券商年度策略会密集召开 机构一致看多明年权益市场
◎记者 王彦琳
近期，多家券商陆续召开年度策略会或发布年度展望报告，对新一年宏观经济及市场走势作出研判。综合多家机构观点来看，2024年国内宏观经济向好趋势不变，权益市场投资机会逐步显现。
宏观经济向好成共识
机构普遍认为，随着政策力度更加积极、经济结构改善，国内宏观经济有望持续复苏。总体来看，明年GDP增速达到4.5%至5%成为共识。
中金公司预计，明年经济形势可能从“内生探底”往“外生复苏”演变，全年实际GDP增速或为5%左右，下半年或略高于上半年。从复合增速来看，2024年经济既不是缓慢复苏，也非跳跃式复苏，而是逐步加快的态势。
开源证券宏观经济首席分析师何宁预判，2024年经济形势总体积极，中国GDP增速有望达到5%以上。
光大证券（维权）首席经济学家、研究所所长高瑞东表示，2024年国内经济有望持续恢复，增速目标预计在5%左右。出口增速大概率在今年四季度回正，但明年一季度基数压力较大。房地产投资增速有望在明年三季度回正。
申万宏源证券的观点是，考虑目前已出台政策及经济内生判断，预计2024年实际GDP增速在4.5%左右。若明年政策相机抉择、更强加码，经济增速有望达到4.5%至5.0%。
国内流动性有望维持宽松
增量资金是驱动A股市场回暖的关键因素之一。展望2024年，机构认为，明年国内流动性或维持宽松，海外流动性将迎来拐点，权益市场有望吸引更多中长期资金。
光大证券首席策略分析师张宇生表示，2024年，随着美国经济降温、通胀逐步回落，美联储货币政策或逐步转向宽松，美债收益率有望逐步下行，海外流动性拐点或将出现；国内方面，预计货币政策将继续保持稳中偏松态势，流动性或将保持合理充裕。
“未来随着我国经济逐步回升，海外投资者对我国经济和权益市场的看法或将更加积极。”张宇生预计，权益市场流动性或将逐步恢复均衡。此外，预计2024年保险资金将流入约1900亿元，社保资金将流入约400亿元，公募基金等资金与杠杆资金将持续流入。
中金公司认为，2024年国内宏观流动性或继续宽松，海外流动性有望迎来拐点。结合中国经济增长预期及外部环境变化，预计国内货币政策仍有宽松空间。2024年股市流动性改善取决于风险偏好回升幅度，建议关注资本市场资金供给端中长期改革举措，包括长期资金入市、投资者结构机构化等。
“岁末年初”行情值得期待
对于投资者普遍关注的2024年A股市场走势，机构表示，在经历一段时间调整后，明年市场有望企稳回升。
张宇生预计，2024年A股归母净利润增速将达到10%，叠加海外流动性改善助力A股市场估值抬升，明年A股市场将有较好表现。
中金公司认为，当前A股市场估值水平、交易情绪等接近历史偏极端位置，下行空间有限。今年底至明年，国内政策与改革加码方向及力度、经济修复进程、美债收益率拐点或将对A股市场节奏带来影响，预计2024年A股指数表现可能前稳后升。
值得注意的是，不少券商对“岁末年初”行情态度乐观。张宇生表示，“春季行情”或将是岁末年初第一轮值得关注的投资机会。除了季节性规律外，2023年年末投资者对国内经济景气回升的预期和海外流动性改善的预期或逐步升温，有望助力A股市场企稳回升。
申万宏源研究策略首席分析师傅静涛判断，2024年A股行情节奏或将前高后低。他认为，岁末年初，国内政策空间阶段性打开，叠加美债收益率下行，可能是经济乐观预期最容易发酵的阶段。
成长板块成关注焦点
今年以来，A股市场板块轮动较快，投资者配置难度较大。展望明年，投资者该如何捕捉市场主线？从机构看好的方向来看，多个板块的投资机会显现，成长板块成为关注焦点。
“展望2024年，随着经济与市场情绪逐步好转，预计全年市场风格将趋于均衡，不同类型的板块都将有一定的投资机会。”张宇生认为，从相对收益的角度来看，成长与顺周期行业的市场表现有望领先。因此，建议投资者沿着成长主线和顺周期主线进行配置。
中金公司建议：一方面，关注顺应新技术趋势或受到政策支持的成长领域，其有望成为相对稀缺的增长亮点；另一方面，自下而上寻找复苏反转的细分领域。此外，在成长性稀缺和利率中枢下行的背景下，高分红、高股息资产等或仍有相对收益。
在华泰证券研究所策略首席分析师王以看来，2024年中国将迈入主动补库存阶段，但在新旧经济动能转化的背景下，企业盈利逻辑或不再是行情驱动的关键。核心资产可能率先战术性反弹，之后可以期待市场整体趋势性行情开启。从投资节奏来看，建议从现在起到12月底关注核心资产，2024年年中关注大盘成长股。