晶瑞电材：与国信证券股份有限公司关于晶瑞电子材料股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核中心意见落实函的回复报告(修订稿)

关于晶瑞电子材料股份有限公司

申请向特定对象发行股票的审核中心意见落实函的回复报告

（修订稿）

保荐机构（主承销商）

二零二三年十一月

关于晶瑞电子材料股份有限公司

申请向特定对象发行股票的审核中心意见落实函的回复报告深圳证券交易所：

贵所2023年10月13日下发的《关于晶瑞电子材料股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核中心意见落实函》（审核函〔2023〕020142号，以下简称“落实函”）已收悉。晶瑞电子材料股份有限公司（以下简称“公司”、“发行人”或“晶瑞电材”）会同国信证券股份有限公司（以下简称“国信证券”、“保荐机构”或“保荐人”）对落实函进行了逐项落实并深入核查。

现将本次落实函落实回复提交贵所，请予审核。以下回复中所用简称或名称，如无特别说明，与募集说明书中的释义相同。本落实函回复中字体格式说明如下：

目 录

问题1 ...... 4

其他问题 ...... 27

问题1发行人最近一期收入为62,812.06万元，扣非归母净利润为3,236.73万元，分别同比下降33.38%和59.75%，主要系部分产品价格下降。本次发行拟募集资金总额不超过81,535.00万元，拟投向年产2万吨γ-丁内酯（GBL）、10万吨电子级N-甲基吡咯烷酮（NMP）、2万吨N-甲基吡咯烷酮回收再生及1万吨导电浆项目，其中发行人现有GBL和NMP产能为3.5万吨，本次扩产产能为14万吨，扩产幅度为4倍。

请发行人结合锂电池化工行业景气度、募投产品及其下游需求情况、募投产品价格变化及最新趋势、发行人最近一期业绩下滑原因及合理性、同行业可比公司经营业绩情况、募投产品潜在客户及开拓进展等情况，说明本次募投项目扩产规模的合理性和必要性，是否存在产能消化风险。请发行人补充披露相关风险。请保荐人核查并发表明确意见。【回复】

一、本次募投项目扩产规模的合理性和必要性，是否存在产能消化风险

（一）锂电池化工行业景气度、募投产品及其下游需求情况

1、近期多项支持政策及会议精神出台，下游新能源汽车市场有望进一步带动扩大本次募投项目产能消化的市场空间

近期我国陆续出台多项关于刺激汽车消费、扩大新能源汽车需求的政策及会议精神，具体如下：

如上表，我国现阶段仍重视新能源汽车行业发展。在国家政策的大力支持下，我国新能源汽车行业、上游锂电池及锂电池材料行业市场规模有望进一步增长，下游需求总量扩大，为公司本次募投项目产能消化创造充足的市场空间。

2、下游锂电池厂商产能持续扩充

据中国化学与物理电源行业协会储能应用分会不完全统计，截至2023年9月，宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、海辰储能、楚能新能源、赣锋锂业、鹏辉能源、瑞浦兰钧、孚能科技、厦门时代、盛虹集团、天津力神、德赛电池、昆宇电池等70家以上企业动力及储能电池项目扩产，涉及产能规划超1,600GWh，总投资金额超7,000亿元。根据上市公司公告及网络公开信息查询，2021年以来主要锂电池厂商产能扩张情况如下：

注：以上锂电池厂商相关产能扩张情况来源于其最近两年反馈意见回复、上市公司公告等公开披露文件。由于各公司产能布局披露内容及披露口径的差异，此处产能布局情况可能与锂电池厂商实际情况存在差异。

3、锂电池化工行业景气度

锂电池主要原材料包括正极材料、负极材料、电解液、隔膜等，2015-2022年前述锂电池主材国内出货量情况如下：

如上图， 2022年，中国锂离子电池正极材料出货量为194.7万吨，同比增长78.0%；中国锂离子电池负极材料出货量为143.3万吨，同比增长84.0%；中国电解液出货量为89.1万吨，同比增长75.7%；中国锂离子电池隔膜出货量为

