成大生物净利三连降股价长期破发 粤民投潜伏5年拿下成大系控制权

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

A股公司辽宁成大（600739.SH）易主，粤民投上位，成大生物（688739.SH）因此易主。

2月12日晚，成大生物发布公告，当日，公司控股股东辽宁成大完成了董事会换届，辽宁成大的控股股东将由辽宁省国有资产经营有限公司（以下简称“辽宁国资经营公司”）变更为韶关市高腾企业管理有限公司（以下简称“韶关高腾”）。受此影响，公司变更为无实际控制人。

韶关高腾是广东民营投资股份有限公司（以下简称“粤民投”）的全资子公司。

对此，市场人士称，5年了，粤民投终于上位了。

粤民投上位的背后，无论是辽宁成大还是成大生物，经营均承压。2021年至2023年，辽宁成大与成大生物实现的归属于母公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）连续三年下降。2024年前三季度，成大生物的归母净利润再度下降接近30%，市场预测全年业绩或将再度下降。

二级市场上，成大生物的表现不佳。2021年10月IPO上市之时，公司发行价110元/股，上市首日开始股价破发，且持续至今。

潜伏5年粤民投取得控制权

易主消息落定，停牌2个交易日后，2月13日，成大生物股票复牌，当日跌4.53%。

2月11日，辽宁成大、成大生物双双发布公告称，公司实际控制人可能出现变更。

辽宁成大公告显示，公司收到第一大股东韶关高腾的通知，其关于不谋求控制权的承诺已到期，并提议辽宁成大董事会换届选举，韶关高腾提名的非独立董事人数可能超过辽宁成大新一届董事会非独立董事席位的半数，如韶关高腾所提名的董事候选人均当选，韶关高腾能够对公司董事会决议产生重大影响，并可通过董事会聘任或解聘高级管理人员等，对公司的经营管理产生重大影响。因此，该事项可能导致公司的控股股东、实际控制人发生变更。

辽宁成大是成大生物的控股股东，因此，上述事项也可能导致成大生物的实际控制人发生变更。此前，辽宁成大实控人为辽宁省国资委，董事会共有9个董事席位，其中包括3名非独立董事，仅有徐飚一人来自粤民投。

2月12日晚，辽宁成大披露，当日，公司董事会会议审议通过董事会换届选举相关议案，本次董事会换届完成后，韶关高腾通过提名并当选董事人数超过辽宁成大董事会非独立董事席位半数的方式，实现对辽宁成大经营管理产生重大影响。辽宁成大的控股股东将由辽宁国资经营公司变更为韶关高腾，实际控制人将由辽宁国资委变更为无实际控制人。

受此影响，成大生物也完成易主，变更为无实际控制人。

2019年，粤民投通过韶关高腾不断增持辽宁成大，并逐渐上位成为公司第一大股东。2020年底，其持股比为15.30%，超过辽宁国资经营公司的持股比11.11%。

彼时，辽宁成大的经营业绩不错。2019年、2020年，公司的归母净利润分别为11.89亿元、27.71亿元，创了历史新高。同时，成大生物也在推进冲击科创板IPO。

因此，粤民投方面承诺，自2020年2月9日起的12个月内，认可并尊重辽宁省国资委作为辽宁成大实际控制人的地位，且不通过任何方式单独或与其他方共同谋求对辽宁成大的实际控制权。2021年8月，其再度承诺，上市之日起2年内放弃其持有的超出辽宁成大总股本10%的股份对应之表决权，也是不谋求成大生物控制权。

如今，成大生物上市已超过3年，潜伏5年的粤民投在承诺期满出手了，取得了成大系两家公司控制权。

成大系两公司净利承压

粤民投没有增加一分钱投入，轻松拿下了成大系两家公司控制权，这是为何？

分析人士认为，一方面，前期，粤民投方面在辽宁成大身上的持股比已经明显高于辽宁国资经营公司；另一方面，在辽宁国资掌舵之下，近几年，成大系两家公司的经营业绩持续下降。

辽宁成大主营业务涉及医药医疗、金融投资、供应链服务（贸易）和能源开发。其中，金融投资主要是投资了广发证券，入股已有27年，获得了不菲收益。2021年至2023年，辽宁成大实现的营业收入分别为183.73亿元、145.65亿元、107.83亿元，同比变动幅度为8.43%、-20.73%、-25.97%；归母净利润分别为21.59亿元、12.24亿元、2.33亿元，连续三年下降，降幅分别为22.08%、43.34%、80.95%，呈现加速下降趋势。

2024年，辽宁成大的经营业绩明显好转，前三季度，公司实现的营业收入为82.82亿元，同比增长6.58%；归母净利润为7.11亿元，同比增长18.93%。

成大生物主要从事人用疫苗的研发、生产和推广销售，2008年起，公司一直占据国内人用狂犬病疫苗市场的绝对龙头地位，其人用乙脑灭活疫苗拥有冻干和预充两种剂型，是国内市场上唯一在售的人用乙脑灭活疫苗。

然而，市场竞争日趋激烈，成大生物的经营业绩持续下滑。

2021年至2023年，成大生物的营业收入分别为20.88亿元、18.15亿元、17.50亿元，同比变动4.63%、-13.08%、-3.58%；归母净利润分别为8.92亿元、7.14亿元、4.66亿元，同比下降2.80%、20%、34.75%，连续三年下降。

2024年，还是这样的状态。2024年前三季度，成大生物实现的营业收入为13.03亿元，同比下降2.40%；归母净利润为3.30亿元，同比下降28.87%。

在分析人士看来，成大生物、辽宁成大的业绩下滑，可能是粤民投上位的重要原因之一。

值得一提的是，辽宁成大还存在较大的财务压力。截至2024年9月底，公司有息负债达126.34亿元，对应的货币资金为65.87亿元。2024年前三季度，公司财务费用4.71亿元，同比有所增长。

二级市场上，成大生物的股价长期破发。上市之时，其发行价为110元/股，今年2月13日的收盘价为27.00元/股，累计下跌约75%。

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