游族网络：公开发行可转换公司债券2023年度跟踪评级报告

游族网络股份有限公司公开发行可转换公司债券2023年度跟踪评级报告编号：信评委函字[2023]跟踪0605号

声 明

? 本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与发行人构成委托关系外，中诚信国际及

其评估人员与发行人不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。

? 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国

际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。

? 中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正

的原则。

? 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未

受发行人和其他第三方的干预和影响。本评级报告所依据的评级方法在公司网站（www.ccxi.com.cn）公开披露。

? 本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实

质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。

? 中诚信国际不对任何投资者使用本报告所述的评级结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。

? 本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债券的存续期。债券存续期内，中诚信国际将定期或不定期对发行人进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。

? 本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。

中诚信国际信用评级有限责任公司2023年6月20日

项目负责人：陈田田 ttchen@ccxi.com.cn项目组成员：黄雨昕 yxhuang01@ccxi.com.cn

评级总监：

电话：(010)66428877传真：(010)66426100

? 财务概况

注：1、中诚信国际根据游族网络提供的其经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具的带强调事项段

的无保留意见的2020年财务报告、经大华会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具的标准无保留意见的2021~2022年财务报告及未经审计的2023年一季度财务报表整理。其中，2020年、2021年财务数据分别采用了2021年、2022年财务报告期初数，2022年财务数据采用了2022年财务报告期末数；2、本报告中所引用数据除特别说明外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”表示不适用或数据不可比，带“*”指标已经年化处理，特此说明。

? 本次跟踪债项情况

注：债项余额为2023年3月末数据。

截至2020年末，公司应收实际控制人非经营性资金占用余额801,659,402.50元，截至财务报告日，实际控制人已全额偿还上述占用款项。此外，截至2020年末，公司应收账款原值240,722,188.05元、其他权益工具投资40,348,360.62元和其他非流动金融资产80,621,000.00元涉及未决诉讼，涉诉结果存在不确定性。

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? 评级模型

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跟踪评级原因

根据国际惯例和主管部门要求，中诚信国际需对公司存续期内的债券进行跟踪评级，对其风险程度进行跟踪监测。本次评级为定期跟踪评级。募集资金使用情况

公司于2019年9月23日发行“游族转债”，发行金额为11.50亿元，债券期限为6年，到期日为2025年9月23日，截至2023年3月末，“游族转债”剩余金额为6.82亿元。募集资金用途方面，公司实际募集资金净额为11.30亿元，募集资金项目投资情况如下：

表 1：公司募集资金使用情况（万元）

资料来源：公司公告，中诚信国际整理

2022年6月13日，公司审议通过了《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司及全资子公司使用总额不超过人民币5亿元的闲置募集资金进行现金管理，用于购买满足安全性高、流动性好、风险低、有保本约定、期限不超过12个月要求的投资产品。2023年4月27日，公司审议通过《关于调整闲置募集资金现金管理额度及使用闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意公司将闲置募集资金现金管理额度由不超过5亿元调整为不超过7,050万元，使用期限维持不变，同时使用不超过5.5亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，使用期限自审议通过之日起不超过12个月，到期之前将归还至募集资金专户。宏观经济和政策环境

2023年一季度中国经济修复略超预期，GDP同比增长4.5%，环比增长2.2%，第三产业和最终消费对经济增长的贡献率明显提升，微观主体预期边际改善，产出缺口相较去年四季度有所收窄。中诚信国际认为，当前经济修复呈现出一定结构分化特征，服务业修复好于工业，消费恢复以接触型消费回暖为主，基建投资高位运行，房地产投资降幅收窄但延续下降，出口短期反弹但高新技术产品出口偏弱。同时，在经济持续复苏的过程中风险与挑战仍存。从外部环境看，地缘冲突及大国博弈风险持续，科技等领域的竞争压力或加大；从增长动能看，消费虽有所回暖但“明强实弱”，投资仍较为依赖政策性因素的驱动，全球经济走弱下出口下行压力仍存；从微观预期看，居民谨慎性动机下消费动力不足，企业预期改善尚未转化为民间投资的回升；从债务压力看，高债务压力加剧经济金融脆弱性，制约政策稳增长空间，尤其是地方政府债务压力上扬，结构性及区域性风险较为突出。中诚信国际认为，随着经济修复进入关键期，中国宏观经济政策将继续保持连续性与精准性。财政政策继续“加力提效”，准财政政策或有所延续，发挥稳增长的主力作用，并以有效带动全社