133.2亿平米，同比增长65.3%。上述锂电池化工行业受锂电池、新能源汽车等下游需求增加影响快速发展，2022年出货量增长率均在65%以上，行业景气度较高。

4、本次募投产品需求

除主要材料之外，锂电池制造过程中仍需NMP、锂电池粘结剂、导电剂、铜箔、铝箔等辅助材料。本次募投产品包括GBL及NMP，GBL系NMP的原材料之一，NMP系锂电池辅材之一。在锂电池生产工段的配料及涂布阶段，NMP作为液体载体，将锂电池粘结剂、活性物质、导电剂等电极所需物质融合在一起，均匀分布。GBL及NMP均属于锂电池产业链相关材料。

本次募投项目GBL、NMP产品扩建产能合计14万吨/年，其中NMP扩充产能12万吨/年，GBL扩充产能2万吨/年。市场需求分析具体如下：

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（1）NMP

本次募投NMP产品主要应用于锂电池、半导体、显示面板等领域，其中锂电池行业市场系该产品主要应用领域，根据EVTank、高工锂电（GGII）等数据整理预测，预计到2025年全球锂电池市场需求将达2,211.8GWh，按每GWh锂电池NMP需求1,700吨测算，2025年全球锂电池NMP需求量约为376万吨，具体如下：

如上图，主要锂电池厂商产能扩建直接带动NMP需求量增长，市场空间广阔。

（2）GBL

本次募投GBL产品主要应用于精细化工中间体、医药、农药等领域，市场需求分析具体如下：

精细化工中间体领域，GBL被广泛用于生产NMP、2-P、PVP等化学品。根据CNKI数据，每0.9吨GBL可生产1吨NMP。根据前述未来全球锂电池用NMP需求量推算，预计2025年全球NMP生产用GBL需求量约为271.8万吨。

医药领域，根据上海师范大学学报发布的《γ-丁内酯的工业应用进展》，GBL可用于a、乙酰胆碱酶抑制剂类似物的合成（阿尔兹海默症潜在药物）；b、脑复康的合成（康复治疗）；c、组蛋白脱酰基酶抑制剂对环异羟肟酸（HDACi）的合成（抗癌治疗）；d、过氧化物酶体增殖物激活受体（PPAR）中间体烷氧基吲哚乙酸的合成（糖尿病相关研究）。

农药领域，GBL是农药原药合成过程的“半成品”，可用于生产农林牧渔及卫生领域所需的具体农药产品，比如除草剂、杀虫剂、杀菌剂等。根据东方财富Choice数据，2019-2021年我国化学农药产量分别为225.4万吨、214.8万吨、249.8万吨，走势平稳但存在小幅度的上升。

综上，近期多项支持政策及会议精神出台，下游新能源汽车市场有望进一步发展。其次，下游锂电池厂商扩产计划不断，直接带动本次募投产品未来需求增加。锂电池化工行业发展前景广阔，未发生重大不利变化。

（二）发行人最近一期业绩下滑原因及合理性、同行业可比公司经营业绩情况

1、最近一期业绩下滑情况

2023年1-9月，公司主要经营财务数据与同期对比情况具体如下：

单位：万元、%

如上表，2023年1-9月，发行人营业收入为95,911.29万元，同比下降37,856.79万元，同比下降幅度为28.30%；毛利率为23.79%，同比增加3.04个百分点；归属于母公司所有者净利润为2,244.57万元，同比下降8,666.79万元，同比下降幅度为79.43%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为5,034.42万元，同比下降3,494.31万元，同比下降幅度为40.97%。

2023年1-9月，发行人毛利率较去年增长，但盈利情况出现大幅度下降，主要原因为：（1）锂电池材料原材料价格及硫酸市场需求波动影响，2023年三季度锂电池材料和工业化学品收入下降导致毛利额的下降，2023年1-9月毛利为22,819.53万元，同比下降4,933.80万元；（2）因高端光刻胶研发投入

