恒信东方：数字沉浸式应用场景内容开发项目可行性研究报告

恒信东方文化股份有限公司 数字沉浸式应用场景内容开发项目可行性研究报告

恒信东方文化股份有限公司数字沉浸式应用场景内容开发项目

可行性研究报告

二〇二三年四月

恒信东方文化股份有限公司 数字沉浸式应用场景内容开发项目可行性研究报告

一、项目基本情况

数字沉浸式应用场景内容开发项目（以下简称“本项目”）通过5G、VR、AR、MR、AI、全息投影、体感交互等多种技术，开发各类数字沉浸式应用场景，以数字化的视角构造人与自然的交互生态，综合呈现沉浸式体验空间，具体应用场景包括数字沉浸式文博展/馆、沉浸式体验馆、沉浸式主题小镇/景区、沉浸式演艺、沉浸式新商业、沉浸式新文娱等，以此打造基于人工智能的未来娱乐生态和商业业态，开创富有生命力的新生活方式。

本项目将打造沉浸式主题空间设计方案、构建故事化场景体系、储备数字资产和展陈资产、形成场馆运营管理系统和沉浸式交互系统。本项目所开发的相关内容，可以适配多维度的空间应用场景，通过对场景内容不断的迭代和升级，打造出数实融合的生态系统。本项目主要为政府客户、场地建设和运营企业客户提供沉浸式应用场景的整体解决方案，通过场景的数字化建设实现项目营收。

二、项目相关背景和必要性

1、项目建设的必要性

（1）有利于推动国家文化产业体系更加健全

近年来，我国高度重视文化产业的发展，“十三五”时期，公共文化服务体系基本建成，文化产业已成为国民经济重要支柱性产业之一。

本项目既包括虚拟现实典型应用场景和产品的开发，也包括展示馆、博物馆、文化街区园区等文化综合体的建造或升级改造，各综合体以文化、历史发展传承等作为核心展示与体验内容，依托公司的数字化场景打造能力，根据场地类型、空间和受众人群不同，遵循独特的创意设计理念和方案，选择合适的数字科技手段呈现体验效果，以丰富的手段将各类体验空间所要表达的内容生动地传达到受众。本项目是响应国家文化产业更加健全、实施文化产业数字化战略号召的具体践行，有利于实现“把社会经济效益放在首位、社会效益与经济效益相统一”，有利于健全现代文化产业体系和市场体系，有利于持续提升公共文化服务水平及公

民文明素养，有利于推动我国文化产业体系更加健全。

（2）有利于助力国内数字展示行业和沉浸式产业的持续创新与发展2021年3月25日，国家发改委等28部委联合出台的《加快培育新型消费的实施措施》（发改就业〔2021〕396号）提出“加快文化产业和旅游产业数字化转型，积极发展演播、数字艺术、沉浸式体验等新业态”。基于切实的消费需求及一系列的政策的出台，国内数字展示行业和沉浸式产业保持着良好的发展态势。近年来，公司已经在数字文旅演艺、动漫IP运营、VR影视内容、城市互动游戏等领域进行布局，对沉浸式典型场景应用能力不断强化。本项目将结合绿色环保、节能智能的理念，在项目展示效果上借助数字科技的力量，通过运用VR\AR\MR、LED大屏、全息幻影成像、裸眼3D等技术，多层次多维度的表现展示内容，增强视觉效果和互动体验效果，达到专业性与表现形式灵活性、丰富性的统一。公司在数字科技展示手段上的精确表达，有利于助力数字展示行业和沉浸式产业的持续创新与发展。

（3）有利于促进地区经济发展及完善社会公益基础配套设施建设近年来，随着经济发展，以及各地方对于文化展示、文化体验所带来的经济效益和社会效益的逐步认识，各地政府、规划和自然资源及文化旅游等主管部门积极支持和投入各类城市馆、园区馆、博物馆、科技馆、旅游景区体验中心等场馆建设，以满足其地区品牌宣传、政务接待、招商引资、市民文化体验和文化消费等地区经济发展与社会公益基础配套需求。博物馆及文化艺术中心等文化综合体以各地特色文化及在地文化元素为核心，是提高城市品位、拓展公共文化体系的重点民生工程。此类项目以各种文化主题形式使文化艺术融入城市生活，在呈现形式上正逐步在向沉浸化、互动化和数字化转型，在做到传承历史、解读现在、启迪未来的同时，推动各地公共文化服务体系功能更加完善，提高市民对文化艺术活动的参与度。

