东威科技（688700）2025年中报简析：增收不增利，存货明显上升
据证券之星公开数据整理，近期东威科技（688700）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.43亿元，同比上升13.07%，归母净利润4250.31万元，同比下降23.66%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.32亿元，同比上升19.14%，第二季度归母净利润2549.72万元，同比上升3.23%。本报告期东威科技存货明显上升，存货同比增幅达94.99%。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率32.49%，同比减9.48%，净利率9.59%，同比减32.49%，销售费用、管理费用、财务费用总计5657.97万元，三费占营收比12.76%，同比增10.6%，每股净资产5.86元，同比增1.74%，每股经营性现金流0.1元，同比增307.7%，每股收益0.14元，同比减26.32%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为3.89%，资本回报率不强。去年的净利率为9.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为26.42%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.89%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为28.01%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.73%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1010.15%）
- 建议关注公司存货状况（存货/营收已达115.08%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.71亿元，每股收益均值在0.57元。
持有东威科技最多的基金为建信新能源行业股票A，目前规模为25.86亿元，最新净值1.6058（8月28日），较上一交易日上涨1.5%，近一年上涨31.38%。该基金现任基金经理为陶灿 田元泉。
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：贵司从一个小型的电镀设备厂发展到现在，创业过程中公司比较重要的转折点是什么？贵司VCP设备国内市场占有率能达到50%以上的原因是什么？
答：我们这款VCP是2006年立项开始研发，历经三年到2009年研发成功，2010年机缘巧合下，率先应用在了苹果4手机上，这款设备有效提升了手机电路板的电镀良率及均匀性。采用VCP设备两年节省的水、电、铜和人工等成本可以买设备，VCP设备逐步替代龙门线。公司的这款VCP设备经过升级换代不断完善，成为主流的高端精密电镀设备，在均匀度、贯孔率的指标上表现良好，而且节能降耗、替代进口，广泛应用于中高端线路板的企业，出口到国外十多个国家和地区，受到国内外客户的认可。谢谢！
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