增加导致期间费用增加，2023年1-9月期间费用合计为18,074.47万元，同比增加1,782.86万元；（3）战略投资形成的金融资产公允价值大幅下降，2023年1-9月公允价值变动收益为-4,240.18万元，同比下降5,951.93万元。上述因素导致发行人2023年1-9月的盈利指标出现不同程度的下降，其中战略投资公允价值变动损益系非经常性损益，与扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润下降无关。

2、最近一期业绩下滑原因分析

（1）锂电池材料原材料价格及工业硫酸市场需求波动导致公司毛利下降2023年1-9月，公司主营业务毛利变动分析如下：

单位：万元、%

注：影响占比=各变动金额/合计变动金额

如上表，2023年1-9月，公司锂电池材料及工业化学品毛利变动对最近一期业绩下滑影响较大，其中工业硫酸业务占工业化学品收入比例为48.87%，NMP占锂电池材料业务收入比例为88.43%，工业硫酸业务及NMP业务单位售价、单位成本及单位毛利分析如下：

单位：万元/吨、%

如上表，2023年1-9月工业硫酸单位售价下降70.08%，高于单位成本降幅，单位毛利下降主要受下游需求变动影响。2023年工业硫酸下游磷复肥行业产能利用率不断下跌至低位震荡，且国际市场需求弱势，硫酸出口量减少，工业硫酸市场需求减少，导致产品售价及毛利下降。

2023年1-9月，NMP单位售价下降42.36%，低于单位成本降幅，单位毛利下降主要受原材料价格波动影响。NMP主要原材料为BDO，成本占比约77%。根

据行业惯例及公司与客户签署的协议，NMP定价模式为成本加成法，需根据BDO价格及时调整售价。受下游服装消费、医护用品等行业需求下降、BDO产能过剩等因素影响，2023年1-9月BDO市场均价较2022年1-9月下降46.27%。

综上，锂电池材料原材料价格及工业硫酸市场需求波动导致公司毛利下降。

（2）高端光刻胶研发投入增加导致期间费用增加

2023年1-9月，公司期间费用变动情况如下：

单位：万元、%

如上表，2023年1-9月，公司研发费用增长对期间费用总体影响金额890.1

万元，占比为49.93%，研发费用较去年增加主要系公司光刻胶研发投入增加，公司启动集成电路制造用高端光刻胶的研发项目等多个研发项目，随着部分研发设备调试完成，研发活动有序开展，公司高端光刻胶研发投入逐渐增加。综上，高端光刻胶研发投入增加导致期间费用增加。

3、相关不利影响不属于持续、短期内不可逆转的下滑

公司2023年1-9月扣除非经常性损益后归属母公司的净利润变动主要影响因素包括：（1）锂电池材料原材料价格及硫酸市场需求波动影响，2023年三季度锂电池材料和工业化学品收入下降导致毛利额的下降；（2）因高端光刻胶研发投入增加导致期间费用增加。相关不利影响不属于持续、短期内不可逆转的下滑，具体情况如下：

在市场方面，硫酸市场需求变化及锂电池材料原材料价格波动均属于周期性波动。一方面，国家化肥政策改革及新能源产业发展推动硫酸需求增多。国内近40%的硫酸应用于磷肥领域，随着国内磷肥供给侧改革取得成效，我国磷肥产量将逐步恢复上涨趋势，拉动硫酸需求量增多。此外，在国内新能源产业快速发展的背景下，在新能源产业的发展机遇期，硫酸企业也纷纷抓住下游行业的发展风向，主动延伸硫化工产业链，提升自身技术，研发创新产品，适应