（4）有利于提升公司市场地位和竞争实力

公司已积累了丰富的市场经验。创意设计是公司的核心竞争力之一，数字化

体验需要在深刻理解项目背景、深度挖掘客户诉求的基础上，结合项目所要实现的目的，才能有针对性地制定出创意主题、风格特点以及表现方式满足客户需求的设计方案。本项目有利于提升公司市场地位及影响力，夯实为各个城市提供高附加值的大型项目方案设计、优质的一站式服务的能力。

2、项目建设的可行性

（1）国家政策支持

改革开放以来，我国国民经济保持了平稳快速发展，人民生活水平不断提升，社会各界对城市级高品质创意服务的需求持续快速增长。2021年3月11日，第十三届全国人大四次会议通过了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，明确提出，在“十四五”期间，“推动购物消费、居家生活、旅游休闲、交通出行等各类场景数字化，打造智慧共享、和睦共治的新型数字生活”。“实施文化产业数字化战略，加快发展新型文化企业、文化业态、文化消费模式，壮大数字创意、网络视听、数字出版、数字娱乐、线上演播等产业”，“推进公共图书馆、文化馆、美术馆、博物馆等公共文化场馆免费开放和数字化发展”，将“虚拟现实和增强现实”列入数字经济重点产业，提出以数字化转型整体驱动生产方式、生活方式和治理方式变革，催生新产业新业态新模式，壮大经济发展新引擎。2022年10月28日，工业和信息化部、教育部、文化和旅游部、国家广播电视总局、国家体育总局等五部门联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》（工信部联电子〔2022〕148号，以下简称《行动计划》）指出，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大精神，立足新发展阶段，完整、准确、全面贯彻新发展理念，构建新发展格局，顺应新一轮科技产业革命和数字经济发展趋势，以高质量发展为主题，供给侧结构性改革为主线，以虚拟现实核心软硬件突破提升产业链韧性，以虚拟现实行业应用融合创新构建生态发展新局面，以虚拟现实新业态推动文化经济新消费，为制造强国、网络强国、文化强国和数字中国建设提供有力支撑，不断满足人民群众对美好生活的需要。《行动计划》明确提出三大专项工程。一是关键技术融合创新工程。提出近眼显示技术、渲染处理技术、感知交互技术、网络传输技术、内容生

产技术、压缩编码技术、安全可信技术的具体发展方向。二是全产业链条供给提升工程。提出关键器件、终端外设、业务运营平台、内容生产工具、专用信息基础设施的具体发展方向。三是多场景应用融合推广工程。选择规模化、成熟度潜力较高的行业领域（包括VR/AR工业赋能、VR/AR沉浸式旅游体验、VR/AR大众健身、VR/AR线上演播、VR/AR智慧商圈）优先布局。