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会投资和促进消费为主要着力点。货币政策保持宽松但更加注重“精准有力”，结构性货币政策重要性继续提升，并注重配合财政政策落地见效。2023年政府工作报告对恢复与扩大消费、建设现代产业体系、支持民营经济以及扩大利用外资等重点领域做出有针对性的部署，宏观政策充分注重短期稳增长与中长期调整的结合。综合以上因素，中诚信国际认为，未来中国宏观经济将延续复苏态势，受低基数影响，二季度经济增速将成为年内高点，2023年全年GDP增速为5.7%左右。从中长期来看，中国式现代化持续推进为经济高质量发展提供支撑，中国经济长期向好的基本面未变。详见《2023年一季度宏观经济与政策分析》，报告链接https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/9964?type=1近期关注

2022年以来，游戏市场人口红利逐渐减退，叠加多重因素影响，中国游戏市场发展不及预期；游戏“走出去”仍面临机遇与挑战并存的格局，同时需对监管政策及版号审批保持关注。

2022年，受新产品减少等因素影响，中国游戏用户规模为6.64亿人，同比下降0.33%；叠加诸多不利因素影响，中国游戏市场发展不及预期，当期实际销售收入2,658.84亿元，同比下降

10.33%。从内部结构来看，2022年国内移动游戏市场实际销售收入为1,930.58亿元，占中国游戏市场实际销售收入的72.61%，移动游戏仍是中国游戏市场收入的主要来源，但占比有所下降。从用户数来看，2022年中国移动游戏用户规模约6.54亿人，同比下降0.23%，标志着移动游戏用户规模已经饱和，游戏市场的人口红利已逐渐减退，在进入存量市场竞争的背景下，推动高质量精品游戏研发、深耕细分赛道、谨慎开发新产品或将能够增强企业抗风险能力。海外拓展方面，目前游戏企业逐步将游戏出海作为公司的重点发展战略，但受地缘政治、汇率波动等因素影响，2022年自主研发游戏海外市场实际收入为173.46亿美元，同比下降3.70%。产品类型方面，策略、角色扮演、射击仍是游戏出海的主要类型；出海区域方面，美国、日本和韩国仍为中国游戏企业出海的主要目标市场，同时，自主研发游戏在美日韩欧之外地区的收入占比不断增加，我国游戏产业海外市场渗透范围进一步扩大。整体来看，我国游戏出海市场覆盖区域将继续扩大，越来越多的海外玩家将深刻感受中国文化的魅力，但随着国际形势的变化，中国企业游戏出海也受到来自各方面的不确定因素影响，游戏“走出去”仍面临机遇与挑战并存的格局。政策方面，近年来主管部门不断加强未成年人保护力度，各地政府也积极推出相应政策鼓励与支持游戏行业在发展，5G技术、云计算、元宇宙、人工智能等前沿技术在游戏中的应用将加速游戏业态变革，或将推动游戏行业高质量发展。版号方面，2022年，国家新闻出版署共下发512个游戏版号，同比进一步减少33.94%，游戏审批标准愈发细致和严格，监管力度进一步加强，大量规模较小的公司以及独立的游戏开发者受到较大影响。整体来看，“版号寒冬”引导企业研发更长生命周期的游戏，一定程度上推动“游戏精品化”的趋势，同时令游戏出海的步伐加快，需持续关注监管政策及游戏版号审批对游戏行业带来的影响。中诚信国际认为，2022年，移动游戏仍为公司主要收入来源，且游戏主要发行区域仍聚焦海外，但受公司继

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续执行聚焦策略和精实增长策略叠加游戏上线进度不及预期影响，公司营业总收入同比大幅下降，需关注游戏研发、上线进度、国外发行政策、汇率等因素对业绩的影响。

游戏储备能为业务发展提供一定支撑，但2022年，受公司执行聚焦策略和精实增长策略影响，叠加游戏上线进度不及预期，当期营业收入同比大幅下降；需对上线进度及对营业收入产生的影响保持关注。