下游行业的需求。另一方面，国家政策大力支持、下游锂电池厂商扩产带动锂电池材料市场景气度。2023年我国陆续出台多项关于刺激汽车消费、扩大新能源汽车需求的政策及会议精神，如《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》《关于促进汽车消费的若干措施》等。据中国化学与物理电源行业协会储能应用分会不完全统计，截至2023年9月，宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等70家以上企业动力及储能电池项目扩产，涉及产能规划超1,600GWh，总投资金额超7,000亿元。综上，考虑到中国经济长期向好的基本面没有改变，经济韧性强的特点明显，国家对坚持可持续发展与“双碳目标”的战略部署，以及国家对新能源汽车等产业的大力支持，锂电池材料及硫酸行业未来仍有着巨大的市场潜力和发展前景。

在经营管理方面，为进一步提升公司持续经营能力、加快业务转型，发行人采取措施具体如下：（1）提升生产经营效率，加快存货周转，缩短原材料采购入库至产品销售完成的时间，降低原材料及产品价格持续下跌期间产品利润减小的风险；（2）密切关注原材料价格，加强采购管理，在价格大幅波动时，严格控制采购节奏，保证原材料价格与产品销售价格差的稳定性；（3）加强成本费用管控，进一步控制成本费用规模；（4）积极对接市场需求，维护现有客户关系的同时努力拓展潜在客户，提升公司的市场份额；（5）积极拓展电子级硫酸市场，将现有工业化学品产能转换为高纯化学品产能，提升企业核心竞争力。综上，企业已制定一系列措施应对市场需求、原材料波动等风险。此外，本次向特定对象发行股票募集资金将进一步扩大发行人的资产规模，促进公司产品的多元化发展，有利于增强公司未来持续经营能力及抗风险能力。综上，2023年 1-9月业绩下滑未改变发行人的行业地位和所处行业长期向好的发展趋势。因此，发行人最近一期业绩下滑不属于持续、短期内不可逆转的下滑。

4、同行业可比公司经营业绩情况

发行人主营业务主要属于半导体、锂电池材料行业，该等行业具有较强的周期性特征，鉴于技术发展先进性、市场需求旺盛等特征，虽存在短期波动情形，但中长期发展趋势向好。同行业可比公司情况具体如下：

单位：万元、%

注：迈奇化学未披露2023年三季度报告，故选取2023年半年度报告数据。

如上表，2023年1-9月公司营业收入与扣非后归属母公司股东的净利润变动情况与半导体材料及锂电池材料行业平均变动趋势相同，均呈现一定程度下滑。公司最近一期业绩下滑符合行业属性，具有合理性。

5、最近一期业绩下滑原因对本次募投项目实施影响较小

（1）价格波动对本次募投项目产能消化未构成不利影响

报告期内，公司NMP季度销售数量与季度市场均价对比如下：

如上表，2023年1-3月，公司NMP销量下降主要系春节假期及停产检修等因素影响。2022-2023年9月，受国家政策大力支持、下游锂电池厂商持续扩产等因素影响，锂电池化工行业景气度较高，公司NMP产品销量总体保持相对稳定，市场需求及行业发展趋势未出现重大不利变化，具体参见本回复问题一“一、（一）锂电池化工行业景气度、募投产品及其下游需求情况”。相反，2022年下半年NMP价格受上游原材料BDO价格波动影响持续下降，但公司NMP销量却有所增长。因此，近期锂电池材料及原材料价格下跌对相关产品销量影响较小，本次募投产品市场需求及行业发展趋势未出现重大不利变化，对本次募投产能消化影响较小。

（2）本次募投项目效益测算假设未发生重大不利变化

根据iFind数据，截至2023年10月26日，GBL 及NMP市场价格分别为13,100.00元/吨和17,600.00元/吨。而本次募投项目效益测算假设GBL及NMP销售价格分别为13,000.00元/吨和14,500.00元/吨，仍低于相关产品市场价格。此外，募投产品价格持续下跌的风险较小，具体参见本回复问题一“一、

