市场缩量调整， 医药逆市上涨

　　来源：每日经济新闻

　　9月25日大盘低开后弱势下探，三大指数集体收跌，创业板指午后一度逼近翻红。盘面上，金融、地产、建筑等方向下挫，让指数承压。超跌多时的医药、光伏是为数不多收涨的方向。全天近3500只个股下跌。

　　截至当日收盘，上证指数跌0.54%报3115.61点，创业板指跌0.4%，科创板100指数逆市收涨0.09%。A股全天成交7187.6亿元，下午盘缩量较为明显；北向资金单边净卖出超80亿元。

　　近期医药板块企稳回升，市场对于政策层面的担忧逐步缓解。此前全国医药领域腐败问题集中整治工作全面铺开，医药板块整体呈现调整状态。9月14日，人民日报发文支持医药领域学术会议恢复。9月中至今，有多个核心学术会议恢复召开，对医药生物行业起到较大提振作用，标志着此次医疗整顿对行业影响在逐步减弱。

　　另外集采政策也有边际回暖的趋势。上周京津冀医药联合采购平台发布《省际联盟骨科创伤类医用耗材集中带量采购公告》，拟组织27省组成采购联盟，开展省际联盟骨科创伤类医用耗材集中带量采购工作。

　　作为续标，相较于此前结果，各企业首年采购需求量份额变化不大，但最高有效申报价相较于过去中选价格有一定程度提升，预计有望为相关公司创伤业务带来弹性。

　　安徽牵头多省联盟IVD试剂集采也出现相应进展，结合天津药采中心发布的人工晶体及运动医学类耗材国采公告、河南省医保局发布22省联盟《通用介入和神经外科类医用耗材省际联盟集采拟中选结果》来看，整体政策框架越发清晰，对于竞争格局好、具有差异化与创新性的品种在分组等条件上有所倾斜；对于此前降幅较大的品种，如骨科创伤类，也给予了适当的价格提升空间。

　　在前期较大调整后，医药板块仍处于估值、机构持仓历史底部水平。国内医药创新、人口老龄化趋势下，生物医药ETF（512290）、医疗ETF（159828）、疫苗ETF（159643）、创新药沪深港ETF（517110）仍然具备较高的投资价值。

　　9月25日下午，备受瞩目的华为秋季全场景新品发布会重磅召开，华为最新发布了13.2英寸MatePad Pro等产品，其中M-Pencil（第三代），为全球首款采用星闪技术的终端产品，引发相关概念股的集体上涨。

　　2019年，华为被蓝牙技术联盟开除，因此自行研发无线通信技术。星闪作为新一代无线通信技术，分为两种模式：SLB、SLE，前者对标蓝牙，满足低功耗轻量级连接需求，后者对标Wi-Fi，应对高速率、大传输、高质量连接场景。这也意味着星闪可以同时更好地应对蓝牙、Wi-Fi两个技术标准的短板，更好地解决当前行业痛点与应用难点。

　　星闪技术从使用体验上也更先进。华为公布的星闪为鸿蒙生态带来的六大革新体验包括：更低能耗（仅为蓝牙60%）、更快速度（6倍以上）、更低时延（仅为蓝牙的1/30）、更稳连接（抗干扰灵敏度相比蓝牙提升7dB）、更广覆盖（相比蓝牙提升2倍以上），以及更大终端组网数量（相比蓝牙10倍以上）。 

　　随着华为宣布首次引入“星闪”，这一技术正式步入商用的快车道，而星闪展示出的特性，都是围绕解决各场景的核心痛点进行设计，且主导方覆盖了国内高校、研究所到芯片设计、制造、模组厂商等，以及三大运营商、终端企业，具备自主可控的特性，可以关注产业链相关的通信ETF（515880）的投资机会。 

　　处于产业链上游的芯片板块同样受益于华为新发布的星闪技术。板块上周五表现强势，可惜未能延续到9月25日。芯片ETF（512760）9月25日下跌0.98%，半导体设备ETF（159516）也仅微涨0.11%。 

　　微软近期宣布，Copilot初期版本将于9月26日随Windows11更新后推出。AI大模型带来算力升级需求，数据中心产业链将持续受益，AI应用的用户体验也将持续改善。

　　手机产业链、被动元件等有望迎来复苏，汽车芯片市场同样有望保持较高速度成长。据IC Insights预测，2023年消费电子领域市场规模仍将略有下行。但从二季度只能手机出货量来看，虽然环比仍呈现下降趋势，但下滑幅度有所收窄。

　　新能源汽车市场整体保持增长，二季度新能源汽车销量达到310万辆，同、环比分别增长42%、21%。从全球来看，新能源汽车的购买需求或将在今年下半年加速。IEA预测，2023年底全球电动汽车销售量将达到1400万辆，同比增长35%，新能源汽车的渗透率有望在2023年达到18%。

　　据Trend Force预计，四季度NAND Flash价格或将止跌回升，涨幅可能将达到0-5%。随着存储厂商供给端的持续收缩，行业供需结构将逐渐趋向平衡。存储作为半导体行业风向标，其价格端的企稳回升，释放出行业复苏的信号。

　　半导体设备方面，受益于下游扩产与国产化率的提升，上半年板块营收稳定增长。其中，二季度营收增速放缓，可能是下游客户核心设备到货节奏对其他环节设备的收入确认产生一些影响所致。国产化率提升方面，虽然外部环境仍有不确定性，但自主可控仍然是大方向。预计下半年景气周期拐点或将显现，投资者可以继续关注芯片ETF（512760）、半导体设备ETF（159516）的低位布局机会。

　　同样受制于“卡脖子”的软件板块9月25日表现不佳，软件ETF（515230）收跌1.57%。 

　　消息面上，近日召开的全国新型工业化推进大会指出，要把高质量发展的要求贯穿新型工业化全过程，把建设制造强国同发展数字经济、产业信息化等有机结合，为中国式现代化构筑强大物质技术基础。

　　工业软件是我国产业短板，受制于人的困境始终存在，且未来有加剧态势。一旦被“卡脖子”，将会直接影响整个产业链的安全。伴随着我国从制造大国向制造强国迈进，工业软件的需求快速提升，推动制造业数字化的价值正逐渐增大。工业软件事关发展和安全的战略需求，是提升产业体系自主可控、实现国产替代的核心痛点。

　　随着疫情管控的开放，受到积压的消费需求将逐渐释放，制造业进一步回暖。另外，我国制造业正在逐步转型升级，国产化需求旺盛，国产工业软件发展进入关键阶段。在经历前期调整后，软件ETF（515230）标的指数估值相较前期已有明显回落，性价比有所提升，可以关注。

　　风险提示：

　　投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

　　基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

　　板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

　　文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

　　以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。