联影医疗：投资者关系活动记录表_联影医疗_2026-001
上海联影医疗科技股份有限公司
投资者关系活动记录表
?特定对象调研 ?分析师会议 □媒体采访
投资者关
系活动
?业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动
□现场参观 ?其他(电话会议)
参与单位 名称 253家机构,600名参与人员,详见附件清单
时间 2026年4月
地点 上海市嘉定区城北路2258号,现场及线上电话会议
薛 敏 实控人
张 强 董事长、联席首席执行官
GUOSHENG TAN 总经理、联席首席执行官
JUN BAO 总裁
TAO CAI 首席投资官、董事会秘书
公司接待
人员姓名
2026年4月28日,联影医疗披露了《2025年年度报告》及《2026
年第一季度报告》,经营要点汇报和互动提问如下:
第一部分、经营要点汇报
(1)主要财务指标
2025年度,联影医疗经营表现持续向好,营收实现稳健增长与
主要问答
内容介绍
结构优化。报告期内,公司全年实现营业收入138.00亿元,同比增
长33.98%;归属于母公司股东的净利润18.69亿元,同比增长
48.14%;扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润17.70
亿元,同比增长75.18%,盈利能力显著优化。
分国内外市场来看,报告期内公司在中国市场实现收入
103.69亿元,同比增长29.07%,综合市场占有率领跑国内高端医疗 装备赛道,2025年度全产品线(不含超声)中国市场新增市场占有 率同比增长4.5个百分点,排名第一,创新技术优势覆盖多个细分 领域,其中9项细分品类市场占有率位列中国市场第一;磁共振同 比增长2.7个百分点、RT同比增长超18个百分点,首次双双跃居中 国市场占有率第一;40排CT、64–80排 CT、128–160排CT、1.5T 磁共振、3.0T以上超高场磁共振、PET/CT、PET/MR及乳腺DR等细分 产品蝉联市场第一,其中,PET/CT产品线连续十年蝉联榜首,CT产 品线连续三年稳居第一,核心产品梯队优势持续巩固。
海外市场方面,在全球医疗科技竞争格局演进与国际环境复 杂多变的背景下,公司海外业务正式迈入以创新技术实力、高端品 牌影响力及体系化交付能力为核心的高质量收获期。
2025年度,公司海外业务实现收入34.31亿元,同比大幅增长 51.39%;海外收入占公司总营业收入比重达24.86%,同比提升超 2.86个百分点,整体收入结构更趋均衡。报告期内,公司在全球各 区域市场形成了战略清晰、优势互补的协同推进路径,“高举高 打、全线突破”的全球化战略全面铺开。
分业务来看,服务业务仍保持强劲增长势头。2025年度,联影 医疗设备收入113.90亿元,同比增长34.87%,占营业收入比例 82.53%;服务收入17.08亿元,同比增长25.96%,服务收入占总体 营业收入比例12.38%,其中海外服务收入同比增长超50%。
研发投入方面,报告期内联影医疗持续强化研发储备和人才 储备,研发投入26.21亿元,同比增长15.95%,研发投入占比 18.99%;研发费用18.42亿元,同比增长4.57%;研发费用率为 13.35%,同比下降3.75个百分点,公司前瞻性投入底座稳固,创新 成果转化效能持续提升。公司始终将技术创新视为企业发展的核 心驱动力。截至报告期末,公司全体员工数超8,700名,研发人员 总数超3,497名,研发人员占比超40%,形成了高技术、高质量、高 潜能的人才梯队。
2025年度,公司管理费用6.27亿元,同比增长12.76%;管理费 用率为4.54%,同比下降0.85个百分点。面对跨国版图拓展带来的 管理复杂度与颗粒度细化挑战,公司依托AI系统的高效赋能、组织 效能的系统性升维与中后台资源的有效盘活,确保了管理费用的 稳健、合理投入。
销售费用层面,2025年度联影医疗销售费用22.61亿元,同比 增长24.04%;销售费用率为16.39%,同比下降1.31个百分点。报告 期内公司全球营销网络、服务体系稳步拓展,费率管控效能逐步显 现。费用的绝对额增长主要系公司积极布局海外市场,前置性加大 全球高潜市场的拓展力度,持续深化海外营销网络下沉,完善属地 化服务体系,稳步推进全球品牌建设。伴随整体收入强劲增长对各 项市场投入的有效消化,销售费用率实现稳步下降,前端业务扩张 的规模优势正逐步转化为实质性的盈利支撑,为海外业务与高端 产品的突破提供了高效的资源保障。
2026年第一季度,公司实现营业收入29.08亿元,同比增长 17.34%;实现归母净利润3.99亿元,同比增长7.78%。
面向未来,联影医疗将持续以技术创新为核心驱动,围绕全球 医学影像和精准诊疗的发展趋势,加速构建韧性强、响应快、效率 高的全球运营体系和组织能力,夯实企业可持续增长战略底座。
第二部分、互动问答
1. 问:2025年联影医疗营收实现较快增长,背后的核心驱动因素 主要体现在哪些方面?
