会通股份：中信证券股份有限公司关于会通新材料股份有限公司2024年度持续督导跟踪报告

中信证券股份有限公司关于会通新材料股份有限公司2024年度持续督导跟踪报告

中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”或“保荐人”）作为会通新材料股份有限公司（以下简称“会通股份”或“公司”）向不特定对象发行可转换公司债券的保荐人。根据《证券发行上市保荐业务管理办法》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》等相关规定，中信证券履行持续督导职责，并出具本持续督导年度跟踪报告。

一、持续督导工作概述

、保荐人制定了持续督导工作制度，制定了相应的工作计划，明确了现场检查的工作要求。

2、保荐人已与公司签订保荐协议，该协议已明确了双方在持续督导期间的权利义务，并报上海证券交易所备案。

、本持续督导期间，保荐人通过与公司的日常沟通、现场回访等方式开展持续督导工作，并于2025年4月15日对公司进行了现场检查。

、本持续督导期间，保荐人根据相关法规和规范性文件的要求履行持续督导职责，具体内容包括：

（1）查阅公司章程、三会议事规则等公司治理制度、三会会议材料；

（2）查阅公司财务管理、会计核算和内部审计等内部控制制度，查阅公司2024年度内部控制自我评价报告、2024年度内部控制审计报告等文件；

（3）查阅公司与控股股东、实际控制人及其关联方的资金往来明细及相关内部审议文件、信息披露文件，查阅会计师出具的2024年度审计报告、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表的专项审计报告；

（4）查阅公司募集资金管理相关制度、募集资金使用信息披露文件和决策程序文件、募集资金专户银行对账单、募集资金使用明细账、会计师出具的2024年度募集资金年度存放与使用情况鉴证报告、实地查看募集资金投资项目现场；（

）对公司高级管理人员进行访谈；

（6）对公司及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员进行公开信息查询；

（7）查询公司公告的各项承诺并核查承诺履行情况；

（8）通过公开网络检索、舆情监控等方式关注与发行人相关的媒体报道情况。

二、保荐人和保荐代表人发现的问题及整改情况

基于前述保荐人开展的持续督导工作，本持续督导期间，保荐人和保荐代表人未发现公司存在重大问题。

三、重大风险事项

本持续督导期间，公司主要的风险事项如下：

（一）核心竞争力风险

1、技术人员流失或无法及时补充风险

技术人员队伍是公司持续保持技术优势、市场竞争力和发展潜力的重要保障。随着公司业务规模的扩大，如果公司无法及时补充高水平技术人才或者公司技术人员特别是核心技术人员出现流失，可能对公司正在推进的技术研发项目造成不利影响，同时也可能导致公司核心技术的外泄，从而对公司经营造成不利影响。

2、核心技术外泄或开发滞后的风险

技术配方是改性材料的核心，不同客户因其产品差异对改性材料性能的要求不同，掌握和不断研发独特的高性能改性技术配方是公司提升核心竞争力的关键。如果由于知识产权保护不利、竞争对手采取不正当竞争手段等原因导致公司的核心技术外泄，则会对公司的经营造成不利影响。同时，若公司未能把握住客

户的需求变化或行业发展的新趋势，保持产品、技术的持续升级，则可能在市场竞争中失去优势地位，从而影响公司的盈利能力。

（二）经营风险

1、主要原材料价格波动风险2024年，公司直接材料成本占生产成本的比重约89.96%，主要原材料占生产成本比重较大，如若主要原材料价格因宏观经济波动、上下游行业供需情况等因素影响而出现大幅波动，将会对公司的经营业绩产生不利影响。

2、客户集中风险2024年，公司前五名客户的销售金额合计占同期销售总额的比例为45.12%，客户相对集中。若公司未来与主要客户的合作出现问题，或者公司主要客户的生产经营发生波动，可能给公司经营带来不利影响。

（三）财务风险

1、应收账款回收风险2024年，公司应收账款为174,116.27万元。2024年公司应收账款金额相较2023年有所增长，若下游行业出现不利变动导致下游客户资金状况出现问题，导致应收账款无法收回，则会对公司业绩产生不利影响。若下游行业出现不利变动导致下游客户资金状况出现问题，导致应收账款无法收回，则会对公司业绩产生不利影响。