（2）行业技术进步

在IT革命的背景下，随着从电子模拟技术到数字技术的革命性飞跃，数字文化展示服务以设计为引领，以创意为动力，将各种文化资源与数字技术相结合，早已打破先前传统展示行业的固有边界，是传统展示行业“升级、再造”的高级形态，将是文化创意产业未来发展的重要内容之一。此外，随着近年来网络宽带的迅速扩大和未来5G网络的逐步商业普及，数字内容传播速度加快，行业技术各种新技术在移动互联网上的应用，使得对创意的展现形态多样化。算力供应快速增长、云计算价格持续下降、人工智能软硬件持续发展、VR技术逐渐成熟等一系列的技术进步也推动了相关数字沉浸式应用场景的持续扩大。新一代互联网和更广义数字化，以3D化、UGC（User Generated Content）、更长在线时间为突出特点，包含XR、AI、5G、区块链等技术在C端和B端的全面应用，最终形成人类未来数字化生存的高纬度格局。互联网、产业数字化、智能化、物联网、高算力设备、高速无线通信等领域和技术提升。以VR设备为代表的沉浸式技术不断拓展，同时，AR/MR等设备成熟都不断提高，虚拟与现实的结合将更加紧密，带来数字世界与物理世界的融合，在生活、生产等各方面发挥更重要的作用。人类的工作时间在线化、数字化发展正加速演进，产业互联网、产业数字化机遇被不断发掘，云计算、IDC、数字孪生等迅速发展，沉浸式体验带来的感官体验升级，工作时间的在线化和数字化，智能制造、智能汽车、智能辅助等应用场景陆续落地，AR/MR、智能可穿戴设备等将带来数字世界与现实世界深度融合，使得人类保持更长时间的在线状态。

（3）场景需求激增

基于“人”、“社交”、“互动”视角，内容构建从满足“人”的需求与欲望入手，以“社交”联结搭建起“虚拟”与“现实”相互融合的桥梁，以“互动”为核心，发散式扩展到众多行业和领域中。

基于物联网、交互、区块链、人工智能等一系列底层技术的应用，将现实世界的事物数字化，以虚拟的形态呈现，人也以虚拟的数字形态存在，营销主体从“视觉”和“听觉”入手，改造主观体验的感受，消费者通过购买虚拟的商品或服务，获得超越时空的快感和精神上的满足，例如，虚拟教室接受教育、虚拟场所办公、虚拟商场购物等；克服了物理时空限制，获得高纬度的文旅体验经历，例如：虚拟博物馆参观、游览世界各地自然和人文景观等。

（4）公司具有良好的基础储备

公司主要从事数字文化创意、内容生产与技术服务，在VR行业中的定位为专业的优质内容提供商与可靠的场地运营合作伙伴。公司CG及VR技术国内领先、国际先进；同时具备IP创意开发、CG/VR影像内容生产、数字创意场景商业拓展与应用的能力。公司凭借已有的VR/CG技术储备，通过“内生+外延”链接海内外优质资源，形成了“IP+技术”、“内容+平台/场景”的生产模式，奠定公司在VR行业的地位。

公司的创意设计团队拥有丰富的创意设计经验、专业的数字技术应用知识，并积累了丰富的行业应用案例和资源，在具体项目创意设计执行上，公司创意设计团队会对每个项目进行个案分析，深度挖掘客户在展览展示方面的需求，在方案中亦特别注重结合空间场景自身特色，综合运用特效影片、AR和VR等声、光、电数字科技技术增强视觉展现，从而提高参观者参与感并达到多样化创意展示效果。

公司前期在专业制作人创作PGC（Professional Generated Content），半专业创作者PUGC（Professional User Generated Content）方面储备了专业艺术家及内容制作团队，对UGC培育有较好的专业人员储备。恒信东方的技术团队，在CG及VR的应用中持续打磨深度学习和强化学习的模型应用库，正在开发适用于3D内容的工具集。公司研发团队通过网络设计、清洗数据、优化参数、训练模型，使深度学习应用模型达30余项，涵盖音、频处理、视频处理、数据压缩、

网络传输、智能识别、快速数字建模、内容生成等。目前公司通过长期项目积累，已逐步掌握VR视频流超高压缩比的传输系统、单帧人体数据精准测量、焦点动态分配渲染资源和成像质量的全景图像压缩方法、高仿真VR角色3D模型一键生成、三维模型人脸重建技术、游戏角色面部超分辩、游戏帧间语义分析、基于定制的表演手套实现高鲁棒性的手势检测、服装道具约束、CG制作实时渲染引擎、NPC行为博弈、球幕制作辅助系统、面部表情预捕捉系统等多项开发技术。公司目前储备了基于数字签名的多媒体信息认证系统的身份认证机制和内容认证机制等相关技术链路,逐步实现分析其基本构成以及安全性和存在的安全缺陷,基于结合数字签名和数字水印的多媒体信息认证方案系统拟采用双重身份认证机制和易碎水印内容认证机制,使得非法接触以及修改、伪造多媒体信息的内容的成本急剧上升，资产数据头文件信息上链，安全性强、可信度高、认证精度高。