公司主要从事移动游戏和网页游戏的研发、发行与运营，已发展成为集研发和运营于一体的网络游戏厂商之一。2022年，公司继续执行聚焦策略和精实增长策略，产品上线和广告投放更加注重精准化和效率，叠加主要游戏在四季度上线影响，当期移动游戏及网页游戏收入均下滑，共同令营业总收入同比下降38.19%，但移动游戏收入占比仍很高。2023年一季度，公司营业总收入同比下降13.00%。此外，2022年国外收入占比提升至64.06%，需关注海外发行政策、汇率等因素对公司业绩的影响。

表 2：公司分产品收入占比情况(%)

资料来源：公司提供，中诚信国际整理

表 3：公司分地区收入占比情况(%)

资料来源：公司提供，中诚信国际整理

游戏种类方面，2022年延续“全球化卡牌+”战略，继续深耕卡牌和SLG赛道，推进旗下《少年三国志》《少年三国志2》《少年三国志：零》《少年西游记》《战火与永恒》《权力的游戏：凛冬将至》等游戏的精细化运营，通过不断的版本更新和活动打造长生命周期产品。同期，公司在日本及东南亚市场推出的《绯红神约》上线后多日取得日本地区App Store和Google Play双平台免费Top1，并进入多国App Store畅销榜前十，公司游戏产品进一步丰富。整体来看，公司在卡牌赛道具有领先优势，且凭借其战略布局的成效和新品全球发行的成绩，公司入选2022年全球移动游戏市场中国企业竞争力TOP25。此外，公司储备有《代号行者》《战火与永恒》《代号G》和《山海镜花（重启）》等多款自研产品，以及《十万个冷笑话》《塔防精灵》等多款代理产品，将陆续于2023年及以后上线。同时，公司已储备《权力的游戏》《盗墓笔记》《山海镜花》和《三体》等经典IP资源，目前公司正在推进《三体》系列IP游戏开发，预计将于未来5年内陆续推向市场，能够为公司业务发展提供一定支撑，但需对游戏上线进度及对营业收入带来的影响保持关注。

表 4：近年来公司主要网络游戏产品情况

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少年西游记

资料来源：公司提供，中诚信国际整理2022年，公司继续实行自主运营和联合运营的双重经营策略，仍以联合运营为主；自研游戏收入占比提升，游戏产品开发风险对公司后续业务发展的影响有待关注。

公司游戏产品均采用按虚拟道具收费的盈利模式；运营模式主要分为自营模式和联营模式，以联营模式为主。2022年，受益于公司官网持续运营和玩家召回活动等，自主运营收入占比提升至

27.76%。

表 5：公司两种运营方式收入占比情况(%)

资料来源：公司提供，中诚信国际整理

游戏来源方面，2022年公司继续实行研发与代理并行策略，在坚持自主研发的同时，通过代理运营优质游戏产品提升自身品牌影响力。2022年，公司关注前沿技术在游戏研发中的应用，致力于打造工业化生产线，但受游戏开发及上线进度影响，当期研发投入同比有所下降；同期，营业总收入下降幅度较大，研发投入占比大幅提升。此外，研发人员受聚焦策略影响有所减少，但占公司总人数的比重较上年变化不大。

表 6：近年来公司研发投入情况（人、%、亿元）

资料来源：公司提供，中诚信国际整理

2022年公司共上线自研游戏3款，代理游戏1款，2023年3月末代理游戏数量占总数量的比重为35%，自研游戏占比进一步提升；从营业收入贡献度来看，当期自研游戏收入进一步提升至80%。

跟踪期内，公司第一大股东及部分高管发生变动，需对公司经营、战略执行情况及后续资本运作情况保持关注。

2023年3月18日，公司发布《游族网络股份有限公司关于股东协议转让股份过户完成暨公司第

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一大股东发生变更的公告》称，公司原控股股东、实际控制人林奇先生的继承人林小溪、林芮璟、林漓（以下简称“转让方”）及其法定监护人XU FENFEN（中文名：许芬芬）女士（以下简称“许芬芬”或“转让方代表”）与上海加游企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“上海加游”）签署了《股份转让协议》，转让方及转让方代表以协议转让的方式向上海加游转让其持有的公司无限售流通股107,331,792股股份。截至2023年3月15日，上述股份已完成过户登记手续，上海加游持有公司11.72%的股份，为公司第一大股东，上述股份无质押或冻结情况，公司无控股股东及实际控制人；此外，林芮璟仍持有公司0.62%股份