2、存货跌价风险2024年，公司存货账面价值为56,575.64万元，占资产总额的比例为8.09%。公司主要根据下游客户的订单实行“以销定产”的生产模式。根据不同客户、不同牌号产品的要求，公司会采用不同的产品配方以满足产品性能的要求。若公司因产品质量、交货周期等因素不能满足客户订单需求，无法正常销售，或者未来原材料和主要产品售价在短期内大幅下降，可能导致存货的可变现净值低于账面价值，将需要计提减值准备，进而影响公司利润水平。

3、资产负债率较高的风险

2024年，公司资产负债率为69.13%，资产负债率较高。公司处于快速发展阶段，形成经营性负债金额较大，同时，由于公司自有资金无法满足营运资金需求，因此通过银行借款等债务融资方式筹集资金，导致负债规模处于较高水平。此外，随着公司收入规模的增长，公司通过新建产能实现生产规模的扩张，资本性支出增加的同时负债也相应增加。较高的资产负债率水平使公司面临一定的偿债风险，若公司经营资金出现较大缺口，将会对公司生产经营稳定性造成不利影响。

（四）行业风险

1、行业竞争加剧的风险

公司所处的改性材料行业属于市场化程度较高、竞争较为激烈的行业。行业中，来自国内外市场的竞争者众多，既有一批历史悠久、资金实力雄厚的国际巨头，又有数家具备一定规模且已登陆资本市场的国内企业，公司与一些国内外友商存在一定差距。随着产业整合的推进，行业将可能呈现规模、技术、资金实力全方位竞争的态势。市场竞争的加剧可能导致产品价格的大幅波动，进而影响公司的盈利水平。

2、下游家电、汽车等行业波动风险

公司主要从事改性材料的研发、生产及销售，产品应用领域广泛。报告期内，公司主要产品的应用领域包括家电、汽车、机器人以及低空经济等其他领域。该等行业客户对公司产品的需求受宏观政策、经济发展及自身行业周期的影响会产生波动，公司业绩增长可能不及预期。

（五）宏观环境风险

公司主要从事改性材料的研发、生产及销售，并拓展锂电池湿法隔离膜项目，产品应用领域广泛。公司主要产品的应用领域包括家电、汽车以及其他领域，该等行业客户对公司产品的需求受宏观经济及自身行业周期的影响会产生波动。

如宏观经济出现滞涨甚至下滑，或者客户所在行业或其下游行业景气程度降低或产能严重过剩，则可能影响该等客户对公司产品的需求，导致公司产品销售价格或销售数量的下滑，公司业绩将可能受到不利影响。

四、重大违规事项基于前述保荐人开展的持续督导工作，本持续督导期间，保荐人未发现公司存在重大违规事项。

五、主要财务指标的变动原因及合理性

2024年度，公司主要财务数据及指标如下所示：

单位：万元

主要会计数据

、报告期内，公司营业收入同比增长

13.81%，净利润同比增长

40.98%，归属于上市公司股东净利润同比增长

32.04%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长

45.99%。（

）公司抓住宏观市场结构调整机会，加大对智慧家居、新能源汽车、消费电子等新市场的投入，相关领域收入稳步增长。

（2）公司坚持创新，长碳链尼龙、热塑性弹性体等创新产品加速产业化，在替代传统工艺、解决材料性能问题、打破国外垄断上成效显著，推动公司高质量发展。

（3）通过导入先进的精益管理体系，打造会通OBS系统，以精益思想贯穿生产、管理等各环节，实现了对价值链整体效率的显著提升，进一步强化了成本控制优势，带动了公司整体利润的稳健增长，在降本增效方面取得了突出成果。

（4）报告期内，公司坚守战略定力，加速全球化布局，合理调配资源，实现海外业务突破，收入快速增长。同时，公司保障客户端高效供应，有效化解各类供应链安全风险。

2、报告期内，公司经营现金流入态势稳定，经营活动产生的现金流量净额达55,130.05万元，较往期实现增长。这既得益于公司盈利能力显著改善，也因精益管理提升了存货周转速度，减少资金占用，推动了现金流增长。

