中间件厂商中创股份登陆科创板，首日股价涨超116%，98%超高毛利率靠什么？

界面新闻记者 | 牛其昌

3月13日，中创股份（N中创，688695.SH）登陆上交所科创板上市，开盘价55.00元/股。盘中，中创股份涨幅一度超过140%，截至收盘时股价报48.65元/股，涨幅116.90%，换手率74.03%。

值得一提的是，作为国内领先的基础软件中间件产品与服务提供商，中创股份系今年以来山东第2家新增A股上市公司。

据悉，中创股份此次发行价为22.43元/股，发行募集资金总额6亿元，扣除发行后的募集资金将用于应用基础设施及中间件研发项目、研发技术中心升级项目、营销网络及服务体系建设项目和补充流动资金。

来源：中创股份招股说明书

公开资料显示，中创股份成立于2002年，系国家规划布局内重点软件企业，主要向党政、军工、金融、能源、交通等国民经济重点行业领域提供中间件软件销售、中间件定制化开发和中间件运维服务，产品主要包括应用服务器中间件、工作流中间件、消息中间件、企业服务总线等基础中间件，以及业务信息和电子文件交换系统、物联网监管平台软件、PaaS平台软件等广义中间件，系新一代信息技术的关键基础设施。

招股说明书显示，截至2023年上半年，中创股份取得144项发明专利及194项软件著作权，形成了高可靠、高性能、高可用、高安全的中间件产品体系，打破了IBM、Oracle等国外主流中间件厂商的技术垄断，服务客户包括国家发改委、水利部、银保监会、中国人民银行、国家开发银行、广发银行、南方电网、山东高速（600350.SH）等。

根据计世资讯发布的《2021-2022 年软件基础设施（中间件）市场发展趋势研究报告》显示，2021年中创股份在国产基础中间件领域市场占有率为15%，在国内中间件厂商中位居第二。

中创股份董事长景新海表示，“公司在中间件行业深耕20余年，是最早一批涉足信创领域的中间件厂商。如今，中创股份核心产品已实现对主流国产芯片、操作系统、数据库等基础软硬件设施的全面兼容。”

中创股份近年来净利润整体呈上升趋势，但存在一定波动。来源：中创股份招股说明书

从业绩来看，中创股份近年来净利润整体呈上升趋势，但存在一定波动。

2020年至2022年，公司营业收入分别为8186.80万元、1.20亿元、1.37亿元，最近三年年均复合增长率为29.56%；归母净利润分别为4276.95万元、4842.03万元、4384.44万元。

对于2022年度净利润较2021年度有所下降，中创股份表示，主要原因系公司在2022年度增加研发人员，加大研发投入，导致研发费用增加所致。具体来看，公司2022年度研发费用较上一年增长775.17万元，其中职工薪酬增长604.31万元，同比增幅34.12%，新增研发人员平均人数为46人，职工薪酬增长较多。

中创股份近年来一直保持着超高的毛利率。

报告期内（2020年度、2021年度、2022年度及2023年1-6月），公司主营业务毛利率分别为94.62%、88.52%、83.72%及94.76%。

界面新闻注意到，中创股份丰厚的毛利率主要得益于中间件软件销售业务，该业务报告期内的毛利额分别为7293.17 万元、9958.53万元、1.04亿元及3386.36万元，毛利率分别高达98.11%、99.39%、99.50%及98.83%。

中创股份表示，“报告期内，中间件软件销售业务毛利率保持稳定，应用服务器中间件、物联网监管平台软件、公文交换平台软件、工作流中间件等主要中间件软件销售业务的毛利率均稳定在98%以上。”

即使对比同行业可比公司，中创股份的毛利率也可以算是异军突起。对此，中创股份表示，主要系相较于同行业可比公司，公司的中间件软件销售占比较高，中间件产品系标准化软件，具有批量可复制的特性，成本较低。

中创股份主营业务毛利率高于同行业可比公司平均水平。来源：中创股份招股说明书

不过，在中创股份净利润整体上升的背后，公司面临着税收优惠政策变动风险。

报告期各期，中创股份享受的税收优惠总额为1132.41万元、1350.30万元、1478.31万元及430.47万元，占利润总额的比例分别为24.52%、25.71%、31.31%及1936.44%。公司表示，如国家对软件企业的税收优惠政策发生变化，或者公司以后年度不能符合国家规划布局内重点软件企业的条件，则可能会对公司未来经营业绩产生一定负面影响。

与此同时，公司计入当期损益的政府补助分别为2317.40万元、1222.44万元、1308.94万元及452.97万元，如未来政府部门对相关产业和技术研发方向的政策支持力度有所减弱，或政府补助政策发生不利变化，公司取得的政府补助将有所减少。

从中创股份的股东背景来看，本次发行前，山东中创软件工程股份有限公司持有中创股份2145.00万股股份，占公司总股本的33.63%，系控股股东。中创股份的实际控制人为景新海、程建平，二人为一致行动人，通过直接或间接持股方式合计控制该公司47.51%的股权。

值得一提的是，中创股份的创始股东之一、公司第二大股东为山东省高新技术创业投资有限公司（下称“山东省高新投”），持股比例为16.05%。天眼查APP显示，山东高新投系鲁信创投（600783.SH）全资子公司，鲁信创投则是山东起步最早、国内具有重要影响力的专业创投机构之一。

“在大数据、物联网、云计算等新一代信息技术应用不断深化的背景下，广义中间件市场增长迅速，也是公司上市后的重要着力方向。此次登陆科创板，公司募集资金计划重点投资于应用基础设施及中间件研发项目、研发技术中心升级项目、营销网络及服务体系建设项目以及补充流动资金，其中技术研发类项目占比达到约60%。“景新海表示。