。受公司第一大股东变化影响，公司董事长由许芬芬变更为宛正；公司财务总监及两位非独立董事亦有所变动，其余董监高未发生变化，需对第一大股东及高管变动后公司经营及战略执行情况保持关注。此外，根据公司披露的《游族网络股份有限公司详式权益变动报告书》，上海加游承诺，游族网络股份自登记至其名下之日起18个月内不通过任何形式转让，包括但不限于集合竞价、大宗交易以及协议转让等各种形式。同时，上海加游不排除在上述权益变动完成后的12个月内进一步通过直接或间接的方式增持其在游族网络中拥有权益股份的可能性，若未来上海加游进一步增持公司股份，第一大股东控制力将增强，公司资本实力或将进一步提升，需对上述可能的股份变动情况保持关注。

财务风险

中诚信国际认为，受公司战略影响且主要新游戏于四季度上线，2022年营业总收入大幅下降；期间费用及非经常性损益对利润产生较大影响，当期利润总额亏损，盈利能力下降，偿债能力指标亦随之弱化；公司债务规模较小，财务杠杆比率维持较低水平。

2022年，受公司战略影响，营业总收入大幅下降；期间费用及非经常性损益对利润产生较大影响，当期利润总额亏损，盈利能力趋弱。

2022年，受公司执行聚焦战略和精实增长战略，叠加新游戏于四季度上线，营业总收入同比大幅下降。毛利率方面，受益于公司在广告投放上更加注重精准化和投资回报率，当期营业毛利率同比小幅提升，其中，受获客成本略有上升影响，网页游戏毛利率同比有所下降。2023年一季度，公司继续执行上述战略，营业总收入同比下降13.00%；同期，新网页游戏上线推升广告费用，网页游戏毛利率进一步下滑，带动当期营业毛利率亦有所下降。期间费用方面，2022年公司新产品上线数量同比减少，宣传投入有所下降，同期职工薪酬及研发费用均有所下降，上述因素共同使得期间费用规模同比大幅下降，期间费用率处于较高水平，需关注期间费用控制情况及其对利润产生的影响。同期，公司经营性业务利润亏损，且减值损失

、基金投资产生的公允价值变动损失及停止部分未通过阶段性测试的在研游戏项目产生的资产处置损失对利润产生较大侵蚀，2022年利润总额亏损，盈利指标亦随之弱化。2023年一季度，公司经营性业务利润仍较小，受益于非经常性损益的补充，利润总额实现扭亏，但由于非经常性

转让方及转让方代表同意，自目标股份交割日起18个月，转让方及转让方代表自愿且不可撤销地放弃截至目标股份交割日所持有的上市公司5,711,041股股份对应的表决权。根据《游族网络股份有限公司关于股东股份解除冻结的公告》，截至2023年3月30日，林芮璟名下的股份已解除司法再冻结。

因公司投资的亚联公务机有限公司经营情况不及预期，公司计提长期股权减值损失1.15亿元。

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收益稳定性一般，长期盈利能力仍然承压。

表 7：近年来公司主要板块收入及毛利率构成情况（亿元、%）

资料来源：公司财务报表，中诚信国际整理

表 8：近年来公司盈利能力相关指标（亿元）

注：损失用“-”列示。资料来源：公司财务报表，中诚信国际整理

受公司业务规模缩小叠加计提减值准备、公允价值变动等因素影响，2022年年末资产及负债总额同比均有所下降；经营亏损使得公司资本实力有所弱化，但财务杠杆比率仍处于较低水平。