3、报告期末，公司基本每股收益同比上升30.30%，稀释每股收益同比上升

31.25%，扣除非经常性损益后的基本每股收益同比上升42.31%，主要系报告期内公司归属于上市公司股东净利润同比增长所致。

六、核心竞争力的变化情况

（一）公司的核心竞争力

、聚焦客户需求，凭深厚创新能力推出多样领先材料

在研发投入方面，公司每年以较高金额投入研发创新工作，持续强化科研实力，打造科技创新生态。2024年研发投入金额

2.75亿元，同比增长

14.65%。在公司高研发投入的持续孵化下，产品领先成果初现，截止报告期末，公司拥有三项全球创新、八项国内创新以及十七项国内先进的技术成果。

（

）洞察市场方向，强化产品创新，打破技术壁垒

为推动公司在特种工程材料领域打破垄断，实现进口替代的目标，公司依托“聚合—改性”一体化平台，自主开发出长碳链尼龙材料，打破国外技术壁垒，

在相关应用领域上实现国产化替代。报告期内，公司长碳链尼龙材料收入较上期同比增长105.39%，进入良性放量增长阶段。依托长碳链尼龙材料优异的耐温性、柔韧性、耐化学腐蚀性以及低吸湿性，公司开发的单层、多层长碳链尼龙管路材料应用于比亚迪、赛力斯、长安等汽车的热管理系统，获得了众多客户的一致好评。同时，在家电领域，公司研发的长链尼龙粉末材料已应用于洗碗机等家电产品，解决了洗碗机企业长期受制于进口粉末材料供应价格和周期的问题，为国内洗碗机产业更好更快的发展提供原材料供应的保障。在AI算力领域，针对AI数据服务器的液冷系统的散热问题，公司推出了长碳链尼龙管路及管接头解决方案，并与相关厂商开展合作。此外，依托其良好的产品特性，在电池密封、消费电子、低空经济等新兴领域也有着广泛的应用和市场空间。

公司持续洞察特种工程材料场景，发掘价值客户应用市场。报告期内，公司在机器人领域持续深入洞察，组织研发团队专项攻关，开发出应用不同部位的材料解决方案，如结构件机器臂、外壳灵巧手、关节等，通过创新的高刚性碳纤维增强尼龙材料、高性价比的PEEK材料、PC三元合金材料、TPE、TPEE及PPS材料，带给产品轻量化、长续航、灵活性、可靠性、宽广适应场景能力、市场竞争力等性能，最终达到超出客户预期的价值体验。除在机器人领域使用外，公司研发的高刚性碳纤维增强高温尼龙材料还在低空经济、光伏、军工等行业成功应用，和多家客户形成战略合作，推动了行业前沿材料的研究进展。

在消费电子领域，公司重新审视市场，推进特种工程材料的应用。报告期内，根据高温尼龙材料优良的耐水解性、耐高温性等特性，公司大力推进其在电脑、手机等消费电子产品组件中的使用，并与中航光电、比亚迪等客户达成深度合作。

在LCP产品的开发方面，公司根据客户对产品小型化过程流动性不足、翘曲及薄壁强度低等问题，开发出满足客户需求的LCP产品，并持续推广中。

（2）完善循环再生产业链布局，实现绿色协同发展

报告期内，公司以全生命周期减碳为核心，围绕PCR产品生产和研发，形成从技术创新到产业链协同的闭环模式，为实现绿色低碳经济提供领先的行业范

例，实现减少排放二氧化碳当量231,903.46吨，根据生态环境部相关数据计算，相当于约1,267万棵树一年的吸碳量。

在PCR材料上游生产领域，公司持续开展“低碳产品战略”及“绿色智造战略”，通过全生态链打造可再生低碳PP、ABS、PC等系列化材料，全面推进PCR产品全产业链布局，已在华东、华南区域分别与上游PCR企业合资建立了生产基地，打通了消费品“回用-拆解-破碎-分选-造粒-改性”全产业链，持续扩大PCR改性材料使用，覆盖了桶料PP、黑色PP、灰白HIPS，灰白ABS、黑色ABS等PCR材料，并在家电、汽车、电动车等行业中实现应用。目前，公司合资建立的生产基地广东钟银塑料有限公司年产能10万吨，会峰环境科技（安徽）有限公司年产能5万吨。

在PCR材料下游应用领域中，公司通过构建“PCR全生命周期管理平台”，实现从原料回收到终端产品的碳足迹全程追溯，为客户提供实时减碳数据可视化服务。通过“技术+模式”双轮驱动，推动循环经济向电子电器、新能源汽车等高附加值行业加速渗透，满足更多客户可持续发展的要求。报告期内，公司和权威机构合作，与具备拆解资质厂家进行深度合作，向源头延伸，稳定上游资源，打造循环再生产业链。在汽车领域，公司联合车企以及优质的汽车拆解厂共创循环利用案例，打造“CarToCar”循环模式；在家电领域，公司联合国内大型家电企业绿色回收团队，布局拆解和循环再生产业链，实现家电行业端到端原级循环利用。

