泰格医药：投资者关系管理信息
杭州泰格医药科技股份有限公司 投资者关系活动记录表
□特定对象调研 ?分析师会议
投资者关系活
□媒体采访 ?业绩说明会
□新闻发布会 □路演活动
动类别
□现场参观
□其他( )
参与单位名称
中金证券和国泰海通证券组织的2025 年年度业绩交流会
及人员姓名
时间 2026 年3 月30 日19:00-20:00
地点 电话会议
上市公司接待
公司IR 团队
人员姓名
一、介绍公司2025 年度主要经营情况
一、新签订单情况
2025 年临床研究外包行业进一步整合,行业竞争趋于良
性。公司商务发展(BD)部门及全体员工一方面继续深耕国
内优质客户,持续开发临床研发及相关业务订单,尤其是来
自国内药企和优质生物科技公司的订单;另一方面也积极开
投资者关系活
拓来自大型跨国药企的业务机遇。报告期内,公司订单需求
动主要内容
较2024 年加速增长,净新增订单(新签订单剔除取消订单
后)金额为人民币101.6 亿元,同比增长20.7%。2025 年,公
司新签订单的平均单价已经企稳,并有望在2026 年重回增长
态势。
二、收入
1、临床试验技术服务
2025 年度临床试验技术服务收入32.67 亿元,同比略微 增长2.79%。影响临床试验技术服务收入主要因素为:1)国 内创新药临床运营业务收入同比下滑,主要因为行业周期和 结构性变化,截至2024 年底公司存量国内创新药临床运营在 手订单金额与往年相比有所下降,导致2025 年公司执行的国 内创新药临床试验整体工作量有所下降。在2025 年第四季 度,公司执行的国内创新药临床试验工作量已经有所恢复; 2)同时,2023 年以来,受国内行业竞争格局影响,国内临床 运营新签订单的平均单价有所下滑,导致公司在2025 年执行 该等订单时同等工作量对应产生的收入相应有所减少。2025 年,公司国内临床运营新签订单的平均单价已经企稳;3)报 告期内,公司仍有部分国内创新药临床运营订单被取消,同 时仍有部分订单因客户资金问题产生较为明显的回款压力, 从而被公司主动终止,该等订单主要来自于国内依赖外部融 资的存量初创型生物科技公司,这对板块的收入产生了一定 的负面影响。针对这类项目,报告期内,公司的工作重点是 及时收回服务费款项,在我们的努力下,取得了一定的成 果,2025 年公司的经营性现金流同比继续改善。
随着存量项目的出清、行业的复苏和前端需求的回暖, 我们预计国内创新药临床运营业务会在今年逐步改善。
公司海外临床运营业务报告期内继续呈现出较快的增长 态势,在北美的临床运营业务收入持续快速增长。受益于前 端需求的回暖,尤其是国内和海外IND 相关的需求,板块内 的临床注册业务恢复明显,收入同比恢复较快增长,且增长 态势有望延续。
2、临床试验相关及实验室服务
2025 年度临床试验相关服务及实验室服务收入34.47 亿 元,同比增长4.57%。2025 年,受益于充足的业务需求,尤 其是来自于跨国药企的订单需求,板块内的现场管理
(SMO)业务同比继续实现良好的增长。同期,板块内的数 据管理与统计分析业务相对稳健;实验室服务收入与去年同 期相比基本持平,主要受到方达控股在美国的业务复苏受美 国产业周期影响慢于预期,以及中国的业务受到了国内行业 激烈竞争态势的影响;报告期内,公司2024 年底并表的中心 实验室业务对板块收入也有增量贡献。报告期内板块内的医 学影像业务受益于肿瘤临床项目的需求增加,继续实现了良 好的增长。
三、毛利率
2025 年度公司主营业务毛利率由上年同期的33.27%下降 至26.53%。临床试验技术服务毛利率由上年同期的29.56%下 降至20.09%,主要受国内大临床业务部分订单取消、同时 2023 以来签署订单单价下滑影响;临床试验相关及实验室服 务毛利率为32.64%,与上年同期的36.84 %相比有所下滑, 主要由于现场管理(SMO)业务占比提升(该类业务毛利率 水平较低),以及公司2024 年底并表的中心实验室业务毛利 率也低于板块整体水平。
二、公司回答了投资者提问,具体如下:
1、问:公司战略与2026 年展望
答:核心战略是持续推进数字化、智能化,自研AI 大模 型平台已落地商用,布局药物警戒、CRA 辅助等AI 应用;巩 固临床资源合作关系,拓展国际业务和海外布局。
开年业务亮点:与某全球龙头MNC 签署战略合作协议, 参与其全球早期临床研究策略制定,提供全方位支持。
2、问:AI 对临床CRO 未来有何影响,以及公司作为临 床CRO 龙头的竞争优势?
答:AI 会深度重塑流程化、医学判断偏少的业务(如数 据DM、medical writing、翻译),AI 普及后单价可能略有降 低,但时效会有大幅提升,盈利水平仍会明显提升;AI 对临
床CRO 及临床前CRO 有增量贡献。
竞争优势:核心临床试验的医学和合规护城河足够高,
AI 无法替代serious evidence 相关业务;临床资源(GCP 临床
中心、符合要求的病人)稀缺,公司在临床资源方面有优
势。
3、问:临床订单景气度修复是否已从早期传递到II 期到
III 期等后期大临床阶段?
答:去年临床订单中早期项目需求更旺盛,临床执行项
目数在去年半年报有调整(因申办方未更新状态,公司主动
调整并在定期报告披露);今年能看到去年新进的早期项目
逐渐往II 期转化,个别可进入III 期;目前早期项目需求仍会
持续跑赢晚期项目,且早期项目快速增加的趋势有望延续。
因中国RND 产业链融入全球,早期项目方向清晰,海外
MNC 战略合作也将贡献更多早期项目。
附件清单
无
(如有)