2022年末总资产同比进一步下降，公司资产以非流动资产为主，其中，计提减值准备令期末长期股权投资规模有所下降；公允价值变动导致以债务工具投资和权益工具投资为主的其他非流动金融资产规模同比下降。同期末，摊销及计提减值导致无形资产规模同比下降。此外，商誉主要为溢价收购Bigpoint HoldCo GmbH（以下简称“Bigpoint”）产生，或将面临一定的减值风险，需对Bigpoint经营情况保持关注。流动资产方面，货币资金同比有所增长，其中涉诉案件冻结的受限货币资金为0.39亿元，受限比例很低；以应收联合运营商销售款为主的应收账款随公司业务规模的下降而下降。公司负债主要由应付账款及有息债务构成。其中，应付账款主要为游戏分成款、版权金和广宣费等，受新游戏主要于年底上线影响，广告和宣传投放增长推升2022年末应付账款规模。公司偿还部分短期借款使得总债务规模亦有所下降且处于较低水平，以长期债务为主的债务结构较优。2023年以来，公司新增借款以支付合作方分成款及广告费，3月末短期债务及总债务规模较上年末均有所上升。权益方面，受公司亏损影响，未分配利润的下降使得所有者权益规模有所下降，资本实力有所弱化，因债务规模亦有所下降，2022年末杠杆比率同比变化不大，跟踪期内公司杠杆比率仍处于较低水平。

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表 9：近年来公司资产质量相关指标（亿元）

资料来源：公司财务报表，中诚信国际整理

跟踪期内，公司经营获现能力弱化，FFO对总债务的覆盖能力趋弱；受公司亏损影响，EBITDA

相关偿债指标亦大幅弱化。

2023年，受收入规模下降影响，公司经营获现水平有所弱化。投资活动方面，2021年公司收到关联方非经营性资金归还而当期无此事项，投资活动现金净流入规模大幅下降。筹资活动方面，公司净偿还银行借款规模下降使得当期筹资活动现金净流出规模收窄。2023年一季度，受当期收入回款减少且支付2022年部分广告、分成等款项影响，经营活动净现金流为净流出态势。偿债能力方面，2022年经营活动净现金流对债务利息的覆盖能力下降，FFO对总债务的保障程度亦有所弱化。同期，公司经营亏损，EBITDA对债务本息的保障能力均有所弱化。

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表 10：近年来公司现金流及偿债指标情况（亿元、X）

资料来源：公司财务报表，中诚信国际整理截至2023年3月末，公司受限资产账面价值合计4.66亿元，占期末总资产的7.25%，其中，受限货币资金为0.43亿元，为涉诉冻结款项。同期末，公司无影响正常经营的重大未决诉讼及对外担保。股权质押方面，截至2023年3月末，公司前十名股东中，林奇持有的14,989,977股股份被质押，另有22,222,223股股份被冻结，分别占其持股比例的21.08%和31.26%，合计占公司总股本的4.06%。过往债务履约情况：根据公司提供的《企业信用报告》及相关资料，2020~2023年4月，公司所有借款均到期还本、按期付息，未出现延迟支付本金和利息的情况。根据公开资料，截至本评级报告出具日，公司在公开市场无信用违约记录。假设与预测

假设

——2023年，游族网络按照预期进度上线游戏，经营有所恢复。——2023年，游族网络固定资产投资规模很小。——2023年，游族网络无较大规模资金需求，债务规模维持稳定。预测

表 11：预测情况表

调整项

流动性评估

中诚信国际认为，游族网络合并口径现金及等价物储备尚可，对有息债务的覆盖程度较高，未来一年流动性来源能够对流动性需求形成一定覆盖。

截至2023年3月末，公司非受限货币资金为16.73亿元，易变现的交易性金融资产为0.94亿元，

中诚信国际对发行人的预测性信息是中诚信国际对发行人信用状况进行分析的考量因素之一。在该项预测性信息作出时，中诚信国际考虑了

与发行人相关的重要假设，可能存在中诚信国际无法预见的其他事项和假设因素，该等事项和假设因素可能对预测性信息造成影响，因此，前述的预测性信息与发行人的未来实际经营情况可能存在差异。

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合并口径现金及等价物储备尚可，对总债务的覆盖程度较高。同期末，公司共获得综合授信额度

8.32亿元，其中未使用额度3.82亿元，备用流动性一般。此外，公司为A股上市公司，直接融资渠道较为畅通，财务弹性较好。公司资金流出主要用于债务的还本付息、新游戏的研发及购买理财产品等。近年来公司固定资本开支保持较低水平，未来一年内暂无此类大额投资支出计划，理财投资支出亦保持较低水平。近年来公司研发投入在5~7亿元左右，公司自有资金可平衡上述投资需求，但2023年以来，公司新增银行借款，资金保有量有所上升，需关注公司资金使用效率情况。此外，公司总债务规模不大，经营活动现金回流能够覆盖债务利息，且银行借款能够实现到期接续。综上所述，公司资金平衡状况较好，未来一年流动性来源能够对流动性需求形成一定覆盖。