（三）4、募投产品价格持续下跌的风险较小”。

综上，本次募投项目实施环境未发生重大不利变化，公司2023年三季度业绩变动情况不会对本次募集资金投资项目产生重大不利影响。

6、风险提示

关于最近一期业绩下滑风险，公司已在《募集说明书》之“重大事项提示”中披露：

“（三）业绩波动风险

2023年1-9月，发行人营业收入为95,911.29万元，同比下降28.30%；归属于母公司所有者净利润为2,244.57万元，同比下降8,666.79万元，同比下降幅度为79.43%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为5,034.42万元，同比下降3,494.31万元，同比下降幅度为40.97%。发行人毛利率较去年增长，但盈利情况出现大幅度下降，主要原因为锂电池材料原材料价格及硫酸市场需求波动影响，2023年三季度锂电池材料和工业化学品收入下降导致毛利额的下降，同时因高端光刻胶研发投入增加导致期间费用增加，以及战略投资形成的金融资产公允价值大幅下降。尽管公司已稳步推进各项经营计划，并在积极开拓新客户的同时，加强成本费用管控，提高客户服务能力及自身盈利水平，但不排除未来存在经营业绩继续下滑的风险。”

（三）募投产品价格变化及供求关系分析

1、募投产品价格变化

本次募投产品GBL及NMP与原材料BDO价格波动具有强相关性，主要系NMP及GBL定价模式为成本加成法，销售价格=BDO成本价*配比系数+其他原材料*配比系数+合理利润，故BDO价格涨幅将直接传导至GBL及NMP价格。2016年至今，BDO、NMP及GBL市场价格变化如下：

数据来源：iFind、Choice，其中因数据库较少，GBL价格仅有2023年6月以来数据。

如上图，2021-2022年GBL及NMP核心原材料之一BDO价格呈现大幅上涨，随之带动GBL及NMP价格波动。2022-2023年8月三类产品价格逐渐回归历史平均水平。

2、BDO价格波动分析

BDO主要应用于聚四氢呋喃（PTMEG）、聚对苯二甲酸丁二酯（PBT）、γ-丁内酯（GBL）、聚对苯二甲酸-己二酸丁二醇酯（PBAT）/磷酸盐缓冲液（PBS）、聚氨酯浆料等，具体下游消费需求结构如下：

数据来源：卓创资讯

17,600.009,700.0013,100.00 - 10,000.00 20,000.00 30,000.00 40,000.00 50,000.00 60,000.00

2016年至今BDO、NMP及GBL市场价格（元/吨）

NMP BDOGBL

49.20%

24.00%

17.70%

4.60%

3.30%

1.20%

2022年BDO下游消费需求结构

PTMEGPBTGBLPBS/PBAT聚氨酯浆料其他类弹性体

如上图，BDO主要应用于PTMEG、PBT，合计需求占比达73.20%，其中PTMEG主要用于氨纶的生产制造，终端应用于服装消费、医护用品等行业，PBT广泛应用于汽车、电子电器、纺织等领域。由此，服装消费、医护用品、汽车电子等终端的需求变化对BDO价格影响程度更高。2021年1月至2022年8月，BDO价格波动较大，主要原因如下：

（1）受纺织行业景气度持续扩张、叠加海外需求复苏及防疫物资常态化需求等因素影响，2021年PTMEG、PBT需求增加推动BDO价格上涨

2021年以来，在国内疫情防控形势总体平稳、国内外市场复苏向好支撑下，纺织行业景气度持续向好。根据国家统计局数据，2021年纺织服装、鞋、帽制造业行业景气指数总体维持较高水平。中国作为PBT第一生产大国，国外经济环境复苏，汽车电子行业发展良好但受限于PBT产能不足，中国PBT出口量增加。此外，受国内疫情防控影响，国内医护用品需求增加，间接导致口罩耳带、防护服的原材料氨纶，乃至PTMEG的需求增加。综上，2021年PTMEG及PBT下游需求大幅增加，BDO供不应求，推动BDO价格上涨。