答:2025年,公司收入实现较高增长态势,全年实现营业收入 138.00亿元,同比增长33.98%;归属于母公司股东的净利润18.69 亿元,同比增长48.14%;扣除非经常性损益后的归属于母公司股 东的净利润17.70亿元,同比增长75.18%。主要由宏观政策导向结 合产业高质量发展趋势下国内市场复苏、海外业务放量、产品结 构升级及各产品线竞争力提升等多重因素共同驱动。
首先,公司持续推进以创新为核心的产品策略,不断推出具
有差异化竞争优势的中高端设备,在MR、CT、MI、XR及放疗等重点 领域实现中高端、高端以及超高端设备的快速放量。多产品线协 同发展带动公司整体业务结构持续优化,进一步强化了收入增长 的质量与可持续性。
其次,国内市场需求逐步回暖。在设备更新政策加速落地及 行业招采节奏恢复的带动下,国内各等级医疗机构设备采购需求 明显回升。与此同时,集采项目数量增加,公司在集采及单体采购 中均保持较高中标率,整体新增市场占有率持续领先,进一步巩 固了行业竞争优势。
同时,海外业务延续高增长态势。2025年公司海外收入同比 增长超过50%,海外收入占比提升至接近四分之一。面对国际环境 不确定性,公司依托技术、产品及供应链体系的综合优势,提前布 局重点欧美、亚太发达、以及新兴区域市场,有效对冲外部扰动, 体现出较强的经营韧性。
分收入结构看,服务业务保持强劲增长,结合各产品线协同 发力,带动公司在报告期内的高质量增长。2025年设备业务实现 “量价齐升”,在产品结构升级与高端产品占比提升的带动下, 公司通过高端产品放量与成功的创新产品市场导入(NPI),实现 平均销售价格(ASP)同比提升超过20%,高端产品竞争力持续增 强,整体毛利率保持在相对稳定水平。
分产品来看,MR、MI及RT等业务板块保持较快增长,高端产 品贡献显著;CT及XR等业务亦在结构优化过程中实现稳健发展, 其中中高端产品成为主要增长驱动力。
展望2026年,公司将持续推进技术创新与产品迭代,进一步 强化高端产品供给能力,并不断优化全球市场布局。同时,伴随 全球医疗设备更新需求的延续及高端影像配置需求的持续升级, 行业景气度的有望持续释放。在技术创新驱动、国际化拓展深化 及服务价值逐步释放的多重支撑下,公司预计将实现收入与盈利 规模的协同提升,并为中长期的稳健高质量发展夯实基础。
2.
问:2025度,如何评价海外各区域市场表现?2026年海外增长 预期怎样?
