东莞证券-奥普特-688686-2025半年报点评:双轨发展战略迎成长,AI赋能机器视觉效果明显-250901

查股网  2025-09-01 21:38  奥普特(688686)个股分析

(来源:研报虎)

  事件:奥普特发布2025半年报。

点评:

  2025Q2盈利能力同环比双增。2025H1,公司实现营收为6.83亿元,同比增长30.68%;归母净利润为1.46亿元,同比增长28.80%。毛利率为65.47%,同比下降0.54pct;净利率为21.75%,同比提升0.05pct。销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比变动为0.63pct、+0.24pct、-2.21pct、+0.52pct。2024Q2,公司实现营收为4.15亿元,同比增长40.34%,环比增长54.94%;归母净利润为0.88亿元,同比增长57.24%,环比增长52.34%。毛利率为67.26%,同比提升1.88pct,环比提升4.56pct;净利率为21.84%,同比提升2.88pct,环比提升0.23pct。销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比变动为-0.47pct、+0.12pct、-1.97pct、+0.61pct,分别环比变动为+2.69pct、-0.34pct、-0.34pct、+0.91pct。

   AI业务营收高增,产品矩阵协同助核心竞争力增强。按下游行业来看,2025H1公司3C行业营收为4.39亿元,同比增长23.82%,受益于工业AI技术在消费电子制造中的规模化落地,下游客户对视觉检测的需求提升明显。锂电行业营收为1.67亿元,同比增长49.35%。锂电行业需求呈现稳定复苏态势,叠加业务结构多元化发展,助推公司业绩回升。半导体和汽车行业营收分别为0.31亿元、0.14亿元,分别同比增长25.51%、65.67%,保持稳定增长态势。分产品来看,2025H1公司机器视觉业务营收为6.45亿元,同比增长23.55%;其中,工业AI产品营收为0.87亿元,同比增长363.00%。目前,公司已构建视觉+传感+运动+AI协同发展的产品矩阵,形成从视觉感知、运动执行到智能决策的全链路技术闭环。完整的产品矩阵使各板块业务相互协同,为客户提供一站式自动化零部件综合解决方案,提升公司核心竞争力与客户黏性。

  双轨发展战略迎成长,四大业务助升级。公司确立工业自动化和智能机器人的双轨道发展战略,通过布局与资源整合,于2025H1成立机器人事业部。公司已布局dToF相机、iToF相机、双目结构光和激光雷达四大产品方向,全面覆盖机器人“视觉感知”所需的关键视觉部件。随着“视觉+AI+机器人”协同效应的逐步释放,公司业务有望向更高价值领域升级。

  投资建议:维持“增持”评级。预计公司2025-2027年EPS分别为1.55元、2.01元、2.42元,对应PE分别为93倍、71倍、59倍,维持“增持”评级。

  风险提示:(1)若下游需求不及预期,公司产品需求减弱;(2)若核心技术迭代不及预期,将导致公司产品需求下滑;(3)若原材料价格大幅上涨,公司业绩将面临较大压力。