2、构建三级研发体系，融合AI技术，铸就雄厚研发实力

公司以客户需求为中心，建立三级研发体系，保障当下客户需求的快速响应，布局未来材料技术趋势，形成完整的产品技术生命周期管理。通过对行业发展和前沿技术的研究发掘，形成开发一代、储备一代、研究一代的技术布局。截至报告期末，公司共有研发人员566人，占公司总人数24.84%，研发人员数量逐年提高，为下游客户提供更多专业的产品研发服务，快速开发出满足客户需求且具有竞争力的产品。

强化AI融合助力，突破高分子材料研发痛点与技术边界。在破解高分子材料领域的行业秘密上，公司以材料产品生产制造技术创新升级为基础，积极推动

材料与AI技术融合，在材料配方环节，借助AI算法进行选型和配色，大幅提升研发效率和产品质量稳定性，持续进行材料工艺持续迭代创新、材料配方创新迭代及核心技术创新，并基于材料技术及配方工艺组合形成的能力边界，通过对客户场景的理解，面向客户痛点，驱动材料的持续创新。

公司具有国家企业技术中心、国家CNAS认可实验室资质，始终专注研发成果转化，拥有多项自主研发的核心技术。截至报告期末，公司获得专利274项，其中发明专利220项，实用新型专利54项，拥有软件著作权32项。

3、精益践行，缔造卓越制造效率，多维度保障客户价值

在竞争激烈的市场环境中，满足客户需求、为客户创造价值是企业立足的根本，而公司凭借卓越的制造效率和供应链交付能力，在多个关键方面为客户提供了有力保障，构筑起深受客户认可的核心竞争力。通过导入先进的精益管理体系，公司积极运用PQPR、PSI、5S、目视化等管理工具，将精益文化深度融入全价值链各环节，从原材料采购到生产制造，再到销售与供应，全方位提升运营水平。

（1）精准响应需求，高效交付无忧

对于客户而言，极短的交付周期和稳定可靠的交付能力是保障其业务高效运转、抢占市场先机的关键所在。公司在核心大单品的生产交付上，依托精益生产理念展现出了行业领先的交付实力。

借助先进的PQPR工具，深入分析家电头部客户订单需求特点，结合市场动态，制定出高度精准且极具灵活性的生产计划。同时，通过看板管理实现生产全流程的可视化监控，各工序之间紧密协作、无缝衔接，使得生产进度完全处于可控状态。在此基础上，公司针对家电头部客户成功实现了交付周期的大幅压缩，部分核心大单品交付周期已达到T+1甚至T+0的高水平。

凭借高效的交付能力，无论面对常规订单，还是客户临时提出的紧急需求，公司都能确保准时、无误地将产品交付至客户指定地点。不因交付问题而影响客户的生产计划，更不会因此丢掉价值订单，为客户的业务连续性提供了坚实的保障，极大地提升了客户的供应链协同效率以及市场响应速度，助力客户在激烈的市场竞争中赢得优势。而这种高效且精准的生产交付模式，本身也是保障产品品

质稳定的重要因素，因为紧凑有序的流程能最大程度减少因生产环节拖沓、衔接不畅等带来的质量隐患，确保交付到客户手中的产品始终保持稳定可靠的品质。

（2）供应安全稳定，保障业务顺畅在当前复杂多变的宏观环境下，原材料供应的安全性成为保障企业稳定运营以及满足客户需求的重要前提。公司运用精益思想，通过一系列行之有效的措施，成功实现了材料供应的安全稳定，确保能持续为客户提供可靠的产品供应。

在采购环节，与优质供应商建立长期深度合作关系，基于精益供应链管理理念，共同优化供应流程，实施供应商协同计划，提前对原材料市场的供需变化、价格波动以及可能面临的各类风险进行全面分析与预判。通过与供应商的紧密沟通与信息共享，实现了对原材料供应的前置把控，确保关键原材料的稳定供应。

同时，运用5S管理方法对原材料仓储区域进行科学规划与整理，不仅提高了仓库空间利用率，还便于对原材料进行分类存放、快速盘点及出入库管理，保障原材料存储环节的有序性与安全性。借助PSI等精益管理工具，实时监控原材料库存水平，结合市场需求预测及生产计划安排，制定合理的安全库存策略，避免因原材料短缺导致生产中断的风险。

