九号公司：受益以旧换新政策

作者|丁臻宇，编辑|顾谨丰

来源：巨丰投顾、好股票应用

4月12日，九号公司品牌开放日在其全球研发制造基地江苏常州举行，九号公司高管分享了公司2023年的全球化市场经营成果及未来发展规划，相关工厂负责人也介绍了生产基地的整体情况。

九号公司是第一批上市的科创板企业，上市后，曾经市值超过800亿，不过之后随着科创板调整，目前市值将将200亿。

常州被称为“新能源之都”，九号公司在这里拥有面积超30万平方米的厂区，包括短交通及机器人工厂、全地形车工厂和九号电动工厂，这些工厂全面负责旗下全系产品的研发制造，可充分支撑全球每年数百万台智能产品的需求。到目前，三大工厂已累计生产电动滑板车超1200万台、电动平衡车超400万台、电动两轮车超300万台，以及大量全地形车、智能割草机器人、配送服务机器人等产品。

根据公司财报显示，2023年，九号公司实现营业收入102.2亿元，其中境外营收占比近半，达47.05%，同期，公司实现归母净利润5.98亿元，同比增长32.5%，全球市场成为公司重要的业绩增长推动力。

公司营收、利润均创出上市以来的新高。相比起营业收入的增长，业绩增长更为喜人。从2020年的0.73亿元，到2021年4.11亿元，2022年4.51亿元，2023年5.98亿元，公司的业绩一步一个脚印。或许也正因为业绩表现出色，在4月15日，A股小盘股大幅杀跌的背景下，公司放量大涨。

2023年九号公司财报显示，其电动滑板车自主品牌营收达21.12亿元，其中欧美为主要市场。正是得益于公司对欧美出行市场的洞察，通过技术性的变革，九号公司成功实现让电动滑板车从玩具到交通工具的转变，持续引领行业。

2023年，公司包括智能割草机器人在内的整个机器人品类，实现营收2.52亿元，同比增长125%，覆盖30多个国家，成为出海机器人增长率第一的品牌。

根据工业和信息化部消费品工业司官网信息，2024年4月7日，工信部起草《电动自行车行业规范条件》《电动自行车行业规范公告管理办法》征求意见稿，文件指出，鼓励企业大力推动智能制造，提升现代化管理水平、安全生产保障能力和资源配置效率，推动产品研发、生产运营、营销管理、售后服务等环节数字化升级。鼓励企业对生产或采购的电动自行车蓄电池进行编码标识，推动电池信息溯源管理。我们认为，文件强调加强对两轮车行业的管理，包括智能制造、数字化管理和电池信息溯源管理等，行业规范性将望持续提升。

2月23日，南京住宅楼两轮车起火导致重大伤亡，再次证明两轮车安全的重要性，同时也将是社会和消费者突出考虑因素。电池技术的更新，包括对两轮车电池安全更大的投入会带来两轮车行业格局的改变，龙头车企能够更快地进行产品转变，也有更好的技术储备，有望持续扩大份额。

目前九号公司主营是智能段交通，其中两轮电动车占公司主营收入的41.40%，未来有望受益于二轮电动车以旧换新。从公司过去几年的营收增速看，公司似乎到了瓶颈期，未来，如果公司在二轮电动车上维持较高增速，则营收有望实现快速增长，届时，公司的估值水平或将得到提升。

华安证券最新研报给予公司买入评级：展望24Q1，公司新开店约500家，两轮车业务持续向好，滑板车已基本企稳，全地形及割草机等海外新品上市后更有望形成额外增量，各项业务正处向好通道。看好全年开店目标1500家带动两轮车保持较快增长，规模效应下利润加速释放。盈利预测：我们预计2024-2026年公司实现营收129/151/166亿元，同比+26%/+17%/+10%；实现归母净利润7.8/9.5/11.0亿元，同比+30%/+22%/+16%。

(作者:丁臻宇 执业证书:A0680613040001)

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