答:2025年度,联影医疗海外业务延续高质量增长态势,全 年实现海外收入34.31亿元,同比增长51.39%;海外收入占公司总 营业收入比重提升至24.86%,同比提升超2.86个百分点,整体收 入结构进一步趋于均衡。报告期内,公司“高举高打、全线突破” 的全球化战略全面落地,海外各重点区域市场均实现较快增长, 市场结构与产品结构持续优化,全球化经营能力进一步增强。
截至报告期末,公司全球累计装机规模已超过39,000台/套, 业务覆盖全球100多个国家和地区。随着终端覆盖面持续拓宽,规 模化效应逐步显现,海外服务收入同比增长超过50%,服务业务已 成为公司全球化增长的重要支撑。从订单端来看,海外客户对高 端与创新产品需求持续旺盛,北美、欧洲、印度及拉美等关键市 场接连斩获多笔高价值订单,订单结构持续向高端化优化。同时, 公司持续加强海外渠道赋能、本地交付及服务体系建设,进一步 提升了从订单获取到收入兑现的转化效率。
分区域看,北美作为全球高端医疗科技与创新资源最为集聚 的核心市场,2025年度公司北美区域收入同比增长超过55%,实现 订单与收入双增长。围绕MR、MI、XR等核心产品线,公司持续扩 大高端客户覆盖范围,成功进入多家全球领先临床与科研机构并 实现装机落地,带动新增订单持续释放,同时推动区域服务收入 占比进一步提升。其中,美国市场服务收入同比增长超过50%,业 务结构持续优化。截至报告期末,公司高端影像设备已覆盖美国 超过90%的州级行政区,累计装机超过640台/套。
当前,美国已成为公司全球化布局的重要战略支点。得益于 高端产品导入、前瞻性科研合作、标杆项目持续落地以及本地化 供应链与服务体系逐步完善,公司在北美的商业基础不断夯实。 未来,公司将继续依托底层技术创新与高端产品优势,持续深耕
核心客户生态,加速向高端临床市场渗透,并进一步释放本地化 运营效能,推动北美业务规模与品牌影响力持续提升。“高举高 打、全线覆盖”的北美实践,也为其他海外区域市场提供了可复 制的全球化经验。
欧洲市场方面,2025年公司欧洲区域收入同比增长近50%,稳 步确立欧洲市场作为公司全球化核心引擎的重要战略地位。公司 持续践行“In Europe,Serve Europe”的长期承诺,依托荷兰鹿 特丹总部的区域枢纽作用,欧洲业务已由市场开拓逐步迈向深度 运营阶段。报告期内,欧洲区域MI产品表现尤为突出,收入占比 超过40%,且以高端MI机型为主,进一步体现公司在欧洲高端分子 影像领域的竞争优势与品牌认可度。
亚太及新兴市场则继续成为公司全球化增长的重要增量来 源。2025年,亚太区域收入同比增长超过40%,新兴市场收入同比 增长超过80%,增长动能持续释放。随着高端产品矩阵加速导入, 以及本地营销与服务体系不断完善,公司在重点国家的品牌势能 与获单能力显著提升。MR产品表现尤为亮眼,收入占比接近50%, 其中3T及以上高端机型占MR销量约30%,1.5T机型占约70%,形成 了兼顾高端渗透与广泛市场覆盖的产品结构。亚太及新兴市场目 前已成为公司海外收入贡献的重要组成部分,也将成为未来全球 化增长的重要战略储备。
未来,随着全球市场需求持续释放以及公司全球化战略不断 深化,公司海外各区域收入结构持续优化,在手订单储备充足。 尤其自2025年下半年以来,海外重点项目交付与收入确认节奏明 显加快,北美、欧洲及亚太多个核心项目陆续进入集中落地阶段, 订单向收入的转化效率进一步提升。展望2026年,公司预计海外 业务仍将保持较快增长态势,并持续成为推动公司全球化深化与 业绩增长的重要引擎。
3. 问:近年来,公司陆续向市场推出了多款新产品,如5T磁共振、
光子计数CT、双宽双源CT、全系列超声产品等,截至目前,公 司各产品线的重磅新品的商业化程度如何?市场认可度如 何?未来如何预期?