三、项目涉及报批事项情况

本项目不涉及土地、环保等部门审批。公司将按规定履行项目所需的备案或审批程序。

四、投资估算与资金筹措

1、投资估算

项目规模总投资为10,000万元，拟全部使用募集资金。根据项目进度计划，建设期预计为1年。

2、测算依据

具体投资测算如下：

3、投资进度

投资进度安排如下：

五、财务分析

1、测算过程

单位：万元

2、主要参数及确定依据

项目计算期为6年，含建设期1年，预计2024年3月31日达产，建设期结算部分解决方案销售收入，结合以往项目推进情况，建设期预计可取得50%的总销售收入（主要包括多媒体软硬件集成、CG/VR内容开发等）。结合公司LBE经验及近年来行业惯例，解决方案销售收入预计2年6个月内全部结算收回。从第2年开始，项目产生运营收入。

城市维护建设税税率7%，教育费附加费率5%，企业所得税为25%。根据行业情况，假设项目基准收益率为10%。

以上参数确定依据为市场经济发展水平及相关行业惯例。

3、利润估算

3.1 收入估算

本项目将产生数字沉浸式产品解决方案销售收入和运营收入两部分。比照相关行业数据，以风语筑为代表的新兴创意企业毛利率大约在34%，预计本项目解决方案的销售毛利为20%，销售收入在2年半内分期确认并结算，合计产生销售收入12,000万元（含税）。公司目前已经完成多个数字沉浸式展馆、展陈项目的创意策划概念设计，预计本项目产品在这些展馆、展陈项目中将分期得以实现销售收入。

本项目从第2年开始进入运营阶段，产生运营收入，预计五年产生项目运营收入9,957.20万元，运营收入测算如下表所示：

运营收入估算表

基于公司相关策展数据（公司参与的宫崎骏展为30万人次）及相关行业数据（上海不眠之夜每年100余万人次、teamlab无界200余万人次），考虑到场景体量等因素（场地空间一般控制在2000平米左右，游览时长2小时左右），保守估计本项目首年浏览人数不低于20万人次，且首年基于主题IP的热度，增长率会达到50%以上、但此后增长率将稳定在20%左右（参考长安十二时辰、teamlab、迷塔城等沉浸式场景）。对于沉浸式场景客单价，参考一二线城市平均为150元，三线以下城市平均为70元，全国均价按照110元估算，考虑到运营收入需要与场地所有方平均分配，因此我方取得的运营收入约为55元/人次。以上项目经营预测期，募投项目达产后年均可实现营业收入约3,659.53万元/年。

3.2成本费用估算

解决方案销售成本是依据项目投入随结算收入的确认分期结转的成本，预估结算周期为2年6个月。销售成本为公司在建设期已投资建设开发完毕的沉浸式场景应用产品（含硬件、软件、CG/VR内容及人工成本），按照收入确认原则同比例结转。

运营成本包含运营团队人力成本、运营费用（包含维护成本）、推广费用。运营团队人力成本预计为15-20人团队，预计年成本费用为250万元，每年按照10%自然递增；运营费用包含动力费用、维护费用、修理费用等，每年按照20%递增；推广费用运营第1年预估为运营收入的20%，后期按照运营收入的15%预估。

