鲁股观察 | 大客户依赖？上半年营收下降17.70%，海泰新光如何找准方向

8月16日，青岛海泰新光科技股份有限公司（以下简称“海泰新光”，股票代码为688677.SH）发布了2024年上半年财报，显示其营业收入和净利润均出现了大幅下降，其中，营业收入22,041.62万元，同比下降17.70%。这一消息引发了市场的广泛关注。

大客户依赖？

根据2024年半年报，上半年海泰新光实现营业收入22,041.62万元，比上年同期下降17.70%；实现归属于上市公司股东的净利润7,055.38万元，较上年同期下降21.02%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6,467.83万元，较上年同期下降24.55%。

海泰新光成立于2003年，主营业务包括医用内窥镜器械和光学产品的研发、生产和销售。2024上半年主营业务收入21,856.03万元，其他业务收入185.59万元，主营业务收入占比99.16%，主营业务非常突出。其中医用内窥镜器械行业收入17.587.90万元，较上年同期下降16.74%，占主营业务收入80.47%；光学行业收入4,268.13万元，较上年同期下降23.13%。

对于营业收入下降的原因，海泰新光在8月19日的半年度业绩说明会中披露是美国大客户为了降低库存量，放缓了从公司拿货的节奏，这一变化导致公司订单量大幅减少，从而影响了营业收入。此外，海泰新光在美国的子公司美国奥美克已经通过了美国客户的认证，可以在美国子公司进行内窥镜成品生产和销售。经双方协商一致，美国客户的订单下达到子公司美国奥美克，由美国奥美克发货给美国客户。

净利润的下降除了受营业收入下降的影响外，还与海泰新光加大研发投入、销售费用和管理费用的增加有关。2024年上半年，海泰新光研发费用为6589万元，同比增加10%，研发费用率为14%，较上年同期上升1.44个百分点。

下半年能否改善预期

面对上半年的业绩下滑，市场对海泰新光下半年的表现充满了期待。对于海泰新光而言，美国大客户降低库存量的影响预计将在下半年逐步减弱。随着客户库存水平的下降，订单量有望逐步恢复，从而带动公司营业收入的增长。

海泰新光在报告期内积极拓展内窥镜配套产品的开发，预计下半年将有新产品陆续上市，这些新产品包括新型4mm宫腔镜、2.9mm膀胱镜、3mm小儿腹腔镜以及开放手术外视镜等。新产品的上市将丰富海泰新光的产品线，提升市场竞争力，有望为公司带来新的收入增长点。

海泰新光在国内外市场的拓展和多元化战略也在稳步推进。海泰新光在美国内华达州和泰国建立了生产基地，以优化供应链并降低国际贸易风险。此外，海泰新光还在积极开拓国内市场，特别是在妇科、头颈外科等领域，进一步提升市场份额。

海泰新光在研发方面的持续投入有望在下半年逐步转化为收入增长，尤其在光学技术、内窥镜系统等方面的技术创新，将进一步提升产品的竞争力和附加值。

一些行业分析师认为，尽管海泰新光上半年业绩下滑，但其长期发展潜力依然值得期待，东吴证券、德邦证券等多家机构给出买入评级。从市场反应来看，海泰新光的股价在财报发布后出现了短暂下跌，但随后逐渐企稳。投资者对海泰新光的未来预期依然保持谨慎乐观的态度，特别是在新产品上市和市场拓展方面，给予了较高的期望。

（图片来源：德邦证券）

总体来看，海泰新光在2024年上半年面临了较大的业绩压力，但公司在研发和市场拓展方面的持续投入，以及在国内外市场的多元化战略，为其未来的增长提供了有力支撑。随着客户库存调整的逐步完成和新产品的上市，海泰新光下半年的业绩有望得到改善。