答:近年来,公司持续保持高强度研发投入,围绕超高端、 智能化及平台化方向不断实现关键技术突破,多款重磅创新产品 已完成商业化落地,并在全球范围内获得良好的市场认可度,整 体呈现出装机加速、订单增长和高端市场持续突破的良好态势。 随着产品注册、渠道建设及临床应用的不断深化,公司创新产品 正逐步进入规模化放量阶段,有望持续打开全球市场增量空间。
MR领域,报告期内公司持续通过超高端产品深耕顶级市场并 定义行业新赛道。uMR Jupiter 5T 超高场磁共振已覆盖全国30 余个省市自治区,累计订单突破60台,并进入50余家顶级临床及 科研机构,5T技术正逐步由科研走向深度临床应用。uMR Ultra 3.0T磁共振首次实现“全身动态高清影像”,已获得中国、欧盟 及美国市场准入,并在多家顶尖医院开展系统性临床研究,未来 有望进一步提升磁共振在科研及临床决策中的价值。与此同时, 基于碳化硅GPA与AI协同技术的1.5T智能磁共振产品家族,也正 推动1.5T市场向高端化、智能化升级。
CT领域,公司实现了从超高端技术突破到基层市场渗透的全 面布局。国产首款光子计数能谱CT uCT Ultima 已完成临床装机 并投入使用,标志着国产超高端CT实现历史性突破;全球首创双 宽体双源CT uCT SiriuX正式获批上市,在动态功能成像等领域 实现创新突破,推动CT影像由结构成像向“结构—功能一体化” 评估演进。同时,公司高端uCT Atlas系列持续获得市场突破,基 层产品uCT Orion(天启CT)亦凭借智能化工作流与质控能力获得 广泛认可,实现高端与基层市场双线增长。
MI领域,公司持续通过平台化布局实现全球市场拓展。uMI Panorama系列凭借领先性能,已进入美国麻省总医院、新加坡中 央医院、德国汉诺威医学院等国际顶级机构;新一代Panvivo无极
可拓展平台则进一步覆盖短轴、中长轴等多类市场,产品已陆续 获得中国、欧盟及美国认证,全球订单快速增长,海外市场反馈 积极。
RT领域,公司通过高端直线加速器平台与AI软件协同,推动 精准放疗向智能自适应阶段升级。新一代直线加速器产品已进入 国内多家顶级肿瘤中心,并带动市场占有率持续提升;随着海外 市场准入推进,海外装机也将快速增长。同时,公司全智能医生 工作站获得国内首张人工智能放疗勾画软件NMPA注册证,进一步 完善了智能放疗全流程闭环。
XR领域,公司实现了DSA介入影像业务国内与海外市场的双 重突破。自主创新的“零噪声”DSA技术在降低辐射剂量方面取 得重要进展,相关成果发表于国际顶级期刊。产品已进入多家国 内顶尖三甲医院,并在欧美发达市场取得首批订单,标志着国产 DSA正式迈入全球高端市场。此外,公司最新一代乳腺筛诊疗一体 化平台uMammo Vitar,该产品集成了CEM对比增强、双角度DBT三 维断层以及基于断层图像与对比增强图像的立体活检穿刺等多 项高级功能,能够在精准获取病灶空间信息与血供信息的同时, 提供更加全面、精准的穿刺活检定位手段,实现筛诊疗全流程在 同一设备上完成筛查、增强及微创活检等关键诊疗环节,有助于 显著提升乳腺疾病诊疗效率并缩短患者诊疗周期。
超声领域,公司已完成从超高端到经济型的全系列智能超声 产品布局,覆盖台式、便携、掌上等多种形态及全身、心脏、妇 产、床旁等多元场景。基于uEDGETEC技术平台,公司在超宽带宽、 超高算力、单晶矩阵探头、智能成像算法及全流程智能工作流等 方面实现系统性突破。目前,相关产品已在国内外多个重点市场 完成发布,并与国内外多家顶级医疗机构开展临床合作。随着产 品注册推进、渠道建设完善及标杆医院带动效应逐步显现,超声 业务有望成为公司新的重要增长曲线。
展望未来,随着创新产品在全球各级市场持续渗透、装机规
模不断扩大,以及海外渠道与临床生态进一步完善,公司有望持 续巩固高端技术领先优势,推动业务实现高质量、可持续增长。
4. 问:联影智能在AI智能体等方向的研发进展如何?目前对联 影医疗设备带来了哪些赋能?未来双方在商业化层面将如何 进一步协同发展?