销售费用：项目运营配备10-15人的销售团队，包含差旅、招待费用等。每年按照20%递增。

管理费用：项目配备15-20人的管理团队，建设期后管理团队调整为10-15

人的管理团队，每年按照10%自然递增。

3.3 税金估算

项目计算期上缴税收合计879.35万元。其中，营业税金及附加为72.97万元，增值税608.07万元，企业所得税198.32万元。

3.4 利润估算：经计算，项目达产利润总额合计2,628.12万元，净利润合计2,429.81万元。

3.5 盈利能力分析：经测算，项目静态回收期为2.44年，动态回收期为2.67年，税后内部收益率为29.46%，累计净现值为1,317.07万元。

3.6 财务分析结论：从财务分析可以看出，本项目具有良好的盈利能力，现金流回收较好，同时可为国家上缴可观的税收，在财务上是合理、可行的。

六、项目风险分析

1、政策及市场拓展风险

近年来，各地政府、规划建设及文化旅游等主管部门积极支持和投入各类城市馆、园区馆、博物馆、科技馆、旅游景区展示体验中心等场馆建设，以满足其地区品牌宣传、招商引资、政务公开、政民互动、市民教育等地区经济发展与社会公益基础配套需求。如果展馆建设及数字文化产业相关产业政策发生变化，存在降低财政资金投入的风险，可能会对公司的生产经营产生一定不利影响。公司在进行相应市场拓展时也面临同业竞争、招采政策、商务条件等各种业务风险。公司将积极加强政府公共事务部团队建设、在各个项目推动过程中建立专项小组，各个部门协同参与推进，形成业务合力，以应对相应风险。

2、技术人才风险

本次拟变更项目对核心技术人员的依赖程度较高，保持人员稳定是公司生存和发展的根本。若不能有效保持核心人员的激励机制并根据环境变化而不断完善，将会影响到核心人员积极性、创造性的发挥，甚至造成核心人员的流失，会

造成产能、品质不及预期的风险，并对公司长期稳定发展带来一定的不利影响。为此，公司将提供有竞争力的薪酬，同时建立与业绩挂钩的奖励制度及条款，加强对技术人员团队的有效管理、建立持续高效的运作体系。

3、不可抗力风险

若因宏观经济波动、市场供需变化、以及其他不可抗力因素可能导致市场未来发展状况不及预期，有可能对本项目的预期效益产生不利影响。公司将积极应对不可抗力风险，通过不断丰富运营内容，搭建稳定的团队及制定完善的激励机制等措施，努力达成市场拓展目标，以期获得预期的商业回报。

4、项目管理和实施的风险

随着本项目的逐步实施，公司资产规模、原材料采购、销售规模将进一步扩大，生产及管理人员也将相应增加，公司面临着继续提升管理效率的挑战，若公司管理层不能结合公司实际情况，在资源整合、业务开拓、技术研发、人员调配、内部控制等诸多方面进行合理的调整和优化，则公司的经营管理将受到一定影响。项目的实施有一定的周期，在这期间若出现不可抗力的意外事件或某个环节出现问题，公司组织结构、管理方法可能不适应不断变化的内外环境，将会影响项目的进展或收益。为降低项目管理及实施风险，公司将规范项目治理，继续完善各项管理制度；加强对管理人员的培训，提高其整体素质和经营管理水平；推行目标成本全面管理，加强成本控制；倡导组织创新、思想创新，以适应不断变化的外部环境。

七、研究结论与建议

1、研究结论

本项目符合公司发展战略，市场前景广阔，经济效益良好。项目实施后，将进一步扩大公司经营规模，增强竞争能力，提高公司核心竞争力，提升公司的市场地位。本项目合理可行，符合公司及全体股东的利益。

从本项目的效益分析来看，本项目投资总额为10,000.00万元，预计达到预

定可使用状态的时间为2024年3月31日，经营预测期为6年（含建设期）。项目经营预测期，达产后年均可实现营业收入约3,659.53万元/年，年均净利润

404.97万元/年，内部收益率为29.46%，项目静态投资回收期2.44年（含建设期）。

由此可见，本项目盈利前景可观，经济社会效益良好，具有投资价值。从财务收益角度，建设上述项目也是可行的。

2、建议

建议公司在项目实施过程中注重研发人才的吸收和培养，持续创新，保持产品的市场竞争力。

（本页无正文，为《恒信东方文化股份有限公司数字沉浸式应用场景内容开发项目可行性研究报告》之盖章页）

恒信东方文化股份有限公司董事会

二〇二三年四月十一日