海优新材：光伏“老兵”穿越周期 全力擘画第二增长曲线

在光伏产业周期性下行和产能加快出清的大背景下，“破局”“谋求新动能”成为了所有光伏企业面临的课题。作为入行近20年的“老兵”，海优新材不仅锤炼出穿越底部、平抑周期的能力，更结合自身的优势和禀赋，进军新赛道、培育新增长点。总体上看，目前海优新材现金“安全垫”坚固，通过技术创新，公司有望在未来一两年内迈开盈利增长的“新起步”。

加快培育增长新动能

作为一家在光伏产业链上游精耕了近20年的公司，海优新材几经光伏产业周期起伏，也在高分子材料领域有了深厚的创新技术积累。面向未来，海优新材决心以现有的底层技术储备为基础，聚焦汽车用新型材料及产品，进入汽车行业开拓“第二增长曲线”。

6月21日，在福耀集团举办的“夺天工 幕新境”全新一代智能隔热全景天幕新产品布会上，海优新材联合福耀集团推出一款全新的智能调光全景汽车天幕，该产品的正式上市意味着海优新材PDCLC（聚合物分散染料液晶）调光膜Light Feel?正式实现市场商业化。

海优新材副总裁兼汽车事业部总经理于航对证券时报记者表示，智能汽车领域具有广阔的市场空间和增长潜力，海优新材将在此持续发力。

“汽车行业是一个发展超过百年的成熟行业。据了解，中国的乘用车普及率为每千人约195辆，属于汽车低普及率国家。作为世界汽车工厂的中国，本土潜在的增长规模巨大。”于航表示，以新能源汽车为代表，中国汽车行业正引领世界汽车工业的发展，且中国汽车消费者对新技术的接受程度较高，这打开了一扇新“大门”，让众多“外行人”尤其是新技术提供者、产业合作者可以进入这一行业谋求发展，海优新材就是其中之一。

据介绍，此次新上市的新一代智能调光全景汽车天幕，将海优新材PDCLC调光膜的隔热控温功效与天幕玻璃释放车内空间、减少车身重量的效果相结合，在打造差异化车载内饰体验的同时，进一步实现了节能减排的绿色目标，极具市场前景。

“目前，公司正在推进调光膜Light Feel?的商业化进程，积极同下游客户磋商，加快实现市场导入，有望今年年底前实现量产。”于航说。

实际上，为加快培育增长新动能，海优新材已在汽车领域进行了多轮实践并推出了一系列产品。据于航介绍，公司聚焦核心竞争力的衍生，以高分子材料的技术储备为基础，开拓了三大类汽车配件产品。一是最新发布的汽车调光天幕用PDCLC调光膜Light Feel?，该产品正在快速推进商业化，有望今年年底前实现量产。二是新一代绿色轻量化的汽车内饰，包括座椅皮革、表面皮革等，已迈向成熟的商业化阶段。三是汽车玻璃的PVE夹胶产品，已实现小批量生产和商业化进程。

“公司希望充分发挥技术积累和研发能力，通过抓住进入汽车行业的机会，持续创造新价值，为股东带来更优质的回报。”于航说。

另据公司透露，公司正在探索强化组件回收的国际化业务布局。随着欧美等发达地区的早期光伏设施进入淘汰期，组件回收是构建ESG闭环的重要措施，未来前景广阔。

“两手抓”穿越底部周期

当前，光伏产业正处于深度调整的短暂“阵痛期”。以产业链价格之“锚”硅料价格为例，2023年硅料价格下跌七成，由年初的24万元/吨降至年末的6万元/吨；目前下跌趋势仍未“见底”。受此影响，行业整体处于“失血”状态，现金流、盈利水平开始恶化。

作为业内知名的光伏胶膜供应商，海优新材卷入到了行业的下行期。

对此，海优新材对证券时报记者表示，光伏行业经历了高速发展，产业链各环节新进产能较多，业内普遍认为，需要进行一轮产能消化或产能出清。

“公司已经历多轮光伏产业的周期性波动，我们对这一次的下行周期有过预判，并做好了相应准备。”海优新材表示。

如何穿越底部，平稳地度过这一轮周期？海优新材的思路是持续发挥公司在创新上的能力。

一方面，对于稳定供货的传统光伏胶膜，公司正在集中进行配方的改良和创新。

“现在，传统胶膜产品相对同质化，我们正努力地降本增效，让产品的边际成本更低，主要举措包括产品配方优化、生产工艺改进、产线提速、设备改造等。”海优新材表示，新产品上，公司率先推出的EPE共挤胶膜以及无迁移转光膜、0BB互联膜等创新产品存在一定的超额利润机会。

另一方面，公司战略也进行了相应的调整和升级，正加大跨行业、跨领域的投入，来减少对单一产品的较强依赖。

“公司积极拓展包括PVE玻璃胶膜等新型高分子膜的新产品，致力于研发并产业化汽车用新型材料产品，主要包括新能源汽车天幕等智能玻璃用电致变色调光膜、驾驶座舱新型环保表面材料XPO革等产品。未来一到两年，这些新业务有望成为公司新的增长点。”海优新材表示，“公司将加大在汽车、环保大消费等非光伏行业积极探索和开发特种膜材料产品，以求逐步发展为技术领先型的多元化特种高分子薄膜生产企业。”

现金“安全垫”持续加固

去年下半年以来，国内光伏产品价格连续走低，光伏企业洗牌不断加速。彼时，海优新材已敏锐地感知到行业波动加剧的种种信号，并主动优化现金流管理。

海优新材表示，基于对行业周期的判断，公司从去年开始主动管理库存，公司存货持续下降并转化为现金流，去年四季度开始票据还原后的经营活动净现金流已转正，全年经营活动净现金流为4.81亿元。同时，公司通过持续压缩短期借款等方式不断降低杠杆率。应收账款方面，公司高度关注应收账款的安全性并从去年8、9月份起进一步加紧管控，尽可能降低应收账款总量。截至目前，公司运营性资金充裕，应收账款总体质量较高。

数据显示，截至2024年一季度末，海优新材的货币资金为3.7亿元，银行理财为1亿元，公司应收票据10.5亿元。其中，应收票据数额较大，源于光伏胶膜业务的行业惯例，客户应收款项到期后支付票据进行结算。

“公司目前在手各类票据金额维持在8亿元以上，随时可以变现以满足公司生产运营等各类需要。公司可变现的流动资产总额相较公司的营运及短期负债规模相比，资金充裕，无流动性风险。”海优新材表示。

从经营性现金流等角度来看，海优新材的现金“安全垫”也呈现出稳固的特征。

经营性现金流方面，数据显示，海优新材2024年一季度经营性现金流净额为-2.81亿元，将计入筹资性现金流入的票据贴现金额4.67亿元还原至经营性现金流后，经营性现金流净额为1.86亿元。2023年全年经营性现金流还原后净额为4.81亿元。总体上看，公司主营业务现金流能够满足日常经营需要。

从应收账款等财务指标来看，截至2023年末，海优新材应收账款前五大客户为天合、隆基、晶科、晶澳、通威，前五大客户应收款占比超过了80%。以上客户均为国内知名光伏组件企业，为信用较好、支付能力强的上市公司，应收款到期回款情况较好，支付的票据可以随时变现流通。截止2024年一季度，公司的流动比率、速动比率指标分别为1.82、1.51，较2023年指标持续改善。

融资能力方面，截至5月底，公司尚未使用的银行授信额度超过35亿元，公司具有较强的融资能力，能够应对生产经营中的突发现金需求。

校对：冉燕青