涉足卫星互联网安全 盛邦安全拟控股天御云安 业内人士：或难看到短期效益

《科创板日报》6月28日讯（记者 吴旭光）6月27日晚间，盛邦安全发布公告称，拟3000万元收购并增资认购天御云安部分股权。本次交易完成后，盛邦安全将持有天御云安62.5%的股权，天御云安将成为前者的控股子公司。

盛邦安全表示，天御云安的业务、产品及技术与该公司卫星互联网相关技术形成协同效应，其可利用自身累积多年的网络空间地图技术，与卫星密码技术相结合，实现优势互补，最终形成产业系统效用。

“本次收购完成后，标的公司将被纳入公司的合并报表范围，其经营发展状况对公司业绩有所影响。”盛邦安全董秘办人士对《科创板日报》记者表示，之所以考虑收购天御云安股权，是对其背后的低轨卫星互联网安全市场的看好。

据上述董秘办人士表示，“一方面，与目前盛邦安全所在的传统网络安全相比，卫星互联网安全领域还处于初步发展阶段，二者属于两个完全不同的赛道，市场空间足够大，预计未来将达到传统网络空间安全同等规模；另一方面，现在国内市场，还没有一个绝对的头部企业，此时布局有利于抢占行业先机。”

根据IDC数据，预测2021年至2025年，全球网络安全市场规模将从1519.5亿美元增至2233.4亿美元，复合增长率将达10.4%。

中科光启空间信息技术有限公司总工程师蒋鹏飞在接受《科创板日报》记者采访时表示，在卫星互联网安全市场痛点方面，现阶段，卫星互联网面临着多方面安全威胁，包括信号干扰与阻断、侧通道攻击及物理攻击、供应链攻击以及密码安全攻击等。这些威胁需要综合运用多种技术手段进行防范和应对，和传统的互联网安全区别很大，是一个跨领域多学科的综合性体系。

据悉，天御云安一直致力于通信安全保密行业的研究，尤其在卫星密码相关技术领域持续深耕，目前主要产品涉及卫星通信加密机、高速链路密码机、高密度大算力密码资源池、加密加速传输系统、商用密码系列产品及密码创新产品等。

天御云安2022年、2023年分别实现营业收入847.76万元、1458.36万元，净利润-169.64万元、212.61万元；扣非净利润-420.44万元、252.26万元。

经收益法评估，天御云安净资产账面值为237.47万元，评估后的股东全部权益价值为3018.50万元，评估增值2781.03万元。

前述董秘办人士补充道：“公司对于天御云安的收购前景比较有信心，后续不排除公司继续对天御云安剩余股权进行收购，进一步完善双方业务协同性。”

盛邦安全董秘办人士进一步解释，之所以采取现金分期支付的方式收购而非“股权+现金”等形式，一方面，标的公司整体体量并不算大；另一方面，现金支付的方式也符合现阶段天御云安的自身发展要求。

有业内从业人士对《科创板日报》记者表示，卫星互联网安全市场的企业来讲，属于高技术、高风险、高投入的特殊行业，前期的产品研发和应用，需要投入大量资金支持。目前该领域遇到最明显的困难是资金缺乏，无法满足业务发展需要，尤其对于一些中小型创业企业来说，可能面临流动性资金不足的情况。

对于业绩增厚，市场普遍认为，短期或不会为盛邦安全带来明显的投资回报。

“这就好像是先有鸡还是先有蛋的问题一样，短期内不会对下游产业链企业的业绩产生直接影响。”上述业内从业人士表示，从国内卫星互联网系统的发展节点来看，仍处于系统技术论证和测试验证阶段。早先发布的中国卫星网络集团“GW计划”计划发射12992颗卫星，虽已部分发射成功，但现在没有正式投入使用。另外一家商业卫星公司上海垣信卫星计划发射约12000颗低轨卫星，预计今年8月份发射。此外，由于卫星互联网行业属性决定了相关产业链产品变现周期较长，很多企业目前仍处于前期喊口号、造概念阶段，没有太多实质性的产品投向市场。

需要注意的是，此次交易未设置业绩承诺或对赌安排，如标的资产业绩下滑或不达预期，则不存在交易对价调整或股份回收等机制，故本次交易存在投资出现亏损的风险。