此外，在运输配送方面，参考行业先进的物流管理模式，运行高效的立体化仓储系统，优化短长途运输路线，选择可靠的物流合作伙伴，运用精益物流的理念减少运输过程中的浪费与延误，确保原材料能够按时、按量、按质地送达工厂。通过这些精益措施的综合运用，公司在复杂宏观环境下有效应对了各种潜在供应风险，为客户提供持续、稳定的产品供应，让客户无需担忧供应中断的风险，助力客户在市场中保持稳定的业务运营状态。并且，稳定的原材料供应是维持产品品质稳定的基础，避免了因原材料供应不稳定可能引发的质量波动，进一步保障了交付给客户产品的高品质。

（3）效率优势彰显，价值全面提升

通过上述在保交付、稳供应方面的不懈努力，公司制造效率优势得以充分彰显，并切实转化为对客户极具价值的成果：

单机产能稳步提升：持续优化生产流程、引入先进的全自动化生产技术以及加强设备效能管理，使得公司单机产能实现稳步增长。这意味着在相同时间内，公司能够为客户提供更多数量的优质产品，有效满足客户业务拓展、市场份额扩大等不同阶段的需求。同时，就近化的高效交付模式进一步缩短了客户的收货周期，降低了物流成本，为客户带来了更高效便捷的采购体验，提升了客户整体运营效率。

存货周转效率稳步提升：运用看板管理精确把控生产与库存信息，对存货成本进行精细化管理，公司的存货周转效率同比稳步提升。这一优势使得公司在面对客户订单变化时能够迅速做出反应，快速调配资源，确保产品供应的及时性与灵活性，同时也帮助客户更好地应对市场波动，减少因库存积压或短缺带来的成本损失，进一步提升了客户在整个供应链中的经济效益和抗风险能力。

综上，公司以精益思想为驱动，凭借卓越的制造效率在保交付、稳供应等方面为客户创造了显著且持续的价值，是公司核心竞争力的核心体现。未来，公司将继续深耕精益管理，不断强化核心竞争力，为客户提供更优质、更具价值的产品与服务。

（二）核心竞争力变化情况

本持续督导期间，保荐人通过查阅同行业上市公司及市场信息，查阅公司招股说明书、定期报告及其他信息披露文件，对公司高级管理人员进行访谈等，未发现公司的核心竞争力发生重大不利变化。

七、研发支出变化及研发进展

（一）研发支出变化

单位：万元

项目

（二）研发进展公司在研项目情况如下：

单位：万元

序号

序号

八、新增业务进展是否与前期信息披露一致

本持续督导期间，保荐人通过查阅公司招股说明书、定期报告及其他信息披露文件，对公司高级管理人员进行访谈，基于前述核查程序，保荐人未发现公司存在新增业务。

九、募集资金的使用情况及是否合规

本持续督导期间，保荐人查阅了公司募集资金管理使用制度、募集资金专户银行对账单和募集资金使用明细账，并对大额募集资金支付进行凭证抽查，查阅募集资金使用信息披露文件和决策程序文件，实地查看募集资金投资项目现场，了解项目建设进度及资金使用进度，取得上市公司出具的关于2024年度募集资

金存放与实际使用情况的专项报告和年审会计师出具的2024年度募集资金年度存放与使用情况鉴证报告，对公司高级管理人员进行访谈。

基于前述核查程序，保荐人认为：本持续督导期间，公司已建立募集资金管理制度并予以执行，募集资金使用已履行了必要的决策程序和信息披露程序，募集资金进度与原计划基本一致，基于前述检查未发现违规使用募集资金的情形。

十、控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员的持股、质押、冻结及减持情况

截至2024年12月31日，公司控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员的持股、质押、冻结及减持情况如下：

姓名

副总经理

姓名

除上述情况外，公司控股股东、实际控制人、董事、监事及高级管理人员不存在其他质押、冻结及减持情况。

十一、保荐人认为应当发表意见的其他事项

基于前述保荐人开展的持续督导工作，本持续督导期间，保荐人未发现应当发表意见的其他事项。

（以下无正文）

（本页无正文，为《中信证券股份有限公司关于会通新材料股份有限公司2024年度持续督导跟踪报告》之签署页）

保荐代表人：

王家骥

中信证券股份有限公司

年月日