（2）受国内BDO厂商扩产、全球经济下行等因素影响，BDO供需关系平衡，2022年BDO价格回归历史水平

随着BDO价格高涨，供不应求，BDO厂商相应扩充产能。2022年中国有效产能265万吨，占全球的62.95%，是BDO的主要产能地及消费地。2022年，中

国BDO年度消费量183万吨，已实现自给自足。综上，在2022年全球经济下行的趋势下，氨纶产业链下游需求低于预期，PTMEG及BDO产能相对饱和，从而导致BDO价格回落。

3、国内NMP产品市场供求情况

2019-2022年，国内NMP产能及其锂电池用NMP需求变化情况如下：

注：上图NMP产能系合成及回收合计产能；数据源于观研天下数据中心、GGII等数据整理。

如上图，国内NMP产能与锂电池用需求量总体保持平衡，主要系NMP市场较为分散，小规模厂商较多，市场进入壁垒较低。随着新能源汽车带动国内动力电池出货量增加，锂电池用需求量大幅增加。经测算，2022年国内NMP产能为90万吨，国内锂电池用需求量111万吨，存在一定供给缺口。

综上，近几年GBL及NMP价格波动更多受原材料价格波动影响，受供需关系影响较小。

4、募投产品价格持续下跌的风险较小

根据iFind及Choice数据显示，BDO、GBL及NMP价格已回归2016-2020年平均水平。新华财经2022年11月报道显示，各厂商BDO成本价约12,000元/吨左右。根据Choice数据显示，截至2023年10月26日，BDO华东市场主流价为9,700元/吨，已低于BDO成本价，考虑市场价格成本支撑因素影响，NMP价格受BDO价格影响进一步下降的可能性相对较小。

本次募投项目效益测算假设GBL销售价格为13,000.00元/吨，NMP销售价格为14,500.00元/吨，仍低于目前市场均价，本次募投项目实施环境未发生重大不利变化。

（四）募投产品潜在客户及开拓进展等情况

1、潜在客户及合作情况

公司GBL、NMP及导电浆产品扩产系紧密围绕公司原有客户需求进行的产能扩充，同时充分利用现有产业布局积极拓展下游潜在客户，现有客户及潜在需求分析如下：

单位：吨/年

注：上表潜在需求量系根据潜在客户过往采购量、2023年产能规划、每GWh平均产品使用量进行测算。

如上表，公司已与多个潜在客户开展锂电池材料业务的合作及产品认证工作，随着业务合作关系逐步加深，为后续公司扩产并快速实现销售打下基础，且客户潜在需求量远超公司现有及本次募投规划产能，市场空间广阔。

2、发行人暂未获取本次募投产品在手订单的合理性

鉴于化工行业具有强周期属性，且上游原材料BDO月均价格波动较大直接导致GBL、NMP月均价格波动较大，为降低采购价格波动对经营的影响，下游客户通常不与供应商签订年度或长期订单，购销业务合作主要以多批次、小订单形式下达，覆盖排产周期通常为1个月左右。同行业公司案例如下：

资料来源：上市公司公告。

如上表，行业内客户通常验证产线量产能力后与供应商签署战略合作协议及在手订单，公司业务拓展情况符合行业属性。目前公司已积极与潜在客户进

行前期业务沟通，旨在了解客户需求情况，达成基础合作意愿，为后续产品及产线验证奠定基础。

（五）本次募投项目产能扩建合理性及必要性、是否存在产能消化风险

1、本次募投项目产能扩建必要性

（1）深化上游原材料供应商战略合作关系，提升公司核心竞争力

公司GBL、NMP等产品主原料BDO的核心供应商系陕西陕化煤化工集团有限公司（以下简称“陕化集团”）及其子公司。公司与陕化集团常年保持稳定的业务合作关系，主要原因如下：

①公司的GBL、NMP生产厂区毗邻主原料BDO的供应商陕化集团的厂区，拥有地理位置优势，且供应商通过管道输送的方式将BDO运输至公司生产厂区，保证了原料质量及长期供应的稳定性，且有效降低了原材料的运输成本；