表 12：截至2023年3月末公司债务到期分布情况（亿元）

资料来源：公司提供，中诚信国际整理

ESG分析

中诚信国际认为，公司作为游戏企业，社会责任较强；公司治理结构较优，内控制度亦较为完善，目前ESG表现较好，潜在ESG风险较小。

环境方面，公司作为游戏企业，不涉及资源利用、碳排放等事项，无突发污染事件，各类环保政策变化对公司的持续经营和生产成本无影响。社会方面，在《综合防控儿童青少年近视实施方案》《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》《中华人民共和国未成年人保护法》等政策管理趋严和完善的趋势影响下，公司积极构筑未成年人网络保护体系，持续助力未成年人健康成长。同时，公司积极承担社会责任，2022年为新加坡儿童癌症基金会定制开发一款益智游戏，并发起“点亮希望”的主题公益活动。此外，公司在产品研发和运营中融合传统文化特性，持续传播中华优秀传统文化。公司治理方面，内控方面，公司不断完善管理体制，2022年对基本控制、经营管理、信息系统、业务控制等方面制度进行更新及完善。资金管理方面，公司各级子公司内部资金调拨实行收支两条线原则，子公司的资金收支均由公司本部统一管理。战略方面，公司将围绕“研运一体”和“自主经营”来进行工作室的改造和赋能，并将现有的创新院升级为“AI创新院”，下设“智子实验室”和“红岸实验室”，分别围绕“AIGC”和“AI赋能游戏全球化”两个方向进行聚焦和突破。

外部支持公司能够享受税收减免等优惠政策；公司系第一大股东名下核心资产，其对公司支持能力较为有限，但支持意愿很强。

中诚信国际的ESG因素评估结果以中诚信绿金科技(北京)有限公司的ESG评级结果为基础，结合专业判断得到。

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随着文化产业各类支持政策的陆续出台和完善，公司能够享受一定的政府补助和增值税即征即退政策，2020~2022年，公司确认的政府补助收益分别为0.29亿元、0.18亿元和0.16亿元。截至2023年3月末，公司第一大股东为上海加游企业管理合伙企业（有限合伙），持有公司11.72%股权，公司无控股股东及实际控制人。第一大股东持股比例较低，且对当地政府和金融机构等资源的协调能力较为有限，但公司系第一大股东名下核心资产，公司信用恶化对其影响很大，第一大股东对公司的支持意愿很强。同期末，第一大股东所持公司股票无质押或冻结情况。评级结论

综上所述，中诚信国际维持游族网络股份有限公司的主体信用等级为AA，维持“游族转债”的信用等级为AA，并将上述主体及债项信用等级列入信用评级观察名单。

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附一：游族网络股份有限公司股权结构图及组织结构图（截至2023年3月末）

附一：游族网络股份有限公司股权结构图及组织结构图（截至2023年3月末）

资料来源：公司提供

游族网络股份有限公司公开发行可转换公司债券2023年度跟踪评级报告附二：游族网络股份有限公司财务数据及主要指标（合并口径）

附二：游族网络股份有限公司财务数据及主要指标（合并口径）

货币资金

营业毛利率(%)

注：1、2023年一季报未经审计；2、带*指标已经年化处理。

游族网络股份有限公司公开发行可转换公司债券2023年度跟踪评级报告附三：基本财务指标的计算公式

注：1、“利息支出、手续费及佣金支出、退保金、赔付支出净额、提取保险合同准备金净额、保单红利支出、分保费用”为金融及涉及金融业务的相关企业专用；2、根据《关于修订印发2018年度一般企业财务报表格式的通知》（财会[2018]15号），对于未执行新金融准则的企业，长期投资计算公式为：“长期投资=可供出售金融资产+持有至到期投资+长期股权投资”；3、根据《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》证监会公告[2008]43号，非经常性损益是指与公司正常经营业务无直接关系，以及虽与正常经营业务相关，但由于其性质特殊和偶发性，影响报表使用人对公司经营业绩和盈利能力做出正常判断的各项交易和事项产生的损益。

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附四：信用等级的符号及定义

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