加入“果链”，珠海冠宇半年报净利大增，股价距高点跌超60%

消费电子市场回暖，珠海冠宇（688772.SH）业绩大幅提升。

8月21日晚，珠海冠宇发布2023年半年报，期内公司实现营业收入54.74亿元，同比减少4.59%；实现归属于上市公司股东的净利润1.40亿元，同比增长125.06%。

珠海冠宇主要从事消费类电池的研发、生产及销售，应用领域涵盖笔记本电脑、平板电脑、智能手机、智能穿戴设备、消费类无人机、电动工具等。公司是全球消费类电池主要供应商之一，2022年公司笔记本电脑及平板电脑锂离子电池的市场占有率为31.09%，全球排名第二。近两年，公司也逐步加快在动力类电池领域的布局。

珠海冠宇业绩大幅回暖有多方面原因。

其一，消费类电池产品触底回升，盈利能力有所增强。报告期内，公司消费类产品最终实现主营业务收入49.34亿元，同比下降6.79%，毛利率为24.32%，同比上升5.4个百分点。

笔电类产品业务方面，根据TrendForce集邦咨询的分析，全球笔电出货量大致已于第一季触底，一季笔记本电脑品牌首要目标是全力去化终端库存，第二季有较明显的季度成长。今年第二季全球笔记本电脑出货量将达4045万台，季增15.7%，为连续六个季度以来首次恢复成长。

手机类产品业务方面，受全球经济下行等影响，智能手机需求出现明显萎缩。据Canalys数据显示，2023年第一季度全球智能手机出货量下降13%，跌至2.70亿部。目前公司下游的手机客户有华为、荣耀、小米、OPPO、vivo、联想等。值得注意的是，公司在报告期内首次实现苹果手机电池产品的量产。

其二，原材料价格下降，珠海冠宇成本降低。公司产品主要采购原材料包括正极材料、负极材料、隔膜、电解液、铜箔、铝塑膜、铝箔等，其价格受全球大宗商品价格波动、市场供需关系、外币汇率波动等影响。

2022年，以钴酸锂为代表的主要原材料价格较上年增长幅度较高，提高了珠海冠宇产品的单位生产成本。今年以来，钴酸锂价格持续下降。iChoice数据显示，2021年初至今钴酸锂价格冲高回落，近期仍在低位徘徊。

从财报来看，今年上半年珠海冠宇营业成本同比下降9.48%，超过营业收入下降幅度。

其三，汇率变动让珠海冠宇“躺赚”约2400万元。公司营收主要来源于海外，今年上半年公司外销业务收入为33.65亿元，占主营业务收入的63.31%。由于公司外销产品主要以美元货币计价及结算，因此汇率波动将对公司产生较大汇兑损益。

今年上半年，珠海冠宇财务费用为-2405.46万元，而去年同期为1378.52万元。对此公司解释称，财务费用变动原因为美元汇率增长导致公司汇兑收益增加。

最后，去年同期业绩较差，导致可比基数较低，才是导致本期业绩大幅增长的直接原因。据界面新闻此前报道，2022年因全球经济下行、智能手机需求明显萎缩、智能手机出货量下降，同时叠加原材料涨价等因素，公司净利润同比下滑90%，为自2017年以来最差。

今年上半年珠海冠宇实现归属于上市公司股东的净利润1.40亿元，但2021年上半年实现净利润5.76亿元、2020年上半年实现净利润2.54亿元。盈利能力已大不如前。

珠海冠宇急需新的增长点，并选择押注动力电池业务。

近几年，珠海冠宇重度依赖的消费电池业务正举步维艰，动力电池业务近几年扩展迅速但盈利能力仍是未知。2017年-2022年动力电池营收占比不到1%，已连续亏损四年。今年上半年公司动力及储能类业务实现总营业收入4.21亿，比上年同期增加189.81%，但未披露盈利情况。

目前，珠海冠宇仍有多个计划或在建的电池项目：

消费类电池表现缺乏亮点、动力电池高投入尚未得到回报，市场对珠海冠宇的担忧表现在股价上。从二级市场表现来看，今年以来公司股价位于低位徘徊，不到2021年高点的1/3。

十大股东名单显示，湖北小米长江产业基金合伙企业（有限合伙）于今年二季度减持珠海冠宇1%股份。此外，今年二季度淄博易科汇华信三号股权投资合伙企业减持公司0.97%股份。