司开发的方向有siRN、OC、PDC，目前有10余条在研管线，根据研发进度会陆续推进ind，适应症为高血压、减脂增肌、阿尔兹海默症等。

阳光诺和（688621）主营业务：创新药开发,仿制药开发及一致性评价等方面的综合研发服务,服务内容主要包括药物发现,药学研究,临床试验和生物分析。

阳光诺和2025年中报显示，公司主营收入5.9亿元，同比上升4.87%；归母净利润1.3亿元，同比下降12.61%；扣非净利润1.2亿元，同比下降16.29%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入3.59亿元，同比上升15.73%；单季度归母净利润1.0亿元，同比上升32.23%；单季度扣非净利润9947.22万元，同比上升30.28%；负债率49.28%，投资收益-155.13万元，财务费用620.46万元，毛利率51.63%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3792.3万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。

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