呈和科技(688625)：“呈”势向上 再攀业绩新高峰

2024 年一季度，公司实现营业收入1.92 亿元，同比提高12.40%；实现归母净利润0.62 亿元，同比提高20.37%。公司拟每10 股派发现金红利7.50元（含税）。

外延抗氧剂业务提升公司竞争力，国内市场领先地位稳固。2023 年公司实现营业收入7.99 亿元，同比提高15.07%，实现归母净利润2.26亿元，同比提高15.84%。2024 年一季度，公司实现营业收入1.92 亿元，同比提高12.40%；实现归母净利润0.62 亿元，同比提高20.37%。2023 年国内石化行业呈现企稳复苏态势，在碳中和背景下，新材料领域的下游需求持续旺盛，公司境内业务同比增长19.31%，主营产品成核剂、合成水滑石作为推动高性能树脂材料实现国产化的关键材料销量稳定增长。其次，公司收购了科澳化学和信达丰，整合其抗氧剂业务，进一步优化和共享双方在核心技术、客户资源和渠道资源方面的积累，完善了公司产品线，增强了公司全产业链配套服务的能力。

研发投入再结硕果，新项目建设平稳推进。公司保持较高的研发投入，支撑持续创新能力、专利技术及配方优势。2023 年公司新增中国4项、印度2 项、韩国1 项共7 项发明专利授权，新增申请发明专利9 项。

其中在合成水滑石阻燃改性和农膜专用改性方面分别取得1 项中国发明专利授权，公司未来有望在阻燃电缆、农膜等新领域实现突破。公司增刚类成核剂产品获美国食品药品管理局（FDA）食品接触认证，是公司自主申请并获批的第四个FDA 认证。高分子材料助剂生产技术改造项目已经贡献产能增量，缓解了公司前期产能紧张的局面。募投项目广州科呈新建高分子材料助剂建设项目一期平稳推进，支撑公司未来的长期成长。

投资建议：公司产销量有望随着国产替代进程的推进和客户的开发逐步释放，预计2024-2026 年EPS 分别为1.97 元、2.32 元、2.72 元。维持“买入”评级。

风险提示：下游市场景气度不及预期风险；新产品市场开拓不及预期风险；在建项目进展不及预期及变动风险。

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