艾为电子(688798) 手机市场开启复苏 Q3营收同环比高增

艾为电子2023年1-9月实现收入17.83亿元，同比+6.76%;实现归母净利润-1.08亿元。单季度看，2023Q3公司实现收入7.74亿元，同比+108.57%，环比+24.02%;实现归母净利润-0.38亿元，同比亏损幅度缩窄。

库存持续去化，公司毛利率略有承压。2023年1-9月公司实现毛利率25.06%，同比-16.83pct;净利率为-6.06%，同比-9.32pct。单季度看，2023Q3公司毛利率为22.12%，同比-12.88pct，环比-4.27pct;公司净利率为-4.95%，同比+15.43pct，环比-5.10pct。截至9月30日，公司存货账面价值为6.99亿元，相较6月30日减少了0.97亿元。

车规级产品持续推出，触觉反馈产品已实现量产。高性能数模混合信号芯片，公司推出带有声场自校准技术的第一代车载音频算法，完善了以算法、硬件、系统解决方案三位一体的体系式发展。在触觉反馈方面，推出新一代旗舰产品，占板面积减小35%，效果提升30%，同时车规级触觉反馈产品在客户端实现批量量产。

全系列产品布局光学防抖和对焦驱动芯片，市场份额快速增长。公司是国内第一家突破OIS技术并实现量产的公司，对于光学防抖和对焦驱动芯片规划了全系列产品，包括开环单端驱动、开环中置驱动、闭环驱动以及光学防抖OIS驱动。公司基于已量产的集成式OIS，研发完成分立式OIS控制驱动芯片。公司OIS光学防抖系统解决方案和闭环AF产品，在多家主流品牌客户实现大批量量产，市场份额快速上升。

电源管理和信号链芯片种类持续丰富，多款产品在客户端量产。2023年公司推出多款电源管理芯片，包括PSRR90dB LDO、Buck等。运放方面，低压通用运算放大器形成了多通道不同带宽和封装规格的系列化，在手机及AIoT领域取得突破。在模拟开关方面，发布单通道模拟切换开关并在音箱、安防等客户取得突破;在磁性传感器芯片方面，继续丰富5.5v开关系列产品，线性Hall产品实现客户项目量产。

我们预计公司2023年/2024年/2025年归母净利润分别为0.09亿元/1.69亿元/3.36亿元，维持“买入”评级。