②公司主要产品对原材料价格变动较为敏感，与一家供应商保持长期合作便于协商产品价格。公司为陕化集团长约大客户，每年向其采购量较大，基于此合作关系，陕化集团在原材料采购价格上给予了一定的折扣优惠，使公司拥有成本优势。

综上，公司与陕化集团保持长期合作有利于提升公司核心竞争力。为进一步扩大优势，提升市场占有率，公司根据陕化集团BDO产能拟投资建设本次电子级NMP及相关配套电子材料建设项目。

（2）现有产品订单量相对饱和，存在产能扩充内在需求

报告期内，公司GBL、NMP产能及订单量对比情况如下：

单位：吨

如上表，报告期内公司GBL、NMP等现有产品订单量相对饱和，存在产能扩充内在需求。

2、本次募投项目产能扩建的合理性

本次募投项目GBL、NMP产品扩建产能合计14万吨/年，新增产能系原有产能4倍，其中NMP扩充产能12万吨/年，GBL扩充产能2万吨/年。本次募投项目产能扩建合理，具体分析如下：

（1）公司产能扩张与原材料BDO供应商产能相匹配

公司与BDO核心供应商陕化集团保持长期合作。根据BDO、GBL及NMP间化学公式测算，本次募投项目满产后消耗约11.86万吨BDO。根据陕化集团网站公开信息资料显示，陕化集团BDO现有产能为13万吨，可满足公司GBL、NMP现有及扩产综合产能采购需求。

（2）公司产能扩张与同行业可比公司产能变动情况基本一致

基于GBL、NMP产品技术属性，行业内普遍采用GBL、NMP联产并附加NMP回收再利用装置的综合节能生产工艺，根据同行业可比上市公司公告及公开信息查询，GBL、NMP综合产能及碳纳米管导电浆产能情况如下：

晶瑞电子材料股份有限公司 审核中心意见落实函的回复报告

单位：万吨、%

注：国内总产能数据系根据公开信息资料进行的不完全统计，不包含行业非公开信息数据。

晶瑞电子材料股份有限公司 审核中心意见落实函的回复报告

如上表，同行业可比公司长信化学、迈奇化学、联盛化学产能亦呈现明显增长态势，且公司产能扩张规模低于同行业可比公司产能扩张规模，公司产能占比较扩产前增加2.89%，变动较小。

（3）公司产能扩张与下游市场需求增长情况相一致

本次募投NMP产品主要应用于锂电池、半导体、显示面板等领域，GBL产品用于NMP生产、医药、农药等领域。在国家政策的大力支持下，上述行业需求增长客观。根据EVTank、高工锂电（GGII）等数据整理预测，2025年全球锂电池NMP需求量约为376万吨，系2021年需求量96万吨的4倍，具体参见本回复问题一“一、（一）4、本次募投产品需求”。

综上，公司产能扩张与原材料BDO供应商产能相匹配，与同行业可比公司产能变动情况基本一致，与下游市场需求增长情况相一致，本次募投项目产能扩建合理。

3、本次募投项目产能消化风险及风险提示

公司主营锂电池材料NMP产品价格处于快速上涨后的回调阶段，属于行业短期周期性波动。此外，锂电池行业发展前景广阔，下游锂电池厂商产能持续扩充，带动上游原材料需求上涨，锂电池化工行业发展前景未发生重大不利变化，本次募投项目产能无法消纳的风险较低。

公司已在《募集说明书》之“重大事项提示”中披露，具体如下：

“（一）本次募投项目产能消化风险

公司本次发行募投项目电子级NMP及相关配套电子材料建设项目的新增产能系基于市场发展趋势、公司技术储备和客户储备优势等综合考虑决定。项目建成后，公司GBL及NMP扩产产能为14万吨/年，新增产能为原有产能4倍，2022年公司GBL及NMP订单量为3.64万吨，与扩产产能存在一定差距。鉴于化工行业具有强周期属性，为降低采购价格波动对经营的影响，下游客户通常不与供应商签订年度或长期订单，购销业务合作主要以多批次、小订单形式下达，故公司本次募投产品在手订单存量较少，未来公司存在扩产产能无法完全

