普冉股份(688766) 受益消电回暖及新场景扩充 2024H1已展现良好态势

普冉股份发布2024年半年度业绩预告，受益于诸多消费电子下游应用景气度回暖、下游终端应用的功能升级以及新型终端设备的场景应用，公司2024H1营收同比实现增长，利润同比扭亏。

公司预计2024H1实现营业收入约8.80亿元，同比增长87.80%，实现归母净利润约1.28亿元，实现扣非归母净利润约1.43亿元，同比皆扭亏。单季度来看，公司预计2024Q2实现营业收入约4.75亿元，同比增长79.25%，环比增长17.32%，实现归母净利润约0.78亿元，同比扭亏，环比增长56.00%，实现扣非归母净利约0.81亿元，同比扭亏，环比增长30.65%。

消电回暖叠加新应用场景拓展，2024Q2营收再创新高。2024H1受益于IOT、可穿戴设备、手机、智能家居等消费电子的景气度回暖、下游终端应用的功能升级以及新型终端设备的场景应用等，公司主营产品所处的市场需求相较于去年同期有所提升。公司在非易失存储器产品线的完整布局和性能领先上持续稳定发挥，在既有产品的基础上大力拓展产品市场份额，同时积极推进新产品顺利量产落地。公司2024年1月-5月出货量累计约35亿颗，较去年同期翻番。截至2024年6月19日公告，公司在手订单1.7亿元左右(含税)。2024Q2公司营收预计创成立以来单季度新高，产品出货量同比及环比亦呈不同幅度提升，为后续战略布局奠定坚实基础。

NOR及MCU修复在望，新领域+新产品通力打造新增长极。公司NOR Flash和MCU产品线均已止跌。NOR Flash产品单价已经开始逐步修复。电子烟市场：公司自2023年末感受到海外电子烟需求快速增长，积极抓住导入和拓展机会，目前在NOR Flash和MCU领域均有出货，同时验证了产品低成本小体积、低功耗等优势显著，在通用市场具备较强竞争力，获得客户高度认可;Driver产品线：VCM Driver主要协同公司EEPROM下游占比最大的手机摄像头模组(CCM)领域出货，目前公司开环产品和OIS产品均已出货，可以与EEPROM产品合封为客户供货，后续有望推进客户拓展及大批量产。此外，公司推出预驱产品线，用于BLDC电机驱动与MCU合封，助力公司更好的获取市场份额。

考虑2024年存储市场边际向好，下游需求逐步复苏，公司深耕存储赛道，稳步拓展新产品及新应用场景，2024H1已展现良好态势，我们上调公司盈利预测，预计公司2024年/2025年/2026年分别实现收入17.81亿元/23.88亿元/29.44亿元，实现归母净利润分别为2.54亿元/3.39亿元/4.18亿元，EPS分别为2.41元/3.21元/3.96元，维持买入评级。