答:目前,联影医疗与联影智能正在“设备+AI”融合战略下 深化协同合作。一方面,双方通过AI算法与高端影像设备的深度 融合,持续推动智能扫描、自动重建、辅助诊断及工作流优化等 能力升级,助力行业由“设备销售”向“智能诊疗解决方案”转 型;另一方面,双方正围绕“设备+AI+数据”构建数智医院整体 解决方案,覆盖疾病筛查、诊断、治疗规划、疗效评估及长期随 访等关键环节,促进各级医院诊疗体系智能化升级。同时,双方 也在工程平台、算法、算力及数据等方面形成持续协同,通过“设 备部署—算法迭代—产品升级—更多装机”的正向循环,加速创 新落地并持续强化软硬一体化竞争优势。
近年来,联影智能正围绕“医疗大模型+多智能体协同”持 续推进核心技术研发,并已在医学影像、智能诊疗及医院数智化 等方向形成系统性布局。相关技术正在深度赋能联影医疗多模态 医学影像设备,推动医疗装备从传统“工具型设备”向“智能诊 疗伙伴”演进,持续提升设备智能化水平与临床价值。
研发层面,联影智能自主研发的“元智”医疗大模型持续迭 代升级,基于大规模医学影像及临床数据训练,已具备多模态理 解、推理与生成能力,可支持自然语言交互、结构化报告生成及 诊疗路径推荐等功能。同时,联影智能围绕肿瘤、神经、心脑血 管、呼吸等重大疾病领域,加速构建专科AI智能体矩阵,实现从 影像识别、分析到临床建议的全流程闭环能力。在此基础上,联 影智能正进一步推进多智能体协同平台建设,探索覆盖筛查、诊 断、治疗及随访等环节的医院级智能调度体系,为未来数智医院
建设提供核心支撑。
设备赋能方面,联影智能的多模态大模型与AI智能体技术, 已全面融入联影医疗多类高端设备之中。影像大模型可显著提升 设备成像质量,实现更低剂量、更短扫描时间下的高质量影像输 出;基于视觉大模型的uVision技术,可进一步提升扫描间及导管 室的空间感知与智能化水平,优化自动摆位、扫描路径及诊疗流 程效率;文本大模型则推动医生与设备的交互方式升级,支持复 杂语音指令理解与智能问答能力。AI技术的深度融入,正在推动 医疗设备由单一成像功能向智能感知、智能分析与智能决策能力 全面升级。
未来,AI与高端医疗设备的深度融合,正逐步形成联影集团 面向未来医疗产业的重要战略支点,并有望在全球高端医疗装备 竞争中构筑长期、可持续的差异化优势。
5. 问:受近期中东局势影响,包括液氦在内的多种原材料价格出 现上涨,请问公司供应链端采取了哪些应对措施?此外,公司 “无液氦磁共振(MR)”产品的研发进展及预计获批时间是什 么?在核心零部件的自主研发方面进度如何?目前是否仍存 在高度依赖进口的部件?
答:针对近期中东局势导致液氦等原材料价格波动的现状, 联影医疗凭借深厚的技术积淀与高效的供应链管理体系,已构建 起多层次的应对机制,确保其对净利润的直接影响整体可控。供 应链保障方面,公司与国内外多家优质供应商建立了长期稳定的 战略合作关系。通过长协机制,公司从源头上保障了液氦供应的 安全,有效平抑了现货市场的涨价趋势,排除了断供风险。同时, 公司大力推进磁共振冷磁运输及物流模式的系统性升级,目前该 模式已覆盖全球近70个国家和地区,累计安全交付超500台设备。 仅在2024年度,此举便节约液氦近70万升,截至2025年底已累计 实现物流降本效益超3.7亿元,有力保障了公司盈利能力的稳健。
| 附件清单 | 《与会清单》 |
附件:《与会清单》
| 机构名称 | 机构名称 |
| 1832 Asset Management | 嘉实基金管理有限公司 |
| About Capital Management (HK) Co Ltd | 建信基金管理有限责任公司 |
| Acuity Knowledge Partners (Hong Kong) Limited | 交银施罗德基金管理有限公司 |
| Amundi Asset Management | 金鹰基金管理有限公司 |
| Ashmore Group Plc | 景顺长城基金管理有限公司 |
| Aviva Plc | 康基医疗 |
| Baillie Gifford & Co | 曼林(山东)基金管理有限公司 |
| Balyasny Asset Management | 美银美林 |
| Bank of Nova Scotia | 米仓资本 |
| Bell Rock Capital Management LLP | 摩根大通银行 |
| Bellevue Asset Management AG | 南方基金管理股份有限公司 |
| BlackRock Inc | 宁波霁泽投资管理有限公司 |
| Capital Group | 农业银行股份有限公司 |
| Carmignac Gestion | 鹏华基金管理有限公司 |
| CATHAY SECURITIES (HONG KONG) LIMITED | 平安银行股份有限公司 |
| Causeway | 平安证券股份有限公司 |
| China Alpha Fund Management (HK) Limited | 前海开源基金管理有限公司 |
| China Asset Management (Hong Kong) Limited | 前海瑞园 |