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覆盖的风险。此外，长信化学、迈奇化学、联盛化学等同行业公司均对GBL及NMP进行扩产，若各大锂电池材料企业均积极布局，市场可能存在行业整体产能扩张规模过大导致竞争加剧、市场空间低于市场预期、产能无法全面消化的风险。2023年1-9月，公司存在业绩下滑的情形，其中锂电池材料业务收入及毛利分别下降51.26%、43.06%，行业存在周期性波动情形，如未来行业景气度未能有效回升、持续向好，将对本次募投产能消化构成不利影响。若未来项目实施过程中，市场环境、下游需求、竞争对手策略、募投产品价格、相关政策或者公司市场开拓等方面出现重大不利变化，则本次募投存在产能消化的风险。”

二、保荐机构核查情况

（一）核查程序

针对上述事项，保荐机构履行以下核查程序：

1、取得了本次募投项目产品相关行业研究报告，分析下游市场需求及发展趋势，并访谈了本次募投项目负责人了解本次募投项目产能扩建合理性，潜在客户需求、锂电池材料业务模式、产能消化措施等情况；

2、取得了发行人最近一期财务报表，分析最近一期业绩下滑原因，获取发行人募投产品销售明细表，查阅公司现有产品及原材料市场价格走势等情况，分析产品未来价格走势及对本次募投项目实施的影响。

（二）核查意见

经核查，保荐机构认为：针对本次募投项目扩产事项，发行人已进行必要的可行性论证分析，本次募投项目扩产规模具备合理性及必要性，产能无法消化的风险相对较小。

其他问题

请发行人关注社会关注度较高、传播范围较广、可能影响本次发行的媒体报道情况，请保荐人对上述情况中涉及本次项目信息披露的真实性、准确性、

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完整性等事项进行核查，并于答复本意见落实函时一并提交。若无重大舆情情况，也请予以书面说明。【回复】

一、重大舆情情况

自公司本次发行申请于2023年3月16日获深交所受理至本回复出具日，公司持续关注媒体报道，并通过网络检索等方式对发本次发行相关媒体报道情况进行了自查，主要媒体报道及关注事项如下：

自公司本次发行申请获深交所受理以来，无重大舆情或媒体质疑情况，未对公司信息披露的真实性、准确性、完整性进行质疑。本次发行申请文件中与媒体报道关注的问题相关的信息披露真实、准确、完整，不存在应披露未披露的事项。

二、保荐机构核查情况

（一）核查程序

针对上述事项，保荐机构通过网络检索等方式，对发行人自公告向特定对象发行股票预案至本回复出具日相关媒体报道的情况进行了检索，并与本次再融资相关申请文件进行核对并核实。

（二）核查意见

晶瑞电子材料股份有限公司 审核中心意见落实函的回复报告

经核查，保荐机构认为：发行人自公告向特定对象发行股票预案以来不存在重大舆情或媒体质疑情况，发行人本次发行申请文件中的信息披露真实、准确、完整，不存在应披露未披露事项。（以下无正文）

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（以下无正文，为《关于晶瑞电子材料股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核中心意见落实函的回复报告》之发行人签字盖章页）

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（以下无正文，为《关于晶瑞电子材料股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核中心意见落实函的回复报告》之保荐人签字盖章页）

保荐代表人：

刘 伟 庞海涛

国信证券股份有限公司

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保荐人（主承销商）法定代表人声明

本人已认真阅读晶瑞电子材料股份有限公司本次审核中心意见落实函回复报告的全部内容，了解报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确认本公司按照勤勉尽责原则履行核查程序，审核中心意见落实函回复报告不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相应法律责任。

法定代表人、董事长：

张纳沙

国信证券股份有限公司

年 月 日