| CHINA SHANDONG HI-SPEED CAPITAL LIMITED | 勤远投资 |
| Citadel International Equities | 青岛城投金融控股集团有限公司 |
| CITIGROUP GLOBAL MARKETS LIMITED | 青榕资产管理有限公司 |
| Cusana Capital LLP | 日兴证券 |
| Davidson Kempner Partners | 容大投资 |
| DWS Group | 睿胜投资 |
| Essence Securities Asset Management Company Limited | 厦门瑞斯凯投资管理有限公司 |
| Eurizon | 上海伯兄投资管理有限公司 |
| Federated Hermes | 上海博笃投资管理有限公司 |
| Fiera Capital (UK) Limited | 上海博鸿投资咨询合伙企业(有限合伙) |
| First Sentier Investors (Hong Kong) Ltd | 上海博润投资管理有限公司 |
| Generation Investment Management | 上海德汇集团有限公司 |
| GOLDEN NEST GREATER CHINA MASTER FUND | 上海丰仓股权投资基金管理有限公司 |
| Green Court Capital | 上海归德私募基金管理有限公司 |
| Greenwoods Asset Management Ltd | 上海贵源投资有限公司 |
| HANDELSBANKEN | 上海杭贵投资管理有限公司 |
| Heartland (Cayman) | 上海和谐汇一资产管理有限公司 |
| HGNH International Asset Management (SG) PTE.LTD | 上海恒复投资管理有限公司 |
| Impax Asset Management | 上海吉渊投资管理有限公司 |
| INDUS CAPITAL ADVISORS (HK) LTD - MS | 上海名禹资产管理有限公司 |
| Invesco Limited | 上海睿信投资管理有限公司 |
| J. Stern & Co Services Ltd | 上海睿扬投资管理有限公司 |
| JPMorgan Asset Management | 上海申银万国证券研究所有限公司 |
| Kuwait Investment Authority (KIA) | 上海慎知资产管理合伙企业(有限合伙) |
| LAKE BLEU PRIME HEALTHCARE MASTER FUND LIMITED | 上海生物医药基金 |
| Lansdowne Partners UK LLP | 上海盛石资本管理有限公司 |
| LOMBARDI CAPITAL | 上海泰旸资产管理有限公司 |
| Maison Capital | 上海万丰资产管理有限公司 |
| Millennium Partners | 上海微丰投资管理合伙企业 ( 有限合伙 ) |
| Morgan Stanley Investment Management INC. | 上海文多资产管理中心(有限合伙) |
| MSC Investment (Marshall Street Capital) | 上海行知创业投资有限公司 |
| Newton Investment Management | 上海原泽私募基金管理有限公司 |
| Nine Masts Capital Limited | 上海紫阁投资管理有限公司 |
| Nordea Investment Management | 上汽颀臻(上海)资产管理有限公司 |
| Oddo BHF SCA | 尚诚资产 |
| Pictet Group | 尚伟投资 |
| Pinpoint Asset Management Limited | 申万宏源证券有限公司 |
| POINT72 ASSET MANAGEMENT | 申万菱信基金管理有限公司 |
| Prudence | 深圳创富兆业金融管理有限公司 |
| Regal Funds | 深圳奇盛基金管理有限公司 |
| RIT CAPITAL PARTNERS | 深圳前海承势资本管理合伙企业(有限合 伙) |
| Schroder Investment Management Ltd | 深圳清水源投资管理有限公司 |
| Schroders | 深圳深高私募证券基金管理有限公司 |
| SCHRODERS INVESTMENT MANAGEMENT (HK) LTD | 深圳市红石榴投资管理有限公司 |
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| SurgoCap Partners LP | 深圳市梦工场投资管理有限公司 |
| TEMASEK FULLERTON ALPHA PTE LTD | 深圳市尚诚资产管理有限责任公司 |
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